Moedas digitais dos bancos centrais (CBDC): o futuro do dinheiro ou uma ameaça à privacidade?

Cada vez mais países no mundo estão a ponderar sobre como alterar a forma como movimentamos o dinheiro. Em vez de recorrer a moedas e notas, o futuro aponta para soluções totalmente digitais apoiadas pelos governos. Os bancos centrais estão a estudar o CBDC (Moeda Digital de Banco Central), ou seja, uma nova geração de dinheiro que deverá combinar a segurança das moedas tradicionais com a conveniência e rapidez das transações digitais. Mais de 130 países, responsáveis por mais de 95% do produto interno bruto mundial, estão a trabalhar ativamente na implementação ou teste do CBDC. Isto já não é teoria — é uma realidade que está em constante formação.

Antes de avançar para os detalhes técnicos, é importante compreender que o CBDC é muito mais do que uma cópia digital do dinheiro em papel. Trata-se de uma mudança fundamental na arquitetura dos sistemas financeiros, que irá redesenhar tanto a forma como trocamos dinheiro, como os poderes que os bancos centrais terão sobre os nossos recursos financeiros.

Fundamentos dos sistemas financeiros atuais: o papel do dinheiro fiduciário na era do CBDC

Para entender por que o CBDC representa uma mudança tão significativa, é necessário voltar às bases: o dinheiro fiduciário. Este termo, embora possa parecer complicado, descreve algo extremamente simples — a moeda que usamos no dia a dia, cujo valor não resulta das suas propriedades físicas intrínsecas (como o ouro ou a prata), mas unicamente da confiança no governo que a emite.

O dólar americano, o euro ou a libra esterlina são exemplos clássicos de dinheiro fiduciário. O seu valor baseia-se numa declaração do governo: “Este é um meio de pagamento legal”. Não há magia nisso, apenas um contrato social. O mesmo se aplica ao CBDC — que seriam o equivalente digital deste sistema, mas com uma diferença importante: em vez de terem uma forma física, existiriam apenas em versão eletrónica.

Os bancos centrais querem que o CBDC tenha o mesmo estatuto legal e peso que o dinheiro em papel — só que em formato que permita transações instantâneas, independentemente das fronteiras geográficas. Substituiriam gradualmente o dinheiro em espécie, oferecendo o mesmo nível de segurança, mas com vantagens tecnológicas adicionais.

O que é exatamente uma moeda digital de banco central (CBDC)?

A Moeda Digital de Banco Central (Central Bank Digital Currency, CBDC) é uma forma eletrónica da moeda oficial emitida e regulada pelo banco central de um país específico. Aqui, a principal diferença em relação a fenómenos como o Bitcoin ou Ethereum é que o CBDC funciona num modelo totalmente centralizado. Não há uma rede descentralizada de computadores a verificar transações nem um centro de decisão único.

O banco central tem controlo total. É ele quem decide sobre a emissão, distribuição e regulamentação. É ele quem garante o valor. Por isso, o CBDC pode ser considerado um meio de pagamento legal — com o respaldo do Estado.

Ao contrário do dinheiro em papel, que aparece cada vez menos nas transações diárias, o CBDC serviria para suportar o fluxo crescente de pagamentos digitais. Os analistas preveem que os pagamentos móveis globais atingirão 26,53 biliões de dólares até 2032. Este crescimento rápido na procura por soluções digitais leva os bancos centrais a agir. O CBDC é a resposta a este desafio — uma moeda capaz de suportar uma economia moderna e diversificada.

Dois rostos do CBDC: carteiras de retalho e transações bancárias em grande escala

Nem todos os CBDC são iguais. Existem dois tipos principais, cada um com uma função distinta no ecossistema financeiro.

CBDC de retalho — dinheiro para todos

O CBDC de retalho é uma moeda destinada ao público em geral: consumidores, pequenas empresas, qualquer pessoa que realize transações diárias. Esta moeda digital seria armazenada numa carteira digital acessível através de uma aplicação móvel — exatamente como fazemos hoje com os telemóveis, só que com garantias adicionais do Estado.

O CBDC de retalho assume duas formas:

Conta no banco central: Modelo em que o utilizador teria uma conta direta no banco central ou uma conta intermediária gerida por um banco comercial. Cada transação seria registada numa base de dados centralizada, com acesso protegido por identificação pessoal. Os bancos centrais teriam uma visão detalhada dos fluxos financeiros, facilitando a aplicação das regras regulatórias — mas também surgiriam preocupações relativas à privacidade dos dados.

Modelo tokenizado: Alternativa em que o CBDC seria representado por tokens digitais. Estes tokens poderiam ser transferidos entre pessoas físicas de forma semelhante à troca tradicional de dinheiro em espécie — com anonimato na transação mantido a um nível semelhante. Este modelo combina o aspecto de privacidade das transações em dinheiro com a segurança dos pagamentos digitais.

