Por que é que as ações de ouro e o BTC estão a cair juntas?

Os mercados estão a mostrar uma alinhamento incomum esta semana. Tradicionalmente vistos como proteção contra a volatilidade dos mercados financeiros, o ouro e as ações relacionadas têm frequentemente se movido de forma independente dos ativos de risco. O Bitcoin, por outro lado, é amplamente considerado como um “ouro digital”, partilhando algumas características de proteção, mas também comportando-se como um ativo de risco em certos momentos. A queda simultânea tanto nas ações de ouro como no Bitcoin deixou muitos investidores a questionar por que é que estes dois ativos aparentemente não relacionados estão a mover-se em conjunto.
Visão Geral do Mercado Atual
O Bitcoin está a negociar perto de 70.000 dólares após uma breve recuperação, enquanto o Ethereum mantém-se por volta de 2.100 dólares. Ambos estiveram numa fase corretiva após ganhos fortes no final de 2025. Os futuros do ouro estão a cair cerca de 1,5% na última semana, e as ações de mineração de ouro estão a ter um desempenho inferior ao próprio metal, com muitas mineradoras de grande capitalização a cair entre 2% e 4%. A correlação entre ações de ouro e criptomoedas, que historicamente tem sido baixa ou negativa, é notavelmente mais elevada nos últimos dias, sugerindo fatores macroeconómicos ou de liquidez mais amplos.
Principais Drivers da Venda
1. Dólar forte e Rendimentos Reais em Ascensão
O índice do dólar dos EUA fortaleceu-se nas últimas semanas devido a sinais contínuos de resiliência económica e retórica hawkish do banco central. Um dólar mais forte costuma pressionar commodities cotadas em dólares, incluindo o ouro. Os rendimentos reais, ajustados pela inflação, estão a subir à medida que os mercados de obrigações preveem um caminho de taxas de juro a longo prazo. Rendimentos reais mais elevados reduzem o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como o ouro ou o Bitcoin, tornando o dinheiro em caixa ou instrumentos do Tesouro mais atraentes.
2. Sentimento de Risco Reduzido em Diversas Classes de Ativos
Os mercados globais têm visto uma volatilidade aumentada recentemente. Os mercados de ações estão sob pressão devido à incerteza económica, preocupações inflacionárias e riscos geopolíticos. Em tempos de sentimento de risco extremamente reduzido, os investidores podem mover-se para o dinheiro e instrumentos altamente líquidos, vendendo tanto ações de ouro como Bitcoin. Ao contrário de barras de ouro ou ETFs, as ações de ouro carregam risco operacional e são sensíveis às oscilações do mercado de ações, pelo que as mineradoras muitas vezes caem mais rápido do que o próprio metal.
3. Aperto de Liquidez e Pressões Macroeconómicas
A liquidez dos bancos centrais está a contrair-se à medida que a normalização da política continua. A liquidez reduzida pode desencadear vendas em ativos que beneficiaram de condições monetárias fáceis. O Bitcoin, frequentemente alavancado e altamente líquido, reage de forma acentuada às oscilações de liquidez, enquanto as ações de mineração de ouro são afetadas tanto pelas pressões de margem como pelos movimentos mais amplos do mercado de ações.
4. Fatores Técnicos
No aspecto técnico, o Bitcoin quebrou níveis de suporte de curto prazo próximos de 72.000 dólares, desencadeando cascatas de ordens de stop-loss e liquidações de curto prazo. As mineradoras de ouro estão a testar zonas de suporte críticas em mínimos de vários meses, criando pressão descendente tanto na ação do preço como no sentimento dos investidores. Quando as ordens de stop-loss se agrupam, ativos correlacionados — mesmo aqueles com drivers historicamente diferentes — podem experimentar quedas sincronizadas.
5. Rotação para Refúgios Seguros
Alguns analistas de mercado argumentam que os investidores estão a rotacionar fora de refúgios tradicionais e alternativos em favor de dinheiro e instrumentos de alto rendimento de curto prazo. As ações de ouro, Bitcoin e até certos títulos do Tesouro estão a ser vendidos em favor de instrumentos com rendimento imediato ou liquidez. Esta rotação reflete uma mudança tática, e não uma rejeição fundamental do ouro ou das criptomoedas.
