A pressão de capital dos formadores de mercado de criptomoedas está a impulsionar a venda de criptomoedas

A recente desaceleração que atravessa o setor de criptomoedas aponta para uma questão estrutural mais profunda do que a volatilidade típica do mercado. Segundo o destacado analista de mercado Tom Lee, presidente da BitMine, a causa raiz reside em severas restrições de capital que afetam os formadores de mercado de criptomoedas — as instituições responsáveis por manter a liquidez na negociação de ativos digitais. Ao falar na CNBC, Lee explicou como essas pressões de liquidez estão a propagar-se por todo o ecossistema do mercado.

Quando os Formadores de Mercado Enfrentam Restrições de Capital

A crise de outubro serviu como um ponto de viragem. Um único evento de liquidação eliminou aproximadamente 20 mil milhões de dólares em valor de mercado, apanhando muitos provedores institucionais de liquidez completamente desprevenidos. As consequências imediatas revelaram uma vulnerabilidade crítica: os formadores de mercado foram forçados a reduzir rapidamente os seus balanços devido à insuficiência de capital para absorver o choque.

Esta contração desencadeia um ciclo vicioso. Com menos capital disponível para facilitar as negociações, estas instituições devem reduzir as suas atividades de formação de mercado exatamente quando o mercado mais precisa delas. O capital que anteriormente fluía dos traders — historicamente uma fonte de receita fiável — secou, aumentando a pressão operacional. À medida que os formadores de mercado de criptomoedas reduzem os seus volumes de negociação habituais, o vazio de liquidez resultante depressa os preços e amplifica a volatilidade.

O Papel Crítico dos Formadores de Mercado de Criptomoedas na Precificação de Ativos

Os formadores de mercado funcionam no espaço das criptomoedas de forma semelhante aos bancos centrais na finança tradicional: fornecem liquidez essencial que estabiliza os mercados. Quando os formadores de mercado enfrentam deterioração do balanço, não têm escolha senão reduzir posições e limitar novos compromissos de negociação. Esta desleverage forçada perpetua uma lenta erosão da confiança no mercado e da estabilidade de preços.

Tom Lee alertou que esta pressão pode persistir por várias semanas enquanto a maquinaria do mercado ajusta-se. Ele traçou paralelos com a desaceleração de 2022, que levou cerca de 8 semanas a recuperar. O ambiente atual sugere um cronograma semelhante, com os formadores de mercado de criptomoedas a desfazerem gradualmente posições excessivas enquanto reconstruem os buffers de capital.

Bitcoin e Ethereum Sinalizam Estresse Mais Amplo no Mercado

Os movimentos de preço nas principais criptomoedas refletem a crise de liquidez subjacente. O Bitcoin negociava acima de 121.000 dólares antes do colapso de outubro, mas desde então tem enfrentado pressão sustentada. Em fevereiro de 2026, o BTC negocia atualmente por volta de 77.020 dólares, uma queda de 2,19% nas últimas 24 horas. O Ethereum (ETH), historicamente correlacionado com o Bitcoin, apresenta perdas mais acentuadas, caindo 7,14% no mesmo período para aproximadamente 2.270 dólares.

Estes níveis de preço evidenciam o impacto em cascata do desleveraging dos formadores de mercado de criptomoedas. Ao contrário das correções típicas do mercado, esta venda ocorre por liquidações forçadas e não por deterioração fundamental. É provável que o ecossistema mais amplo de criptomoedas continue a experimentar volatilidade até que os formadores de mercado estabilizem as suas posições de capital e retomem operações normais de negociação.

Lee observou que os movimentos de ativos de criptomoedas frequentemente antecedem mudanças mais amplas no mercado de ações, sugerindo que a resolução das atuais tensões de liquidez poderá levar semanas adicionais. Os participantes do mercado devem preparar-se para oscilações contínuas de preços enquanto os provedores institucionais de liquidez completam a sua reestruturação de balanço.