CBDC de grande escala — infraestrutura para o setor bancário

O segundo tipo é o CBDC de grande escala, destinado exclusivamente às instituições financeiras — grandes bancos, câmaras de compensação, entidades de processamento de pagamentos. Não estão nas carteiras de pessoas comuns. Em vez disso, o setor financeiro utilizaria estes para liquidar transações interbancárias em grande escala.

O CBDC de grande escala poderia reduzir drasticamente o tempo de liquidação entre bancos, de dias para minutos. Isto é especialmente importante em pagamentos transfronteiriços, onde os sistemas atuais (como o SWIFT) funcionam como linhas de papel esticadas — lentas e caras. O CBDC de grande escala poderia mudar isso.

Como funciona: o que torna o CBDC tão revolucionário

O CBDC não é uma simples cópia digital do dinheiro. O seu funcionamento baseia-se em quatro pilares que o diferenciam das soluções financeiras tradicionais.

Arquitetura centralizada

A principal característica do CBDC é a centralização. O banco central ocupa o topo da pirâmide decisória. Determina a quantidade de dinheiro em circulação, regula os fluxos, e pode até aplicar políticas monetárias de uma forma que nunca foi possível com o dinheiro físico. Este controlo permite aos bancos centrais implementar políticas monetárias de forma direta — algo que uma rede de computadores descentralizada (como o Bitcoin) nunca conseguiria.

Natura digital — sem equivalente físico

O CBDC existe apenas no espaço eletrónico. Sem notas, sem moedas físicas. Isto significa que a transferência de dinheiro é quase instantânea, independentemente da hora do dia ou da noite. Uma transação que hoje demora dias, poderia durar segundos. Esta natureza digital torna o CBDC um candidato natural para suportar uma economia cada vez mais online.

Status legal — garantia de aceitação

O CBDC seria reconhecido por lei como um meio de pagamento legal. Ao contrário das criptomoedas, que na maioria dos países ainda permanecem na zona cinzenta legal, o CBDC teria o peso completo da lei. Todas as dívidas e obrigações financeiras poderiam ser reguladas nesta moeda. Esta distinção é fundamental para ampliar o uso prático.

Segurança em camadas e dilemas de privacidade

A criptografia avançada protegeria o CBDC contra manipulação e roubo. Cada transação seria rastreada e registada — o que é uma vantagem (segurança) e uma desvantagem (privacidade). Surge aqui um conflito fundamental: maior segurança implica maior vigilância. Quanto estamos dispostos a sacrificar de privacidade em troca de conveniência e segurança?

Estado atual em 2026: quais os países já entraram na era do CBDC?

Curiosamente, alguns países não esperam pelo “momento ideal” — já estão a implementar o CBDC na prática. Aqui está o mapa nacional desta corrida digital:

Entre os líderes estão as Bahamas, que em 2020 lançaram o “Sand Dollar” — o primeiro CBDC do mundo destinado ao público geral. a Jamaica seguiu o exemplo, introduzindo o “Jam-Dex” dois anos depois. A Nigéria desenvolveu o “e-Naira” para melhorar o acesso aos serviços bancários para mais de 40 milhões de pessoas sem acesso ao setor bancário tradicional.

A Ásia não fica de braços cruzados. A China desenvolveu o yuan digital (e-CNY) e tem conduzido extensos pilotos no setor ocidental. A Índia iniciou um programa de testes da rupia digital. A Coreia do Sul e Taiwan estão a explorar possibilidades de implementação do “Digital Won” e soluções similares.

No Ocidente, a Suécia testa o “e-krona” como resposta a uma economia quase sem dinheiro em papel — poucos carregam dinheiro consigo no país. O Brasil desenvolveu o projeto “Drex”, com testes iniciados em 2023. A União Aduaneira do Caribe Oriental implementou o “DCash” para várias ilhas, e os Emirados Árabes Unidos criaram o “dirham digital”.

Muitas questões permanecem, mas a lista de países que passou da teoria à prática continua a crescer.

Potencial transformador: como o CBDC pode mudar o rosto das finanças

O CBDC não é uma solução para tudo. Pode trazer benefícios reais e tangíveis para o ecossistema financeiro.

Pagamentos acelerados — a mudança na velocidade das transações

Hoje, as transações internacionais demoram entre três a cinco dias. O CBDC poderia reduzir esse tempo para minutos. Eliminando intermediários — bancos correspondentes, câmaras de compensação, sistemas SWIFT — transferimos o controlo diretamente entre os participantes. Os custos de transação cairiam drasticamente, especialmente em pagamentos transfronteiriços, que atualmente são caros e lentos.

