Como os Empreendedores Tradicionais Podem Compreender os Fundos de Criptomoedas?

Destinado a empresários tradicionais, este artigo decifra os fundos de criptomoedas ilustrando a sua evolução de instrumentos especulativos para classes de ativos de grau institucional.

Descomplica a lógica de lucros, vantagens, desvantagens e desempenho histórico de seis estratégias principais, incluindo Long Only e trading quantitativo, analisa as oportunidades únicas de arbitragem e tendências no mercado de criptomoedas, e fornece um guia de seleção com base na natureza do capital e apetite de risco, ajudando empresários a alocar fundos de criptomoedas de forma racional.

Destinado a empresários tradicionais, este artigo decifra os fundos de criptomoedas ilustrando a sua evolução de instrumentos especulativos para classes de ativos de grau institucional.

Descomplica a lógica de lucros, vantagens, desvantagens e desempenho histórico de seis estratégias principais, incluindo Long Only e trading quantitativo, analisa as oportunidades únicas de arbitragem e tendências no mercado de criptomoedas, e fornece um guia de seleção com base na natureza do capital e apetite de risco, ajudando empresários a alocar fundos de criptomoedas de forma racional.

Introdução

Aviso legal: Este artigo é escrito a partir de uma perspetiva jurisdicional internacional e não se destina nem se aplica ao ambiente legal da China Continental.

Este ano, tenho ouvido cada vez mais empresários tradicionais fazer a mesma pergunta: “Não entendo o mercado de criptomoedas, mas quero saber do que se tratam os fundos de criptomoedas.”

Alguns procuram diversificação de ativos; outros visam proteger-se contra flutuações cambiais; ainda outros simplesmente pensam: “Se as instituições estão começando a investir, não posso ignorar isso.”

Mas assim que abrem um prospecto de fundo, esses empresários ficam imediatamente sobrecarregados por jargões:

Long Only?

Market Neutral?

Funding Rate?

Multi-Strategy?

Web3 VC?

CTA? Modelos de Fatores?

Mais importante:

O que exatamente fazem essas estratégias? Quais são estáveis? Quais apresentam grandes perdas? Quais foram realmente lucrativas nos últimos cinco anos?

Este artigo é feito para si. Ele irá:

Explicar como os fundos de criptomoedas são classificados de forma simples

Descomplicar como cada estratégia realmente gera lucros

Destacar os prós e contras de cada abordagem

Analisar as tendências de desempenho nos últimos cinco anos

Orientar empresários sobre como escolher o fundo de criptomoedas adequado

Após a leitura, será capaz de julgar claramente:

“Se os fundos de criptomoedas são adequados para mim, e se sim, qual o tipo a escolher.”

Por que cada vez mais empresários tradicionais estão a explorar fundos de criptomoedas?

A razão é simples: Os fundos de criptomoedas evoluíram de um “parque de diversões de especuladores” para uma classe de ativos de grau institucional. Três tendências principais estão a impulsionar essa mudança:

Tendência 1: Instituições globais estão a aumentar silenciosamente as alocações em criptomoedas

BlackRock e Fidelity lançaram ETFs de Bitcoin/Ethereum.

JPMorgan, Deutsche Bank e outros gigantes financeiros estão a expandir os serviços de custódia relacionados com criptomoedas.

Fundos soberanos, fundos de pensões e capitais de seguros estão a começar a alocar em ativos digitais.

À medida que as instituições entram no mercado, o estatuto dos ativos de criptomoedas mudou. Eles já não são um investimento marginal, mas uma parte legítima de carteiras de ativos alternativos.

Tendência 2: Os fundos de criptomoedas são muito mais profissionais do que o trading individual

O mercado de criptomoedas é altamente volátil, opera 24/7, apresenta derivados complexos e evolui a uma velocidade vertiginosa.

Para equipas profissionais, estas características não são obstáculos—são oportunidades:

Sinais claros de tendência → ideais para estratégias quantitativas

Exchanges fragmentadas → criam oportunidades de arbitragem

Mecanismo de contratos perpétuos → geram rendimentos de taxa de financiamento

Ciclos de inovação curtos → proporcionam retornos elevados ao estilo VC

Dados transparentes na cadeia → possibilitam backtesting de estratégias verificáveis

Resumindo, os fundos de criptomoedas podem executar estratégias muito mais sofisticadas do que o investidor comum.

