Os governos de todo o mundo enfrentam uma realidade crescente: atrair investidores em títulos exige oferecer rendimentos mais elevados. Desde os EUA até ao Japão, a tendência é inequívoca. À medida que os custos de empréstimo aumentam, os bancos centrais e os tesouros são forçados a tornar a oferta mais atrativa apenas para manter o fluxo de capital.

Esta mudança está a remodelar as estratégias de emissão de dívida em todo o mundo. Os países estão cada vez mais relutantes em comprometer-se com instrumentos de dívida de longo prazo — o cálculo risco-retorno simplesmente mudou. Quando as taxas de curto prazo se tornam mais atraentes, por que comprometer-se com maturidades prolongadas?

Para os investidores que acompanham as tendências macroeconómicas, isto importa. O aumento dos rendimentos dos títulos do governo repercute nas decisões de alocação de ativos, influencia o apetite ao risco e, em última análise, molda os fluxos de liquidez nos mercados. É um lembrete de que os ciclos económicos mais amplos não existem isoladamente — eles impactam diretamente a forma como o capital se move através de diferentes classes de ativos, incluindo ativos digitais.