#美联储利率政策 Ao ver as declarações recentes de Williams, o início do ciclo de aumento das taxas de juro em 2015 passou-me pela cabeça. A Fed também começou a apertar num contexto de dados de emprego relativamente estáveis e expectativas de inflação controláveis e, como resultado, toda a gente sabe o quão tortuosa foi a história.

Este corte de 25 pontos base nas taxas é, essencialmente, a correção do Fed devido a um aperto excessivo. Williams foi direto – abrandar o emprego e aliviar a inflação são os dois pilares que apoiam cortes nas taxas de juro. Mas o segredo é que ele também disse que "ainda é cedo para dar o próximo passo", que na verdade é muito pesado.

Estou neste mercado há tantos anos e já vi demasiados casos em que a "dependência de dados" do Fed acabou por evoluir para "repetição de políticas". A vaga da epidemia em 2020 e o rápido aumento das taxas de juro em 2022 foram acompanhados por uma enorme realocação de ativos. A situação atual é um pouco delicada – a inflação está a abrandar, mas ainda acima da meta, o efeito tarifário precisa de ser digerido e o mercado de trabalho está a arrefecer, mas não a entrar em crise.

Esta incerteza, apesar de prestar muita atenção aos dados, tornará o mercado cada vez mais sensível. Francamente, a paciência é agora mais valiosa do que a agressividade para aqueles participantes que passaram por vários ciclos. A abordagem cautelosa de Williams reflete o verdadeiro julgamento da Fed sobre a situação complexa, e os dados antes da reunião em janeiro do próximo ano serão cruciais.

A história mostra-nos que os pontos de inflexão das políticas aparecem frequentemente em momentos de oscilação repetida entre "incerteza" e "dependência de dados".