Tendência 3: Empresários precisam de novos veículos para alocação de ativos

Os ciclos imobiliários estão a enfraquecer, as ações A têm oscilado há anos, as ações de Hong Kong permanecem deprimidas, e embora os ativos em dólares ofereçam altas taxas de juro, o seu futuro é incerto.

Muitos empresários perguntam:

“De onde virá o próximo ciclo de crescimento nos próximos cinco anos?”

Os fundos de criptomoedas oferecem uma nova solução com vantagens únicas:

Crescimento agressivo: Captar tendências de mercado

Estabilidade defensiva: Obter lucros de arbitragem

Exposição à inovação: Apostar em projetos Web3 de ponta

Institutionalização rápida: Com estruturas maduras de custódia, auditoria e conformidade

É por isso que os fundos de criptomoedas estão a emergir como uma nova opção para a alocação de ativos de empresários.

Seis estratégias principais de fundos de criptomoedas

As seguintes seis categorias representam o sistema de classificação mais amplamente aceite na indústria, adaptado para empresários entenderem (com base em dados da Crypto Fund Research e Galaxy VisionTrack):

1. Long Only – Apostar em Ciclos, Captar Grandes Tendências

Como gera lucros?

Compra de ativos de criptomoedas mainstream (BTC, ETH, altcoins de topo) e mantém-nos a longo prazo, adicionando posições durante quedas de mercado.

Lógica principal numa frase:

“Crer na valorização a longo prazo das criptomoedas—e aguentar firme.”

Prós:

Oferece os maiores retornos em mercados de alta

Simples, transparente e de baixo custo operacional

Contras:

Sofre perdas extremas em mercados de baixa

Requer uma tolerância ao risco muito elevada

Adequado para: Investidores dispostos a suportar volatilidade por ganhos a longo prazo.

2. Long/Short – Lucro em Mercados de Alta e Baixa; Habilidade do Trader é Fundamental

Como gera lucros?

Depende do julgamento de mercado da equipa:

Ir long → aumentar posições em alta

Hedge ou short → reduzir exposição em baixa

Eventos-driven → capitalizar notícias, airdrops e atualizações de protocolos

Explicação simplificada:

“Gestores profissionais gerem dinamicamente o seu portefólio.”

Prós:

Pode fazer hedge de riscos durante quedas de mercado

Menor volatilidade comparado com estratégias Long Only

Contras:

O sucesso depende totalmente da expertise da equipa de trading

Identificar gestores qualificados é o principal desafio

Adequado para: Investidores que querem exposição às tendências de mercado, mas têm receio de risco não hedgeado.

3. Direcional Quantitativo – Modelos Mandam, Emoções São Irrelevantes

Como gera lucros?

Executa trades usando modelos matemáticos:

CTA de seguimento de tendência

Estratégias de momentum

Modelos multi-fator

Sinais de arbitragem estatística

Explicação simplificada:

“Trading algorítmico—sem assistir notícias, sem apostas emocionais, apenas seguindo estritamente os sinais do modelo.”

Prós:

Alta disciplina e consistência

Desempenho forte quando as tendências de mercado são claras

Minimiza erro humano

Contras:

Modelos podem falhar repentinamente durante mudanças de regime

Sensível a custos de transação e slippage

Adequado para: Investidores que procuram retornos “mais suaves e orientados por tendências.”

4. Market Neutral / Arbitragem – Uma das Estratégias com Menor Risco Direcional

Como gera lucros?

Constroem carteiras que são neutras à direção do mercado, lucrando com discrepâncias de preço e spreads de juros.

Estratégias típicas incluem:

Arbitragem de taxa de financiamento

Arbitragem de base spot-perpétuo

Arbitragem entre exchanges

Market making

Estratégias de rendimento na cadeia com baixo risco

Explicação simplificada:

“Versão de fundos de mercado monetário + fundos de arbitragem de criptomoedas.”

Prós:

Menor volatilidade entre todas as estratégias

Perdas mínimas

Geração de fluxo de caixa estável

Contras:

Potencial de ganho limitado

Riscos concentrados em contraparte (exchange) e falhas técnicas na cadeia

Adequado para: Empresários com capital corporativo ocioso à procura de retornos constantes.

5. Crypto VC (Venture / SAFT) – Apostar na Inovação

Como gera lucros?

