Há uns dias, vi um caso interessante. Uma empresa cotada investiu 60 milhões de euros de fundos ociosos em fundos de private equity, e o que aconteceu? Em menos de 8 meses, o valor líquido da conta caiu de mais de 1 euro para 0,1846 euros, com uma perda de 46,92 milhões de euros, uma redução de 81,54%. Este caso merece reflexão.

Vamos falar dos detalhes do investimento. Entre fevereiro e março de 2025, esta empresa, como investidora única, assinou um contrato com o gestor do fundo de private equity, adquirindo um produto de nível R4 (risco médio-alto). O produto cobre ações, títulos de dívida, futuros e derivativos, além de operações de financiamento com margem. Parece bastante profissional, com um quadro de gestão de risco — não mais do que 25% do ativo líquido do fundo em um único ativo, e o gestor deve divulgar o valor líquido mensalmente e os indicadores financeiros trimestralmente.

Onde está o problema? Por mais perfeito que seja o quadro de gestão de risco, ele não consegue impedir a volatilidade extrema do mercado. Especialmente ao usar alavancagem em produtos de alto risco, uma reversão de mercado pode gerar perdas muito mais rápidas do que se imagina. Em dezembro, esse investimento já tinha registrado uma perda recorde no valor de mercado.

O mais doloroso é que, embora a empresa esteja tentando remediar a situação, ela admitiu abertamente — esse dinheiro pode não ser recuperado. A perda já ultrapassou 10% do lucro líquido anual mais recente da empresa, o que terá um impacto considerável nas demonstrações financeiras do próximo ano.

Este caso serve de alerta para investidores que desejam entrar no setor de private equity ou investimentos de alto risco: por mais que uma empresa seja grande ou tenha uma gestão de fundo excelente, isso não garante lucros. A gestão de risco não é uma formalidade, o uso de alavancagem deve ser cauteloso, e mesmo com fundos ociosos, é preciso pensar bem até que ponto se pode perder.