De Quase-Bancarrota a uma Avaliação de $1,5T: Como a SpaceX Reescreveu o Manual da Indústria Espacial

A notícia abalou Wall Street como um lançamento do Falcon Heavy em dezembro de 2025: A venda interna de ações da SpaceX avaliou a empresa em $800 bilhões, com uma IPO planejada para 2026 visando $30 bilhões em financiamento. Se as avaliações atingirem os esperados $1,5 trilhão, seria a maior IPO da história—superando a arrecadação de $29 bilhões da Saudi Aramco em 2019 e posicionando a SpaceX entre as 20 maiores empresas do mundo por valor de mercado.

Para Musk, isso representa a culminação de uma jornada que quase terminou em perda total. Voltemos a 2008: a Tesla estava à beira do colapso, seu casamento estava terminando, e a SpaceX tinha exatamente uma última chance de sobreviver.

A Aposta Impossível: Construir Foguetes com Orçamento Limitado

Quando Musk saiu do PayPal em 2001 com centenas de milhões na mão, poucos esperavam que ele seguisse para a indústria aeroespacial. O consenso da indústria era claro: apenas Estados-nação poderiam construir foguetes. Boeing e Lockheed Martin controlavam o mercado através de contratos governamentais e expertise de um século.

A abordagem de Musk foi diferente. Após ler livros de texto de aeroespacial, ele criou um modelo no Excel analisando os custos de foguetes. Sua conclusão: os gigantes tradicionais de aeroespacial inflacionaram os preços dos componentes em 100x através de contratos de “custo mais”, um parafuso único avaliado em centenas de dólares, apesar de custar poucos centavos em matérias-primas.

Sua hipótese: se os custos de fabricação dos foguetes fossem artificialmente inflacionados, poderiam ser artificialmente reduzidos.

A SpaceX foi fundada em 2002 com $100 milhões como capital inicial. Os três primeiros lançamentos da empresa (2006-2008) terminaram em fracassos. O quarto lançamento, em 28 de setembro de 2008, foi financiado com as últimas moedas da empresa. Quando o Falcon 1 atingiu com sucesso a órbita nove minutos após o lançamento, a sala de controle explodiu de alegria—a SpaceX tinha se tornado a primeira empresa privada do mundo a lançar um foguete em órbita.

No mesmo dia, em dezembro, a NASA concedeu à SpaceX um contrato de $1,6 bilhão para 12 missões de carga à Estação Espacial Internacional. A empresa tinha sobrevivido à beira da extinção.

A Revolução na Engenharia: Foguetes Reutilizáveis Desafiam a Física

A maioria dos engenheiros aeroespaciais achava que Musk era irracional ao insistir que os foguetes deveriam ser reutilizáveis. Por que reciclar? Ninguém recicla copos de papel, argumentavam.

O raciocínio de Musk era de princípios fundamentais: se aviões fossem descartados após cada voo, ninguém poderia pagar para voar. A mesma lógica se aplicava ao espaço. Se os foguetes não puderem ser reutilizados, o voo espacial continuará sendo um privilégio dos ricos.

Em 21 de dezembro de 2015, essa visão se tornou realidade. O propulsor de primeira fase do Falcon 9 realizou um pouso vertical em Cape Canaveral—o momento em que as antigas regras da indústria espacial foram destruídas. O voo espacial acessível tinha chegado.

Quando Aço Inoxidável Supera Fibra de Carbono (E Por Que a Temperatura de Fusão Importa)

O desenvolvimento do Starship revelou outra camada da metodologia de princípios de Musk. O consenso da indústria ditava o uso de compósitos caros de fibra de carbono para foguetes em Marte—leves, resistentes, de ponta.

A SpaceX investiu pesadamente em máquinas de enrolamento de fibra de carbono. Então Musk fez as contas:

Fibra de carbono custa $135 por quilo com processamento difícil. Aço inoxidável—material de utensílios de cozinha—custa $3 por quilo.

Os engenheiros protestaram: o aço inoxidável é muito pesado. Musk identificou a variável negligenciada: ponto de fusão. A fibra de carbono degrada-se em altas temperaturas, exigindo escudos térmicos caros e pesados. O ponto de fusão do aço inoxidável atinge 1.400 graus Celsius e, na verdade, fica mais resistente em temperaturas de oxigênio líquido.

O cálculo se mostrou decisivo: considerando o peso do escudo térmico, um foguete de aço inoxidável pesa aproximadamente o mesmo que um de fibra de carbono—mas custa 1/40 do valor.

Essa percepção libertou a SpaceX das restrições de fabricação em salas limpas. Eles podiam soldar o Starship na vastidão do Texas como torres de água, e se um explodisse, recolher os pedaços e construir outro no dia seguinte.

Starlink: A Verdadeira Máquina de Valoração

Enquanto os lançamentos de foguetes capturaram manchetes, Starlink transformou o modelo de negócios da SpaceX. Essa constelação de satélites em órbita baixa evoluiu de espetáculo espacial para infraestrutura essencial.

Os números contam a história:

• 7,65 milhões de assinantes ativos globais em novembro de 2025
• Mais de 24,5 milhões de potenciais usuários na área de cobertura
• América do Norte: 43% das assinaturas
• Mercados emergentes (Coreia, Sudeste Asiático): 40% dos novos usuários

A trajetória de receita da SpaceX reflete essa mudança:

• Receita projetada para 2025: $15 bilhões
• Receita projetada para 2026: $22-24 bilhões
• Mais de 80% de tudo de serviços Starlink

A SpaceX realizou uma transformação magnífica: de contratante espacial dependente de contratos governamentais a uma gigante de telecomunicações global com uma barreira de competição de nível monopolista.

A IPO: Financiando a Ambição Humana em Marte

A avaliação de trilhões de dólares de Wall Street não é entusiasmo especulativo—é uma precificação racional para fluxos de receita recorrentes do Starlink. Diferente da aeroespacial tradicional, a SpaceX agora opera um negócio de assinaturas com alcance global em expansão.

Musk tem declarado consistentemente que a acumulação de riqueza serve a um propósito: tornar a humanidade uma “espécie multi-planetária.” O capital da IPO não financiará iates ou mansões—se converterá em combustível, aço e oxigênio para missões a Marte.

Seu cronograma é agressivo: teste de pouso não tripulado em Marte dentro de dois anos, pegadas humanas em Marte dentro de quatro anos, e uma cidade autossustentável em Marte com 1.000 naves Starship em duas décadas.

A maior IPO da história, no final, abrirá um longo caminho para outro mundo.