Uma grande plataforma de negociação acabou de pagar $200 milhões para adquirir uma bolsa sul-coreana, transformando um negócio aparentemente modesto numa jogada de licença. Aqui está a matemática: a licença VASP da Coreia—o bilhete dourado para operações de criptomoedas que lidam com pares KRW—custa mais de $1 bilhões para ser construída do zero. A Korbit possui uma das apenas 5 licenças desse tipo, apesar de comandar menos de 1% de quota de mercado. Essa é a assimetria que tornou a aquisição atraente. O proprietário anterior, um gigante dos jogos, comprou a Korbit por $80 milhões em 2017, mas agora estão a correr para sair antes que as penalizações regulatórias do Q1 entrem em vigor. Tradução: o adquirente obteve aproximadamente um desconto de 60% sobre o que custaria replicar essa pegada regulatória de forma independente. Não se trata do volume atual da Korbit—é sobre a infraestrutura regulatória e as permissões de negociação de pares que levaram anos a ser estabelecidas. Um modelo de como players estabelecidos ultrapassam barreiras regulatórias em mercados restritos.