Investindo em projetos Web3 em fase inicial, lucrando com:

Valorização de ações à medida que os projetos crescem

Eventos de geração de tokens (TGEs)

Saídas no mercado secundário após desbloqueio de tokens

Semelhante ao VC tradicional, mas com ciclos de investimento mais curtos e maior volatilidade.

Prós:

Um projeto bem-sucedido pode compensar todas as perdas

Ganha insights sobre a direção futura da indústria

Contras:

Baixa taxa de sobrevivência de projetos

Períodos de bloqueio longos

Metodologias de avaliação opacas

Adequado para: Grandes fundos de capital procurando apostar em trajetórias de alto crescimento e inovação.

6. Multi-Strategy – Combina as Forças de Múltiplas Abordagens

Implementa simultaneamente:

Long Only

Estratégias quantitativas

Arbitragem

Investimentos em VC

Trades baseados em eventos

Objetivo principal:

“Buscar retornos equilibrados com risco controlado.”

Prós:

Perdas menores do que estratégias Long Only

Retornos superiores às estratégias puras de arbitragem

Contras:

Estrutura de fundo complexa e operações sofisticadas

Requer capacidades de gestão de fundos de topo

Adequado para: Empresários novos em fundos de criptomoedas que procuram uma entrada estável.

Resumo: Os prós e contras das estratégias acima resumem-se a:

A lógica de lucro real por trás dos fundos de criptomoedas

Por que o mercado de criptomoedas é particularmente adequado para estratégias de fundos? Porque possui três características estruturais que não se encontram nos mercados tradicionais:

1. Mecanismo de Contrato Perpétuo → Oportunidades de Arbitragem de Taxa de Financiamento

Contratos perpétuos são uma estrutura única nos mercados de criptomoedas.

A cada 8 horas, posições longas pagam taxas de financiamento às posições curtas (ou vice-versa), dependendo do sentimento do mercado.

Isto significa:

“Quando o mercado está em alta, os longs pagam aos shorts—os shorts ganham uma renda constante.”

Os fundos podem executar a seguinte operação:

Comprar ativos à vista

Vender contratos perpétuos

Isto “trava o preço” e gera uma corrente constante de renda de taxa de financiamento—uma das fontes de lucro mais estáveis em arbitragem de criptomoedas.

2. Estrutura Multi-Exchange → Oportunidades de Arbitragem Inerentes

Devido a:

Grande número de exchanges

Liquidez fragmentada

Preferências divergentes entre exchanges

Ecossistemas de stablecoins inconsistentes

Discrepâncias de preço para o mesmo ativo frequentemente surgem entre diferentes exchanges.

Os fundos usam trading algorítmico para explorar essas diferenças através de:

Arbitragem entre exchanges

Arbitragem de spot e futuros

Arbitragem entre futuros e perpétuos

Estes lucros não dependem de “apostar na direção”—dependem de precisão matemática e velocidade de trading.

3. Alta Volatilidade → Estratégias de Tendência São Mais Eficazes

Em mercados altamente voláteis:

As tendências são mais pronunciadas e persistentes

Os sinais de trading são mais claros

Modelos quantitativos têm mais “dados para alimentar”

Esta é uma razão chave para o sucesso das estratégias quantitativas de criptomoedas.

Desempenho de Diversas Estratégias nos Últimos Cinco Anos

De acordo com dados dos Índices de Hedge Funds de Criptomoedas VisionTrack, os retornos anuais de quatro estratégias principais nos últimos cinco anos são os seguintes:

Com base num resumo das tendências de índices públicos amplamente citados, analisamos o desempenho de todas as seis estratégias abaixo:

Long Only: Maior potencial de ganho, maior risco de perda

Mercados de alta (2017, 2020–2021, 2023): Melhor desempenho

Mercados de baixa (2018, 2022): Pior desempenho com perdas máximas

Características: Alta elasticidade, alta volatilidade, altos retornos, alto risco.

Direcional Quantitativo: Retornos moderados a altos, perdas controladas

Mercados de alta: Captura ganhos de tendência de forma eficaz

Mercados de baixa: Modelos ajustam posições automaticamente para reduzir perdas

Características: Curva de retorno mais suave; ideal para investidores que procuram “retornos de tendência estáveis.”

Market Neutral / Arbitragem: O tipo de estratégia mais estável

Características: Retornos anuais moderados, mas consistentes, perdas mínimas; adequado como posição central na carteira ou para gestão de caixa corporativa.

Tendência do setor: Consistentemente “estável, estável, estável.”

