Hong Kong Traça Rumo à Regulação de Criptomoedas enquanto a Indústria Expressa Preocupações

A abordagem de Hong Kong à supervisão de ativos digitais ganhou atenção renovada recentemente, quando o chefe das finanças da cidade revelou a visão regulatória da região numa plataforma internacional. Na reunião do Fórum Económico Mundial em Davos, o Secretário das Finanças Paul Chan Mo-po apresentou a estratégia de criptomoedas de Hong Kong como um modelo que equilibra inovação de mercado com estabilidade financeira — um equilíbrio delicado que o governo acredita posicionar o território como um destino fintech competitivo.

Estrutura do Governo: “Mesmas Regras para Todos”

Chan enfatizou que o princípio regulatório de Hong Kong baseia-se numa premissa simples: atividades equivalentes enfrentando riscos equivalentes devem receber supervisão equivalente. Em vez de ver os reguladores como guardiões, os responsáveis enquadram o seu papel como facilitadores de mercado, usando o desenho de políticas e a aplicação para demonstrar como o desenvolvimento responsável pode prosperar.

O chefe das finanças destacou várias vantagens que os ativos digitais poderiam desbloquear — maior transparência de mercado, infraestruturas reforçadas de gestão de risco e maior eficiência no fluxo de capitais. Essas capacidades, argumentou Chan, justificam o investimento de Hong Kong na criação de um ecossistema coerente de ativos digitais.

Progresso na Tokenização Sinaliza as Ambições Fintech de Hong Kong

Hong Kong já avançou além da retórica, passando à ação. Desde 2023, o governo completou três rodadas de emissão de títulos verdes tokenizados, acumulando um volume de US$2,1 bilhões. Mais significativamente, a Autoridade Monetária de Hong Kong lançou uma iniciativa piloto no final de 2025 que permite transações genuínas através de depósitos tokenizados e ativos digitais — uma demonstração tangível de como a infraestrutura blockchain pode integrar-se nas operações financeiras tradicionais.

Tais iniciativas sustentam o posicionamento de Hong Kong como o principal hub de criptomoedas e fintech na Ásia, apoiado por uma implementação concreta de políticas, e não apenas por declarações aspiracionais.

Reforço Regulatório Cria Fricção com Gestores de Ativos

No entanto, nem todos veem esses desenvolvimentos como progresso. Esta semana, a Associação de Profissionais de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong registou formalmente objeções às próximas alterações regulatórias, citando possíveis consequências não intencionais.

O ponto de discórdia centra-se na proposta de eliminação da isenção “de minimis” — uma regra que permite a gestores de ativos licenciados do Tipo 9 alocar até 10% dos ativos do fundo em moedas digitais sem obter aprovações separadas, desde que as autoridades tenham sido notificadas. Sob o quadro revisto, qualquer exposição a criptomoedas, independentemente da escala, exigiria licenciamento completo.

A associação alertou que limites mais rigorosos poderiam desencorajar gestores tradicionais de ativos de experimentar alocações modestas em criptomoedas. Em vez de atrair participação institucional, restrições mais apertadas correm o risco de criar fricções de conformidade que tornam a exploração economicamente inviável para iniciativas de menor escala.

Obstáculos Adicionais: Padrões de Custódia e Relato

A mudança de “de minimis” representa apenas uma peça de uma reformulação regulatória mais ampla. As autoridades de Hong Kong propuseram simultaneamente reforçar as salvaguardas de custódia e implementar o Estrutura de Relato de Ativos Cripto alinhada com a OCDE — um padrão de relato abrangente que expande a supervisão regulatória para segmentos de mercado anteriormente não monitorizados.

Os advogados de Hong Kong na JunHe LLP caracterizaram essas alterações combinadas como uma recalibração substancial das expectativas regulatórias, potencialmente impondo encargos de conformidade materiais às empresas financeiras.

Para Onde Vai a Próxima Regulação de Criptomoedas em Hong Kong

A intervenção do governo no WEF sinaliza a determinação de avançar na supervisão de criptomoedas, mantendo a competitividade do mercado. Se os quadros propostos conseguirão alcançar ambos os objetivos permanece uma questão em aberto. O feedback da indústria provavelmente moldará os detalhes finais de implementação, embora os reguladores pareçam comprometidos em avançar com limites mais rígidos, mesmo que algumas instituições tradicionais resistam à transição.