Inclusão financeira — dinheiro para 1,4 mil milhões de pessoas

Segundo o Banco Mundial, cerca de 1,4 mil milhões de adultos não têm acesso a uma conta bancária. O CBDC pode mudar isso. Se alguém tiver um smartphone e acesso à internet, pode participar no sistema financeiro — sem visitas a agências, sem procedimentos longos. Isto resolve o problema da economia subterrânea e informal.

Política monetária na ponta dos dedos — novas ferramentas para decisores

Os bancos centrais ganhariam acesso direto à economia real. Poderiam regular de forma mais eficiente a oferta de dinheiro, implementar taxas de juro negativas (que obrigam as pessoas a gastar, em vez de poupar) ou fazer pagamentos de estímulo direto, sem intermediários bancários.

Combate ao crime financeiro — investigação sem barreiras

Cada transação de CBDC seria registada e rastreável. Isto dificultaria lavagem de dinheiro, evasão fiscal e financiamento de atividades criminosas. Os governos teriam uma ferramenta para combater a economia paralela, cuja dimensão ainda subestimamos.

Riscos de segurança: principais ameaças na implementação do CBDC

Porém, toda medalha tem o seu reverso. O CBDC traz riscos que devem ser considerados com seriedade.

Privacidade em causa

O CBDC elimina os últimos bastiões de anonimato que o dinheiro em papel oferecia. O banco central, e na prática o governo, saberia exatamente quanto gastas, onde gastas, em quê gastas. Pode parecer abstrato, mas na prática significa vigilância total sobre os teus gastos. Histórias mostram que o poder tende a abusar desse conhecimento.

Ciberataques — uma nova dimensão de ameaça

Como sistemas digitais, o CBDC é vulnerável a invasões, vírus e ataques de hackers. Uma única intrusão poderia apagar as poupanças de milhões de pessoas — pelo menos até o sistema ser restabelecido. Tais choques minariam a confiança pública no sistema financeiro.

Falência dos bancos tradicionais — mudança no papel de credor

Se o CBDC oferecer funções semelhantes às contas bancárias tradicionais, mas apoiadas diretamente pelo banco central — por que razão as pessoas manteriam o dinheiro nos bancos comerciais? Uma migração massiva de depósitos poderia esvaziar os bancos comerciais de capital, necessário para conceder empréstimos e créditos. Isto poderia desestabilizar a economia — os bancos são o coração do sistema de crédito.

Custos de implementação — uma ameaça desconhecida ao orçamento

Construir, proteger e manter a infraestrutura do CBDC custará biliões de dólares, ou mais. Será que os benefícios reais justificam tamanha despesa? Essa resposta ainda não é conhecida.

CBDC versus criptomoedas: visões fundamentalmente diferentes do dinheiro

Embora ambos pertençam ao mundo do dinheiro digital, o CBDC e as criptomoedas representam abordagens diametralmente opostas quanto ao controlo e à confiança.

O CBDC é uma evolução digital do dinheiro tradicional — o governo garante cada transação, assegurando o seu valor. É um caminho seguro, conhecido. Como conduzir um carro com direção familiar.

As criptomoedas representam uma revolta contra esse controlo. Bitcoin e Ethereum operam em redes totalmente descentralizadas, onde nenhum governo ou instituição tem voz decisiva. As transações são verificadas por uma rede dispersa de milhares de computadores. Isto significa liberdade, mas também volatilidade — o preço de uma criptomoeda pode subir de forma espetacular ou cair abruptamente.

O CBDC oferece segurança e controlo. As criptomoedas oferecem liberdade e potencial especulativo. Para alguns, o risco das criptomoedas vale a pena pela recompensa. Para outros, é demasiado impulsivo, demasiado imprevisível.

Conclusão: o dinheiro do amanhã, os desafios de hoje

O CBDC representa um passo importante na digitalização do dinheiro. Pode melhorar a rapidez dos pagamentos, ampliar o acesso aos serviços financeiros para bilhões de pessoas e fornecer às autoridades monetárias melhores ferramentas de gestão económica. Estes benefícios potenciais são reais e significativos.

Por outro lado, os riscos também são evidentes — a privacidade pode ser completamente destruída, os sistemas podem ser vulneráveis a ataques cibernéticos, o setor bancário tradicional pode sofrer desestabilização. Estes desafios exigem cautela e prudência por parte dos decisores políticos.

O futuro do dinheiro é digital — já não é uma previsão, é um facto. Os CBDC terão um papel central neste futuro digital. Mas, antes de permitir que os bancos centrais transformem completamente a nossa relação com o dinheiro, é fundamental garantir que essa transformação serve a todos nós, e não apenas às instituições de poder.

Disclaimer: As opiniões expressas neste artigo são apenas para fins informativos. Não constituem endosso de qualquer produto ou serviço, nem aconselhamento de investimento ou financeiro. Antes de tomar decisões financeiras, consulte profissionais qualificados.