Variáveis políticas impulsionam o otimismo no mercado japonês, riscos de liquidação escondidos por trás dos 54.000 pontos

O mercado de ações japonês mantém o seu ritmo. O índice Nikkei 225 atingiu um novo máximo histórico pelo segundo dia consecutivo, fechando a 54341.23 pontos, ultrapassando pela primeira vez a barreira dos 54000 pontos, com uma valorização diária de 1.48%. O impulso por trás desta subida é a expectativa de que o governo japonês possa antecipar eleições gerais. Mas, por trás do brilho do novo máximo, já existem riscos escondidos na análise técnica.

Expectativas políticas tornam-se o novo motor

A notícia de eleições antecipadas no Japão continua a ganhar força, tornando-se o principal impulsionador do aumento contínuo do índice Nikkei. Esta variável política tem um efeito bastante direto na bolsa — o mercado reage positivamente às possíveis alterações de políticas e às expectativas económicas. Ao mesmo tempo, o mercado de ienes e de títulos apresenta uma tendência de queda, com o dólar a oscilar acima dos 159 ienes, subindo ligeiramente 0.14%. Esta ligação entre ativos reflete que, enquanto os investidores reequilibram os riscos, também ajustam as suas expectativas quanto à política monetária do Japão.

Apoios técnicos e riscos coexistem

Do ponto de vista técnico, a forte subida do índice Nikkei não é um fenómeno isolado. Segundo o mais recente relatório de posições de fundos CTA do banco americano, fundos CTA com sinais de tendência de médio a longo prazo continuam a manter posições longas significativas em ações na Europa e no Japão. Isto indica que a compra contínua por parte destes fundos de tendência está a sustentar a subida do mercado.

Risco de liquidação em ponto crítico

Mais importante ainda, o mercado já começou a avaliar o risco de liquidação. Segundo o relatório, o índice Nikkei precisaria cair pelo menos 3.5% para que se ativasse o primeiro sinal de liquidação. Este número parece pequeno, mas, para um índice que já está em máximos históricos, significa que o risco está a acumular-se. Atualmente, o mercado oscila perto do topo histórico, com um risco de liquidação de curto prazo relativamente baixo, mas isso evidencia a vulnerabilidade do mercado — uma vez que as condições de liquidação sejam atingidas, o corte de perdas concentrado dos fundos CTA pode acelerar a queda.

Apoios técnicos de duplo rosto

Este é um paradoxo interessante: as posições longas massivas dos fundos CTA sustentam a subida do mercado, mas também representam uma fonte de risco potencial. Quando a tendência é de alta, esses fundos continuam a seguir a tendência; mas, se ela inverter, podem fechar rapidamente as posições, criando um ciclo de queda auto reforçado.

Pontos de atenção futuros

No curto prazo, a continuação da subida do índice Nikkei dependerá de se as expectativas políticas poderão continuar a reforçar-se. A médio prazo, é importante monitorar a distância do índice em relação à linha de risco de liquidação de 3.5%. Se as expectativas de eleições se dissiparem ou o sentimento do mercado mudar, o comportamento dos fundos CTA poderá atuar como um gatilho para uma queda acelerada.

Resumo

Por trás do novo máximo do Nikkei, há uma combinação de variáveis políticas e apoios técnicos, mas essa combinação é inerentemente frágil. As expectativas políticas podem impulsionar temporariamente o mercado, mas a concentração de posições dos fundos CTA indica que o risco está a acumular-se. O mercado tem uma margem de 3.5% até atingir a linha de risco de liquidação, mas esse espaço de manobra é especialmente estreito em máximos históricos. Para os investidores, é importante aproveitar a alta, mas também preparar-se para uma possível rápida correção.