Os preços do café sobem devido ao dólar fraco e às perspetivas mistas de oferta

Os mercados de futuros de café estão a mostrar um impulso renovado, com contratos de arábica e robusta a ganhar terreno nas negociações recentes. O café arábica de março (KCH26) subiu 5,90 pontos, ou 1,68%, enquanto o seu homólogo robusta (RMH26) avançou 65 pontos, ou 1,57%. Segundo a análise de commodities da barchart, este rally reflete uma confluência de fatores que estão a remodelar o mercado global de café, com movimentos cambiais e perturbações na oferta a assumirem um papel central.

Fraqueza do Dólar Alimenta Rally das Commodities

O principal catalisador que tem impulsionado os preços do café foi o recuo significativo do índice do dólar dos EUA, que caiu abruptamente 0,6% para atingir uma nova baixa de 4 meses. Esta fraqueza do dólar criou um ambiente favorável para os preços das commodities em geral, incluindo o complexo do café. Quando o dólar enfraquece face a outras moedas, as commodities cotadas em dólares tornam-se mais acessíveis para compradores internacionais, apoiando normalmente os preços. Esta dinâmica tem-se mostrado particularmente favorável para o café, dado o atual receio de escassez de oferta.

Produção Brasileira Sob Pressão

O Brasil, maior produtor mundial de café arábica, enfrenta ventos contrários que podem limitar o crescimento da oferta global. Dados recentes revelam desafios significativos no setor cafeeiro do país. A Cecafe, conselho dos exportadores de café do Brasil, reportou que as exportações de café verde de dezembro contrairam-se substancialmente, com o total de embarques a cair 18,4% para 2,86 milhões de sacos. Dentro deste total, as exportações de arábica diminuíram 10% face ao ano anterior, para 2,6 milhões de sacos, enquanto as remessas de robusta despencaram 61% face ao ano anterior, para apenas 222.147 sacos.

Para além das preocupações com a oferta, as condições meteorológicas nas principais regiões de cultivo do Brasil deterioraram-se. A Somar Meteorologia documentou que Minas Gerais, maior região produtora de arábica do Brasil, recebeu apenas 33,9 mm de precipitação durante a semana encerrada a 16 de janeiro — apenas 53% da média histórica. Esta precipitação abaixo do normal levantou questões sobre a saúde das colheitas e pode restringir futuras colheitas, apoiando adicionalmente os preços do café.

No entanto, as previsões de produção brasileira a médio prazo sugerem fornecimentos abundantes no futuro. A Conab, agência de previsão de culturas do Brasil, aumentou a sua estimativa de produção de café para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos, no início de dezembro, face a uma previsão de setembro de 55,20 milhões de sacos. Olhando mais adiante, o Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projetou que a produção brasileira de 2025/26 totalizará 63 milhões de sacos, embora isto represente uma diminuição de 3,1% face ao ano anterior.

Surto de Oferta no Vietname Pesa sobre a Robusta

O Vietname, maior produtor mundial de café robusta, está a aumentar significativamente a produção, criando pressão descendente sobre os preços da robusta. Segundo o Escritório Nacional de Estatísticas do Vietname, as exportações de café de 2025 saltaram 17,5% face ao ano anterior, para 1,58 milhões de toneladas métricas. Em termos de capacidade de produção, a produção de café de 2025/26 no Vietname está projetada para subir 6% face ao ano anterior, para 1,76 milhões de toneladas métricas, ou 29,4 milhões de sacos — um máximo de 4 anos. A Associação de Café e Cacau do Vietname (Vicofa) indicou que a produção poderá ser 10% superior ao ano agrícola anterior, se as condições meteorológicas forem favoráveis, sugerindo que o Vietname poderá continuar a expandir a sua quota de mercado à custa de outros fornecedores de robusta.

Dinâmica de Inventários Sinaliza Sinais Mistas

Os inventários de café na ICE apresentam um quadro complicado para as previsões de preços. Os inventários de arábica caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 398.645 sacos, a 20 de novembro, mas desde então recuperaram para um máximo de 2,5 meses, de 461.829 sacos, em 14 de janeiro. De forma semelhante, os inventários de robusta desceram para um mínimo de 1 ano, de 4.012 lotes, a 10 de dezembro, antes de se recuperarem para um máximo de 1,75 meses, de 4.609 lotes, recentemente. Esta recuperação dos inventários sugere que a escassez de oferta poderá estar a diminuir, potencialmente limitando o potencial de subida dos preços.

Perspetiva do Mercado Global

Dados da Organização Internacional do Café (ICO), divulgados em novembro, indicaram que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (outubro-setembro) caíram apenas 0,3% face ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, sugerindo condições relativamente equilibradas. No entanto, o Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA apresentou uma perspetiva mais ampla no seu relatório de dezembro, projetando que a produção mundial de café em 2025/26 aumentará 2,0% face ao ano anterior, para um máximo recorde de 178,848 milhões de sacos. Esta previsão inclui uma diminuição de 4,7% na produção de arábica, para 95,515 milhões de sacos, compensada por um aumento de 10,9% na produção de robusta, para 83,333 milhões de sacos.

De forma crítica, o FAS antecipa que os stocks finais de 2025/26 cairão 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos no ano anterior. Esta modesta redução de inventários, aliada à forte produção global, sugere que os preços do café poderão enfrentar obstáculos estruturais, apesar do suporte de curto prazo proporcionado pelas moedas. Para os investidores que acompanham os preços do café, o panorama fundamental mantém-se equilibrado entre fatores de alta de curto prazo e uma oferta abundante a médio prazo.