Alto ou Baixo? Honestamente, Cautelosamente Construtivo

Os mercados têm oscilado bastante recentemente, e o ruído está mais alto do que nunca. Cada recuperação é chamada de “falsa recuperação”, cada queda é rotulada como o “início do colapso”. Então, onde é que realmente me inclino?
Curto prazo: cauteloso.
Médio a longo prazo: estruturalmente otimista.
Aqui está o porquê.
Primeiro, a volatilidade em si é o sinal. Quando os mercados se movem suavemente, a complacência é alta. Hoje, estamos a ver rotações acentuadas, vendas rápidas e recuperações igualmente rápidas. Isso geralmente significa que os investidores estão incertos — não que o sistema esteja quebrado. A incerteza cria quedas, mas também cria oportunidades.
Segundo, os macroeconómicos estão conflitantes, não colapsando.
Sim, as taxas permanecem restritivas. Sim, a liquidez está mais apertada do que há alguns anos. E sim, o crescimento é desigual. Mas, ao mesmo tempo:
A inflação (enquanto a persistente) já não está a spiralar
As empresas, especialmente as grandes, ainda têm balanços sólidos
O emprego e o consumo não caíram de um precipício
Isto não é uma crise de balanço ao estilo de 2008. É um ciclo de reprecificação.
Terceiro, a qualidade dos lucros importa mais do que as narrativas agora.
Estamos a afastar-nos de um mercado onde “potencial futuro” sozinho é recompensado. Fluxo de caixa, margens e poder de fixação de preços estão de volta ao foco. Isso é baixista para negócios fracos, mas altista para negócios fortes. A seleção de ações importa novamente.
Quarto, IA, produtividade e ciclos de capex são reais, mas desiguais.
A tendência de IA não é apenas hype, mas as expectativas claramente correram à frente da realidade em partes do mercado. O potencial de aumento de produtividade a longo prazo é otimista, mas as avaliações de curto prazo continuarão a ser reajustadas. Isso cria rotação, não uma recuperação linear.
Por fim, o sentimento é frágil.
Isso é importante. Grandes quedas geralmente acontecem quando todos se sentem seguros. Agora, as pessoas estão ansiosas, protegidas e rápidas a vender. Historicamente, esse não é o momento em que os principais mercados em baixa começam — é onde mercados irregulares e frustrantes lentamente constroem uma base.
Minha conclusão:
Não sou agressivamente otimista, nem defensivamente pessimista. Sou construtivo com disciplina.
Otimista quanto à qualidade, balanços e lucros reais
Pessimista quanto ao alavancamento, histórias apenas de hype e negociações sobrecarregadas
Paciente com dinheiro em caixa e risco seletivo
Os mercados não recompensam certeza — recompensam preparação.
Curioso para saber como outros estão a posicionar-se. Você está a adotar uma postura defensiva, a assumir riscos ou a manter-se flexível?
Não é conselho financeiro, apenas a perspetiva de um participante do mercado.
‍#AreYouBullishOrBearishToday?