Regulamentação, na verdade, nunca foi uma questão de "se vai ou não acontecer"; o ponto principal é "quando será oficialmente implementada".

Ao revisitar os últimos anos, toda a atenção do setor esteve basicamente focada em crescimento, narrativas e tráfego; regulamentação? Isso era como música de fundo, às vezes mais alta, às vezes mais baixa. Mas agora, as coisas mudaram. Cada vez mais sinais indicam que a regulamentação está deixando de ser um pano de fundo ignorável e se tornando uma condição prévia que precisa ser enfrentada.

Especialmente na Europa, a direção é bastante clara. O debate já não é mais sobre "se devemos ou não regular" — essa questão já foi decidida há algum tempo. Agora, a questão é "como regular de forma eficaz, ao mesmo tempo em que se deixa espaço para inovação". Isso apresenta um desafio bastante real para o design fundamental do blockchain: se a arquitetura for negligente em relação à conformidade e à identidade desde o início, os custos de corrigir isso posteriormente podem ser altos demais para imaginar, ou até impossíveis de resolver.

E é exatamente nesse cruzamento de escolhas que o setor se divide em duas direções.

Uma é "priorizar o crescimento de escala e atrair usuários, e só depois, quando a regulamentação realmente chegar, pensar em se adaptar". A outra é "pensar cuidadosamente nos limites da conformidade primeiro, e depois expandir de forma segura". No curto prazo, a primeira parece mais animada, enquanto a segunda parece mais cautelosa, mas, sob a perspectiva da infraestrutura financeira, a segunda é na verdade a opção que mais se alinha com o ritmo da realidade.

A Dusk é um exemplo clássico da segunda abordagem. Quando foi fundada em 2018, o mercado ainda vivia na ilusão de que "sem permissão, todos os problemas poderiam ser resolvidos", mas a Dusk já tinha incorporado aspectos essenciais como privacidade, conformidade e auditabilidade na sua arquitetura de base. Agora, olhando para trás, essa escolha parecia incompatível com o temperamento do mercado na época, mas, surpreendentemente, ela acabou alinhando-se com o pulso regulatório.

Mais interessante ainda é que a Dusk nunca encarou a regulamentação como inimiga. Sua abordagem é a seguinte: já que a regulamentação existe, ela deve ser absorvida pela tecnologia, não evitada. A identidade não é uma ferramenta para monitorar, mas para deixar claro os limites de responsabilidade; a auditoria não é uma exposição de privacidade, mas uma prova de conformidade. Em essência, isso é uma redefinição do sistema de confiança na infraestrutura financeira usando o método do blockchain, ao invés de simplesmente adaptar sistemas existentes.

Você me pergunta o que eu penso? Em vez de apostar que a Dusk está jogando uma partida por uma tendência de mercado ou uma narrativa popular, é mais como uma aposta de longo prazo. Ela aposta em um caminho mais lento, mas mais seguro — quando a regulamentação se tornar padrão, a própria ordem se tornará a maior vantagem competitiva do blockchain.