O mais recente decisão de aumento de juros do Banco do Japão agitou os mercados financeiros globais. A taxa de política passou de valores negativos para 0,75%, o que soa impressionante, mas a taxa real ainda permanece negativa — esta é a "aumento de juros de papel" aos olhos do mercado. A lógica por trás disso é bastante clara: o Banco do Japão está a caminhar na corda bamba. De um lado, uma dívida governamental que atinge até 260% do PIB; do outro, preocupações com uma recessão económica. A anterior política agressiva de aumento de juros do Federal Reserve desencadeou uma crise no setor bancário, e o Japão claramente aprendeu a lição, optando por uma abordagem prudente, porém lenta.

Essa estratégia de "aumento de juros gradual" tem um impacto considerável nos investidores globais. Primeiramente, a expectativa de valorização do iene não é forte. Como a taxa real ainda é negativa, o apelo do iene é limitado, e não se deve esperar uma valorização rápida do iene no curto prazo. Em segundo lugar, o espaço para operações de carry trade está a diminuir. O antigo modelo de pegar empréstimos em ienes de baixo custo para investir em títulos do Tesouro dos EUA ou ações americanas enfrenta dificuldades, e a possibilidade de fluxo de capital de volta ao Japão aumenta, o que pode exercer pressão sobre as ações dos EUA e os mercados emergentes. Os investidores que possuem ativos em iene podem respirar aliviados — o rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu de 0,5% para 0,75%, aumentando a receita de juros, mas o aumento é limitado.

O Banco do Japão afirmou que não cortará as taxas de juros enquanto a inflação não atingir a meta de 2%. Será que esse ritmo moderado de aumento de juros realmente estabilizará a economia ou é apenas uma fachada? O mercado continua a observar.