Por que o preço do ouro ultrapassou os 4500 dólares? O que está por trás disso vai muito além do simples aumento do sentimento de refúgio, refletindo uma profunda transformação no sistema financeiro global.

São evidentes três pressões macroeconómicas simultâneas: o volume da dívida dos EUA ultrapassou os 38,5 trilhões de dólares, a proporção da dívida japonesa em relação ao PIB excedeu os 260%, e os juros dos títulos do Tesouro dos EUA começaram a corroer o orçamento fiscal. Ainda mais impactante, a postura dos bancos centrais globais está a mudar silenciosamente — os bancos centrais de vários países estão a aumentar as reservas de ouro, enquanto a alocação em dólares continua a diminuir. Isto não é apenas uma ajustamento estratégico, mas uma reavaliação em certa medida do sistema monetário atual.

O Banco do Japão está a desafiar a política de aumento de juros, passando de uma taxa de juros zero para 0,75%, marcando o fim de uma era de 30 anos de fundos de arbitragem de custos extremamente baixos. Essa mudança desencadeou uma reorganização drástica no fluxo de capitais globais — os fundos de trilhões de dólares que dependiam da arbitragem com o moeda japonesa começaram a retirar-se, e a volatilidade do mercado de ações japonês e dos mercados emergentes já reflete essa pressão.

O mercado de criptomoedas reage de forma particularmente sensível a essas mudanças. Recentemente, baleias realizaram compras em grande escala de ETH, atingindo um volume semanal de 6,6 bilhões de dólares. Após entrarem, esses fundos optaram por acumular em vez de liberar rapidamente, indicando que as instituições estão cautelosas, mas tendem a ser otimistas quanto ao médio prazo. Ao mesmo tempo, a reativação das ferramentas de liquidez do Federal Reserve trouxe novas expectativas ao mercado, levando a movimentos de preço notáveis em algumas altcoins (como SUI, ASTER, etc.) no curto prazo.

No ecossistema ETH, os dados também são impressionantes. A redução de 99,95% no consumo de energia após a fusão do Ethereum já foi concretizada, e o valor total bloqueado na rede ultrapassou a marca de trilhões, sustentando as expectativas de desenvolvimento contínuo da rede.

A história do DOGE revela outro aspecto — de uma moeda comunitária pura a uma forma de pagamento aceita por alguns comerciantes no Japão e outros lugares. Embora essa expansão de uso seja limitada em escala, seu significado simbólico é importante. A comunidade relacionada também tem aumentado suas expectativas de preço.

O mais importante a refletir é o impacto do ciclo de valorização do iene no panorama financeiro global. O fluxo reverso de fundos de arbitragem está a remodelar a distribuição de riscos nos mercados mundiais, criando oportunidades, mas também introduzindo incertezas. O papel dos ativos tradicionais de refúgio (ouro) e dos novos ativos alternativos (criptomoedas) está a ser redefinido nesse processo.

Na fase atual, questões cruciais merecem reflexão dos participantes do mercado: qual será o valor de longo prazo das criptomoedas como ferramenta de alocação de ativos, num contexto de reconfiguração do quadro de política monetária global? A restrição da liquidez macroeconómica irá suprimir os ativos de alto risco a longo prazo ou será apenas uma volatilidade de curto prazo? E qual será o grau de diferenciação entre as principais moedas e as altcoins nesta ciclo?