Sinal épico! A previsão de volume de negociação do mercado ultrapassa 279 mil milhões de dólares, e o fluxo desta onda de "dinheiro inteligente" vai revolucionar completamente a sua perceção de $BTC, $ETH!

Imagine este cenário: bilhões de pessoas assistindo à transmissão do Super Bowl na televisão, enquanto, na outra tela, as negociações estão a saltar freneticamente. As apostas variam desde o campeão até à precisão do número de jardas passadas por um determinado quarterback. No ano passado, o volume total de negociações neste tipo de mercado preditivo atingiu os 279 mil milhões de dólares.

Será apenas desporto? Não. Políticas económicas, lançamentos de produtos e até a resolução de problemas matemáticos tornaram-se objetos de negociação. Os observadores de mercado têm discutido a sua essência: será uma forma de jogo, uma negociação ou uma ferramenta de informação mais avançada? Como veterano com vinte anos de experiência no estudo de mercados, a minha opinião é simples: o mercado preditivo é o próprio mercado. E o mercado é a máquina definitiva de alocação de recursos e de integração de informações.

A sua lógica de funcionamento é clara: emitir ativos ligados a eventos específicos, pagando rendimentos quando esses eventos ocorrem. As pessoas apostam com dinheiro real na sua previsão. Do ponto de vista do design de mercado, isto aproxima-se mais da verdade do que confiar em qualquer comentador individual ou mesmo nas probabilidades de apostas de Las Vegas.

O núcleo das apostas tradicionais é equilibrar os fundos apostados, atraindo apostadores para as apostas menos prováveis. Mas os mercados preditivos incentivam negociações baseadas em informações reais. Quer saber qual é a probabilidade de uma nova tarifa ser implementada? Pode deduzi-la a partir do preço dos futuros de soja, um processo complicado e cheio de ruído. Mas, se perguntar diretamente num mercado preditivo, a resposta será muito mais direta.

Este modelo remonta ao século XVI na Europa, quando as pessoas até apostavam na eleição do próximo Papa. A versão moderna está enraizada na economia, na estatística e na ciência da computação. Nos anos 80, Charles Plott e Hyam Sand estabeleceram as bases académicas, levando à criação do mercado eletrónico de Iowa.

O mecanismo é bastante simples. Por exemplo, um mercado pode emitir um contrato que pergunta: “O quarterback dos Seahawks, Sam Darnold, lançará um passe dentro da linha de 1 jardas na zona de pontuação adversária?” Cada contrato paga 1 dólar quando o evento ocorre. O preço de mercado do contrato interpreta-se como a probabilidade de o evento acontecer. Se estiver a 0,5 dólares, o mercado acredita numa probabilidade de 50%.

Se acha que a probabilidade é de 67%, compra o contrato. A sua compra aumenta o preço, transmitindo ao mercado o sinal de que a “probabilidade está subestimada”. Por outro lado, vender contratos faz o preço baixar. Quando o mercado funciona bem, a sua vantagem é esmagadora.

As sondagens de opinião são apenas uma proporção de opiniões estáticas; convertê-las em probabilidades requer inferências estatísticas complexas. Os mercados preditivos atualizam-se dinamicamente, evoluindo com novas informações e participantes. O mais importante é que possuem incentivos claros. Os negociantes, ao participarem ativamente, devem tratar as informações com cuidado, assumindo riscos apenas na área que compreendem.

A sua informação e competência profissional podem ser convertidas em lucro direto. Isto incentiva uma investigação mais aprofundada. A cobertura dos mercados preditivos ultrapassa em muito as ferramentas tradicionais. Quem detém informações que influenciam a procura de petróleo pode lucrar com futuros de crude. Mas muitos resultados que queremos prever não têm mercado na bolsa de valores ou em commodities.

Hoje, existem mercados especializados que integram opiniões diversas para prever o tempo de resolução de problemas matemáticos difíceis — algo crucial para avaliar o progresso da inteligência artificial.

Claro que também há problemas relevantes. Na infraestrutura: como validar eventos e fazer o mercado chegar a um consenso? Como garantir transparência e auditabilidade? No design do mercado: é necessário que participantes com informações privilegiadas entrem, caso contrário, os preços não terão sinal. O mercado antes do referendo do Brexit é um exemplo negativo — os detentores de informação não participaram suficientemente.

Mais complicado é o uso de informações privilegiadas. Se o coordenador ofensivo dos Seahawks souber e puder influenciar a decisão de passe, a sua participação no mercado prejudica a justiça. Participantes potenciais que suspeitem de informações internas podem racionalmente sair, levando ao colapso do mercado.

Existe também o risco de manipulação. Alguém pode transformar uma ferramenta de inteligência coletiva numa arma de manipulação de opinião pública. Por exemplo, usar fundos de campanha para inflacionar a probabilidade de vitória de um candidato. Felizmente, os mercados têm alguma capacidade de autorregulação: avaliações irracionais atraem sempre operadores contrários.

Por isso, as plataformas de mercados preditivos devem aumentar a transparência, divulgando claramente regras de gestão de participantes e de design de contratos. Se estes problemas forem resolvidos, o papel dos mercados preditivos na futura integração de informações será ilimitado. Oferecem uma via para precificar de forma eficiente conhecimentos dispersos, até especializados, e convertê-los em sinais públicos.

Para nós, compreender o mundo complexo — seja no desporto, na política, na tecnologia ou nas emoções e expectativas de mercado por trás do $BTC e do $ETH — pode tornar-se numa ferramenta de paradigma.

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