O mercado de investimento em 2025 tem protagonizado uma forte colisão entre ativos antigos e novos. Por um lado, o ouro subiu até 70% este ano e ultrapassou os 4.450 dólares por onça, e do outro lado o Bitcoin, que caiu de 126.000 para 80.000 dólares, uma queda de cerca de 6% durante o ano. Os resultados deste concurso são claramente visíveis nos dados de mercado.

Porque é que o ouro pode ter a última palavra? Milhares de anos de história são a sua confiança. Os bancos centrais globais continuam a aumentar as suas participações, a subir contra a tendência dos conflitos geopolíticos, e a volatilidade anualizada é apenas de 15% – por trás destes números está o poder duro do ouro como a ferramenta definitiva de refúgio seguro. A capacidade de monetização de liquidez dos bancos e lojas de ouro por todo o lado faz dele um verdadeiro refúgio seguro em tempos difíceis. Enquanto a política tarifária de Trump detonou o mercado, o Bitcoin caiu 17% num único dia e o valor de mercado de 19,1 mil milhões de dólares evaporou-se, enquanto o ouro subiu de forma constante 1,58%. Isto não é coincidência, mas sim um voto do mercado com dinheiro real – a lei de ferro de "comprar ouro em tempos difíceis" foi confirmada novamente. O valor do ouro não requer qualquer endosso institucional, e a escassez física e o consenso global tecem a sua rede protetora.

A história do Bitcoin é muito diferente. Com uma volatilidade anualizada superior a 80% e um montante de liquidação num único dia de dezenas de milhares de milhões de dólares, à primeira vista, é um casino com um algoritmo escasso, mas na essência é um casino com elevada alavancagem. Não conseguiu apanhar a onda de aversão ao risco, nem acompanhou o boom da IA, e carece de apoio soberano de compra ao nível do Estado, expondo completamente os seus atributos de risco quando os fundos recuam. Um corpo crescente de dados sugere que o Bitcoin está mais correlacionado com ações tecnológicas do que com um ativo de refúgio. A aura do "ouro digital" desvaneceu-se – por detrás da saída contínua de fundos institucionais está a perceção calma do mercado sobre a sua essência: sempre foi um produto especulativo e nunca foi um refúgio seguro.

Qual é a essência deste confronto? É "certeza" vs. "jogo". O ouro é a âncora da alocação de ativos e, quanto maior a proporção, mais estável é a carteira; O Bitcoin é como uma montanha-russa, aumentando o risco global quando ultrapassa os 2,5%. O fluxo de fundos em 2025 é o mais revelador: os ETFs de ouro atraíram 16,6 mil milhões de dólares, enquanto o Bitcoin registou dezenas de milhares de milhões de dólares retirados. A resposta está escrita no gráfico do castiçal.

Em última análise, a decisão de investimento é uma escolha pessoal: quer acumular riqueza de forma constante a longo prazo, ou quer perseguir a emoção de um batimento cardíaco? Respostas diferentes determinam diferentes alocações de ativos.