A 29 de dezembro, foi encenado um maravilhoso drama de "montanha-russa" no mercado dos metais preciosos. A prata à vista tornou-se o protagonista absoluto – chegou a subir para 84 dólares por onça no início das negociações, um aumento de quase 6%, mas recuperou-se e caiu, caindo mais de 5% num curto espaço de tempo, e acabou por fechar cerca de 76,454 dólares por onça, com uma amplitude diurna superior a 10%.

Outros metais preciosos não foram deixados de lado. O ouro à vista caiu uma vez abaixo da marca dos 4.500 dólares, com uma queda de mais de 1%; O paládio à vista caiu 6,8% abaixo dos 1.800 dólares; A platina à vista foi ainda mais implacável, caindo mais de 100 dólares a curto prazo, uma queda de mais de 7% em determinado momento.

Existem, de facto, razões profundas para esta vaga de ajustes drásticos. O desempenho da Silver este ano é realmente impressionante – subiu para 140% durante o ano e subiu mais de 45% só no último mês. O mercado Shuibei de Shenzhen desencadeou diretamente uma "maré de apropriação de prata", barras e lingotes de prata são escassos, e até muitos investidores retalhistas em ouro recorreram a prata longa. As vendas de joalharia em prata pelos comerciantes até aumentaram quase 10% em termos mensais. O que é ainda mais exagerado é que as ações do conceito prateado das A-shares também seguiram o carnaval, com 11 ações a duplicarem durante o ano, e um fundo prateado LOF chegou a ter um prémio superior a 70%.

Qual é a lógica fundamental do surto da prata? A oferta e a procura estão em ambas as direções. A indústria fotovoltaica consumiu mais de 50% da procura global de prata de uma só vez, juntamente com a procura explosiva por veículos de nova energia e servidores de IA, mas a prata é maioritariamente minas associadas, e o ciclo de expansão dura entre 5 a 8 anos, e o inventário global caiu para um mínimo de dez anos. É por isso que o preço "dispara" tanto.

Mas por trás do fanatismo, o risco há muito que foi prenunciado. O próprio mercado da prata é pequeno e líquido, e tais características são inerentemente fáceis de manipular por grandes fundos. Aliada à incerteza das expectativas de corte das taxas de juro do Fed, a volatilidade da prata é muito mais violenta do que a do ouro. Até alguns grandes nomes vieram alertar que a subida vertiginosa do preço da prata não é boa para a produção industrial. Bolsas e empresas de fundos também começaram a tomar medidas para arrefecer o mercado através de seguros e suspensão de subscrições.

A curto prazo, esta ronda de correção não passa de uma correção racional ao aumento rápido anterior. O equilíbrio apertado a longo prazo entre oferta e procura não mudou, mas a lição de "perseguir o alto deve estar de guarda" foi novamente severamente interpretada.

Para os investidores comuns, o spread de compra e venda da prata é grande e oscila violentamente, por isso não se deixe levar pelo nariz do mercado de curto prazo, deve respeitar as leis do mercado e controlar a sua posição de forma razoável. Para as empresas industriais, devem ser mais vigilantes quanto ao impacto das grandes flutuações nos preços das matérias-primas nos custos de produção, e podem querer considerar garantir riscos antecipadamente através da cobertura.