O mercado global de café dispara com a valorização do real brasileiro - Análise de commodities da Barchart

Os mercados de futuros de café registaram ganhos robustos na terça-feira, com contratos de café arábica de março a subir +3,09% para fechar em alta, enquanto o café robusta de março avançou +1,86%, marcando o desempenho mais forte do mercado de arábica em duas semanas. O rali reflete movimentos mais amplos das moedas, à medida que o real brasileiro valorizou-se para um máximo de 20 meses, criando obstáculos para a atividade de exportação do maior produtor mundial de arábica. Segundo o acompanhamento do mercado de commodities da Barchart, esta dinâmica cambial representa uma interseção crítica entre forças financeiras e físicas do mercado de café.

Constrição das Exportações Brasileiras e Pressões Climáticas Apoiam o Café Arábica

A dinâmica das exportações de café do Brasil está a remodelar os fundamentos do mercado. A Cecafe reportou que as exportações de café verde de dezembro contraíram -18,4% para 2,86 milhões de sacos, com os embarques de arábica a diminuir -10% face ao ano anterior para 2,6 milhões de sacos e as exportações de robusta a cair drasticamente -61% face ao ano anterior para apenas 222.147 sacos. A valorização do real para um pico de 20 meses desmotivou os produtores brasileiros a acelerarem as vendas, apoiando naturalmente os preços do café.

Simultaneamente, condições de seca na principal região produtora de arábica do Brasil estão a intensificar as preocupações com o abastecimento. A Somar Meteorologia reportou que Minas Gerais, responsável por uma parte significativa da produção de café arábica do Brasil, recebeu apenas 33,9 mm de precipitação durante a semana que terminou a 16 de janeiro — apenas 53% da média histórica. Esta precipitação abaixo da média no maior produtor mundial de arábica acrescenta uma camada adicional de suporte aos preços do café, uma vez que a incerteza climática normalmente eleva os prémios de risco em todo o complexo de commodities.

Surto de Robusta no Vietname Apresenta Contrapeso Baixista

Em contraste com a escassez brasileira, a trajetória de produção e exportação de café do Vietname sugere abastecimentos globais abundantes no horizonte. O Escritório Nacional de Estatísticas do Vietname reportou que as exportações de café de 2025 subiram +17,5% face ao ano anterior, atingindo 1,58 milhões de toneladas métricas, refletindo a posição do Vietname como maior produtor mundial de robusta. Olhando para o futuro, a produção de café de 2025/26 no Vietname está projetada a subir +6% face ao ano anterior, para 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos) — um máximo de quatro anos. A Associação de Café e Cacau do Vietname indicou que a produção poderá ser 10% superior ao ano agrícola anterior, se as condições climáticas permanecerem favoráveis, representando uma resistência estrutural aos preços do robusta.

Recuperação de Inventários de Café e Perspectivas de Oferta Global

Embora as condições do mercado físico de café mostrem alguma escassez, os indicadores do mercado financeiro apresentam um quadro mais nuançado. Os inventários de café arábica monitorizados pela ICE, que atingiram um mínimo de 1,75 anos de 398.645 sacos a 20 de novembro, recuperaram para 461.829 sacos em meados de janeiro — um máximo de 2,5 meses. De forma semelhante, os inventários de robusta da ICE recuperaram de um mínimo de 1 ano de 4.012 lotes a 10 de dezembro para 4.609 lotes no final de janeiro. Esta recuperação de inventários sugere que a pressão aguda de oferta aliviou, apresentando um sinal técnico baixista para os preços do café, apesar de fatores fundamentais de suporte.

Previsões de Produção Indicam Aumento na Oferta Global de Café

As estimativas oficiais de produção de principais entidades de previsão revelam um mercado global de café preparado para um crescimento substancial na oferta. A Conab do Brasil aumentou a sua estimativa total de produção de café de 2025 em +2,4%, para 56,54 milhões de sacos, a 4 de dezembro, sinalizando confiança dos agricultores apesar das preocupações com a força do real. A nível global, o Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA (FAS) projetou que a produção mundial de café em 2025/26 irá expandir +2,0% face ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. Este aumento oculta uma mudança estrutural: a produção de arábica deverá diminuir -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a produção de robusta sobe +10,9%, para 83,333 milhões de sacos.

As previsões do FAS para produtores individuais pintam um quadro bifurcado. A produção de café de 2025/26 do Brasil está projetada a diminuir -3,1% face ao ano anterior, para 63 milhões de sacos, refletindo o impacto do clima e da força do real nas intenções de plantação. Por outro lado, a produção de café do Vietname em 2025/26 deverá subir +6,2% face ao ano anterior, atingindo um máximo de quatro anos de 30,8 milhões de sacos. A Organização Internacional do Café (OIC) relatou em novembro que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (outubro a setembro) caíram marginalmente -0,3% face ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, indicando um mercado de exportação equilibrado.

Implicações de Mercado e Perspectivas Futuras

Para a perspetiva de análise de commodities da Barchart, o mercado de café reflete dinâmicas concorrentes: a valorização do real brasileiro e a escassez climática oferecem suporte de preço a curto prazo, enquanto a abundância de robusta no Vietname e as previsões de aumento da produção global criam obstáculos estruturais de oferta. O FAS projeta que os stocks finais de café de 2025/26 irão diminuir -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos em 2024/25, sugerindo níveis de inventário globais geridos, em vez de escassez aguda. A interação destes fatores sugere que os preços do café provavelmente oscilarão entre níveis de suporte fundamental e perspetivas baixistas de oferta, à medida que os participantes do mercado global navegam pelo equilíbrio em evolução entre as restrições brasileiras e a expansão vietnamita.