O que vem a seguir depois de Nvidia, TSMC e Broadcom atingirem a marca de um trilhão de dólares? A Micron Technology pode ser a sua resposta

A indústria de semicondutores passou por uma mudança sísmica nos últimos três anos. Depois de avaliações de triliões de dólares se tornarem a nova norma para gigantes dos chips como Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing e Broadcom, investidores perspicazes estão a fazer uma pergunta crítica: o que vem a seguir? A resposta pode surpreendê-lo — e aponta diretamente para os chips de memória, em vez dos processadores que têm dominado as manchetes.

Porque os Chips de Memória São o Motor Esquecido do Crescimento em IA

A narrativa em torno da inteligência artificial tem se fixado em GPUs e silicon personalizado. Mas isto conta apenas metade da história. Hyperscalers incluindo Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta Platforms estão a correr para construir não apenas clusters de treino, mas sistemas de inferência cada vez mais sofisticados capazes de impulsionar IA agentiva e robótica autónoma. Estas cargas de trabalho exigem algo que as GPUs sozinhas não podem fornecer: largura de banda de memória massiva e capacidades de transferência de dados ultrarrápidas.

É aqui que entra a Micron Technology. O portefólio da empresa de memória de alta largura de banda (HBM), DRAM e chips NAND responde a um gargalo crítico na infraestrutura moderna de IA. À medida que as cargas de trabalho se deslocam de modelos de linguagem grandes como o ChatGPT para aplicações mais complexas, a procura por soluções eficientes de memória e armazenamento tornou-se insaciável.

Os Números Contam uma História Convincente

Pesquisas de mercado da TrendForce pintam um quadro vívido da oportunidade à frente. Os preços de chips de DRAM e NAND estão projetados para subir 60% e 38%, respetivamente, num futuro próximo, sinalizando tanto uma oferta limitada quanto uma procura explosiva. Para a Micron especificamente, os resultados falam por si: a empresa gerou $13,6 mil milhões em receitas durante o seu primeiro trimestre fiscal de 2026 — um aumento de 57% face ao ano anterior. Ainda mais impressionante, este crescimento foi generalizado em todos os principais segmentos: memória para nuvem, dados centrais, mobile e dispositivos automóveis.

A história do lucro é igualmente marcante. A Micron alcançou margens brutas superiores a 40% e margens operacionais acima de 30% em cada linha de negócio. Este perfil de rentabilidade demonstra que a procura por chips de memória não se resume apenas ao volume — trata-se de poder de fixação de preços e de uma economia de unidades sustentável.

Olhando para o futuro, o mercado total endereçável de memória de alta largura de banda sozinho deve atingir os $100 mil milhões até 2028, quase triplicando os níveis atuais. Para uma empresa que já domina este espaço, a trajetória parece nada menos que explosiva.

O Ponto de Inflexão na Valorização

Aqui é que a tese de investimento se torna convincente. Apesar de fundamentos sólidos e de um superciclo de chips de memória em pleno andamento, a Micron negocia a um múltiplo de preço-lucro futuro de apenas 12,3 — um desconto acentuado em relação aos seus pares. Compare isto com Nvidia, TSMC e Broadcom, que comandam múltiplos P/E futuros entre 30 e quase 60. A diferença reflete a perceção do mercado, e não o valor subjacente.

As projeções de Wall Street reforçam por que esta disparidade na valorização pode não persistir. Até ao ano fiscal de 2027, os analistas esperam que as receitas da Micron mais do que dobrem, enquanto os lucros por ação podem quase quadruplicar. Este tipo de aceleração normalmente exige avaliações premium.

Faça as contas: a um modesto P/E futuro de 23 — ainda abaixo dos líderes de chips premium — a capitalização de mercado da Micron atingiria aproximadamente $850 mil milhões. Com um múltiplo futuro de 30, que é totalmente razoável dado o papel indispensável da Micron na infraestrutura de IA, a empresa ultrapassaria a marca de avaliação de $1 trilião.

O Caminho para o Clube do Trilhão de Dólares

A jornada de $100 mil milhões para $1 trilião não acontece da noite para o dia, mas o momentum é inegável. À medida que os hyperscalers continuam as suas construções de infraestrutura multianuais e multitrilionárias, os chips de memória tornar-se-ão cada vez mais centrais para a vantagem competitiva. A posição consolidada da Micron no mercado, a execução consistente e a exposição às tendências de longo prazo do setor posicionam a empresa perfeitamente para capitalizar esta mudança.

A evolução da indústria de semicondutores demonstra um padrão: os players de suporte de ontem tornam-se forças dominantes de amanhã. Nvidia transformou-se de um fabricante cíclico de chips numa potência de IA. TSMC e Broadcom seguiram trajetórias semelhantes. A Micron parece estar à beira de um momento de inflexão — o ponto onde o mercado de repente reconhece que, após avaliações de triliões de dólares para líderes de GPU e chips personalizados, o próximo candidato lógico é a própria empresa que alimenta a infraestrutura de memória por baixo de tudo.

Para investidores de longo prazo que acompanham a oportunidade na infraestrutura de IA, a Micron representa tanto uma proposta de valor fundamental quanto um cenário potencial de múltiplos de crescimento que se desenrola nos próximos dois a três anos.