O que a Correlação Nos Diz
A co-movimentação entre Bitcoin e ações de ouro sugere que as condições de liquidez macroeconómica e o sentimento de risco estão atualmente a dominar o comportamento dos ativos. Quando a liquidez se contrai e os rendimentos reais sobem, até ativos historicamente não correlacionados podem mover-se na mesma direção. Este cenário destaca uma lição importante para os investidores: as correlações não são fixas, e as dinâmicas entre ativos podem mudar drasticamente durante períodos de stress ou mudança de política.
Historicamente, o Bitcoin tem atuado como um ativo de “risco-on” a curto prazo, beneficiando de fluxos especulativos, enquanto as ações de ouro são sensíveis tanto ao preço do metal como às tendências do mercado de ações. A queda simultânea atual é um lembrete de que ambas as classes de ativos não são imunes às pressões macroeconómicas, apesar do seu estatuto de longo prazo como ativos alternativos ou de proteção.
Considerações Estratégicas para os Investidores
Para Detentores de Bitcoin
Monitorizar Níveis de Suporte Chave: O suporte do Bitcoin em torno de 68.000 a 70.000 dólares é fundamental. Uma quebra abaixo desta faixa pode desencadear quedas adicionais de curto prazo até aos 60.000 dólares.
Utilizar Compras em Camadas: Se estiver a acumular, considere uma abordagem de custo médio em dólares, em vez de compras em valor único, para gerir o risco de volatilidade.
Manter-se Informado sobre Desenvolvimentos Macroeconómicos: A força do USD, sinais do Fed e rendimentos de obrigações são atualmente os principais fatores que impulsionam os mercados de criptomoedas.
Para Investidores em Ações de Ouro
Focar em Empresas com Bons Balanços: Empresas de mineração com baixa dívida e custos de produção estáveis podem resistir melhor às quedas do que mineradoras menores e alavancadas.
Observar os Níveis de Suporte em Grandes Mineradoras: As zonas de suporte técnico para as principais ações de ouro estão próximas das suas médias móveis de 50 e 200 dias.
Considerar Diversificação Dentro dos Metais: Alguns investidores podem rotacionar para prata, platina ou outros metais preciosos para reduzir o risco de concentração.
Para Ambos os Ativos
Estar atento a eventos de liquidez, especialmente em períodos de alta volatilidade.
Evitar negociar apenas com base em correlações históricas; os fatores macroeconómicos atuais dominam.
Investidores de longo prazo devem distinguir entre volatilidade de curto prazo e tendências de valor fundamental.
Perspectiva de Mercado
Nos próximos tempos, espera-se uma continuação da volatilidade tanto no mercado de criptomoedas como nas ações de ouro, à medida que os investidores reagem a dados macroeconómicos, comunicações do banco central e eventos de risco globais. O Bitcoin pode permanecer altamente sensível às mudanças de liquidez e aos níveis técnicos, enquanto as ações de ouro podem experimentar oscilações amplificadas devido à sua exposição ao sentimento do mercado de ações.
No entanto, para investidores de longo prazo, estes ativos continuam a manter as suas características de proteção e reserva de valor. O Bitcoin continua a beneficiar da crescente adoção, oferta limitada e melhorias tecnológicas, enquanto o ouro e as ações de ouro oferecem proteção contra a inflação e preservação de capital. O timing e o posicionamento são essenciais para navegar nesta queda sincronizada atual.
Conclusão
A queda simultânea das ações de ouro e do Bitcoin ilustra o poder da liquidez macroeconómica, dos rendimentos reais e do sentimento de risco em impulsionar os mercados. Mesmo ativos tradicionalmente considerados como proteção ou não correlacionados podem mover-se em conjunto quando as pressões económicas e financeiras globais dominam.
Para traders e investidores, compreender o contexto macroeconómico, manter uma gestão de risco disciplinada e estar atento às correlações em evolução é fundamental. O mercado está atualmente a valorizar o dinheiro em caixa e a liquidez mais do que os refúgios tradicionais, mas esta tendência pode inverter-se à medida que as condições se estabilizam.
Por fim, a co-movimentação entre ações de ouro e Bitcoin é um lembrete de que nenhuma classe de ativos é imune às mudanças macroeconómicas globais, e a flexibilidade, o posicionamento estratégico e a execução paciente continuam a ser essenciais para sobreviver e prosperar em mercados voláteis.