Crypto VC: Retornos extremamente polarizados

Fundos de topo: Oferecem IRRs astronômicos (impulsionados por um ou dois investimentos de sucesso)

Fundos medianos: Oferecem desempenho medíocre

Características: Ciclos de investimento longos, alto risco, alta incerteza; adequado apenas para capital de longo prazo sem expectativas de retorno a curto prazo.

Multi-Strategy: A opção mais amigável para empresários

Características: Estável, equilibrada e com risco controlado; ideal como ponto de entrada inicial em fundos de criptomoedas.

Como Devem Empresários Tradicionais Escolher um Fundo de Criptomoedas?

A primeira questão de muitos empresários é: “Qual fundo devo escolher?” Mas antes de escolher, deve fazer três perguntas-chave:

1. Este capital é “discricionário” ou “necessário em breve”?

Capital discricionário (sem uso próximo): Market Neutral, Multi-Strategy

Capital para crescimento (disposto a aceitar volatilidade): Direcional Quantitativo, Long Only

Capital para apostas de alto risco: Crypto VC

A natureza do seu capital deve ditar a sua estratégia—não o contrário.

2. Quanto de volatilidade consegue tolerar?

Consegue suportar uma perda máxima de -70% num fundo Long Only?

Se não, esta estratégia não é para si.

3. Quer estabilidade, equilíbrio ou crescimento explosivo?

Três caminhos claros:

Estabilidade: Arbitragem / Market Neutral

Equilíbrio: Multi-Strategy / Direcional Quantitativo

Crescimento explosivo: Long Only / Crypto VC

Primeiro, clarifique os seus objetivos, depois escolha o fundo correspondente.

Os Fundos de Criptomoedas Estão a Tornar-se a Próxima Geração de Hedge Funds

O mercado de criptomoedas de hoje já não é o “Velho Oeste” de 2018. Agora possui:

ETFs

Serviços de custódia

Normas de auditoria

Estruturas regulatórias

Participação institucional

Aplicações na indústria real

Sistemas de estratégia maduros

Fundos de criptomoedas não se tratam de especulação—representam uma “janela de oportunidade para estratégias de gestão de ativos de próxima geração.” Nos próximos cinco anos, os fundos de criptomoedas terão um papel cada vez mais importante na alocação de ativos de empresários. Não porque sejam misteriosos, mas porque se tornaram mainstream.

Para entender a indústria de criptomoedas, não precisa de negociar moedas por si próprio. Basta compreender: Quem está a ganhar dinheiro, usando que estratégias, e com base em que lógica.

Ainda Hesitante e Incerto? Aqui Está o Que Deve Fazer

Se leu até aqui, já tem uma compreensão básica das estratégias de fundos de criptomoedas. Mas o verdadeiro desafio não é “entender conceitos”—é responder a estas questões críticas:

Quais fundos realmente valem a pena investir?

Quais estratégias alinham com o perfil de risco do seu capital?

Que “pequenas letras” nos documentos, estruturas e tabelas de taxas dos fundos podem impactar as suas futuras saídas?

Que riscos são controláveis, e quais são estruturais?

Que equipas são verdadeiramente de grau institucional, e quais são apenas “traders de retalho com vestes institucionais”?

Estas questões não têm respostas universais, mas impactam diretamente a segurança do seu capital e a estabilidade dos seus retornos. Já aconselhei muitos empresários a navegar por estes dilemas, e auxiliei diversos LPs na due diligence de fundos, análise estrutural, negociação de cláusulas e avaliação de riscos. Descobri um padrão claro:

Se esclarecer três pontos antes de investir—estratégia, estrutura e termos—a sua experiência com fundos de criptomoedas será muito melhor.

Se estiver a considerar investir num fundo de criptomoedas, comparar estratégias entre diferentes instituições, ou precisar de um relatório profissional de due diligence legal/conformidade, sinta-se à vontade para contactar-me. Podemos discutir a sua situação e necessidades específicas em detalhe. Profissionais jurídicos podem ajudar a filtrar “riscos ocultos” relacionados com: estruturas de conformidade, autenticidade da estratégia, transparência operacional, termos de taxas, mecanismos de resgate, e mais.

Não precisa de lutar sozinho com PPMs, suplementos ou contratos de subscrição complexos. Posso descomplicar estruturas de fundos complexas em pontos-chave de decisão, para que possa investir com maior confiança e clareza. Se tiver necessidades relevantes, não hesite em contactar-me.

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