O Banco do Japão revelou recentemente uma realidade — quer aumentar as taxas, mas simplesmente não tem coragem para fazer isso rapidamente.

Os números divulgados na reunião ilustram bem a questão: mesmo com a taxa de juros básica elevada para 0,75%, a taxa de juros real ainda é negativa. Em outras palavras, isso não constitui uma política de aperto, mas apenas uma política de afrouxamento com uma nova roupagem.

As propostas internas também foram bastante sinceras: aumentar simbolicamente um pouco a cada poucos meses, devagar e sempre. A mensagem subentendida é — ainda estamos longe da taxa de juros neutra, avançar rápido demais prejudicaria a economia. Mais do que um ciclo de aumento de taxas, parece uma tática de procrastinação. O iene não aguenta, a economia também não consegue suportar, e tudo o que resta é tentar, andar devagar, e ao mesmo tempo se preocupar com uma possível reversão.

Não se deixe enganar pelas palavras "aumento de taxas". O problema fundamental do Japão nunca foi resolvido; apenas foi empurrado para baixo pelo passar do tempo.

Para o mercado de criptomoedas, o impacto é bastante direto: o Banco do Japão só consegue aumentar as taxas lentamente, o que significa que o último banco central super acomodatício do mundo ainda está ativo. Enquanto os canais de arbitragem de juros do iene permanecerem abertos, a liquidez do dólar será difícil de realmente contrair. Para ativos de liquidez como BTC e ETH, uma correção não equivale ao fim, mas mais parece uma limpeza de posições.