Esta semana, o ouro voltou a atingir um recorde histórico. Quão forte é este movimento de subida? Para entender, basta comparar os ativos — o estratega do Bank of America, Michael Hartnett, apresentou dados impressionantes: em 2022, uma onça de ouro só trocava por 15 barris de petróleo, agora essa proporção já ultrapassa os 70 barris. A alternância entre ativos de refúgio e commodities é clara.

O que chama ainda mais atenção é o conceito de "super ciclo". Se o preço do ouro subir mais de 10% até 2026, o ouro terá registrado quatro anos consecutivos de retorno de dois dígitos. Sabe o que isso significa? Essa situação só ocorreu duas vezes na história de cem anos.

E quando foram essas duas ocasiões?

**Primeira: a grande mudança de 1971-1974**

Naquela época, o cenário global explodiu. Inflação galopante, conflitos geopolíticos constantes, os EUA mergulhados na Guerra do Vietnã, e em 1973, a Guerra do Yom Kippur acendeu o fogo no Oriente Médio. Mas o ponto de virada foi em agosto de 1971 — o sistema de Bretton Woods desmoronou, o dólar e o ouro se desvincularam. O ouro deixou de ter um preço fixo, seu valor real foi completamente liberado. E o resultado? O preço do ouro saltou de cerca de 37 dólares por onça para 190 dólares por onça, mais de 4 vezes.

**Segunda: a tempestade de estagflação de 1977-1980**

A Guerra Fria se intensificou, duas crises petrolíferas consecutivas aconteceram, e a economia dos EUA entrou na lama da estagflação. A inflação ultrapassou o teto de 12%, e a taxa de desemprego atingiu 10,8%. Com a liquidez global em excesso, o ouro enlouqueceu — de 103 dólares por onça, disparou até 850 dólares por onça, quase 8 vezes de valorização. Foi uma verdadeira "lenda" no mercado.

**E agora? O roteiro parece estar se repetindo**

Os conflitos geopolíticos ainda estão em andamento, a expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve impulsiona o apelo do ouro, e o dólar também está sob pressão. A dívida global está acumulada, a tendência de desdolarização continua, e, nesse cenário, o ouro como "proteção de crédito definitiva" está sendo cada vez mais reforçado.

Os números falam por si. Desde 2025, o ouro à vista em Londres já subiu mais de 70% ao ano, atingindo um máximo de 4549,9 dólares por onça. No mercado doméstico, os futuros de ouro em Xangai também tiveram um aumento de 62%. Essa recuperação de mais de meio século ainda não terminou.