Moeda Digital do Banco Central e Ativos Criptográficos: Dois Caminhos Paralelos no Sistema Financeiro

Moeda Digital do Banco Central e Criptomoedas: Divergências Fundamentais

Duas formas de dinheiro digital que parecem semelhantes — Moeda Digital do Banco Central (CBDC) e criptomoedas — na verdade representam duas ideias completamente diferentes no mundo financeiro. Para entender por que não podem substituir-se mutuamente, é preciso primeiro reconhecer essas diferenças essenciais.

Estrutura de Poder: Centralizada vs Descentralizada

A Moeda Digital do Banco Central é emitida, gerida e regulada pelo banco central do governo, conferindo ao país influência direta sobre a oferta monetária, taxas de juros e níveis de inflação. Em contraste, as criptomoedas operam em redes descentralizadas, sem uma autoridade única. A tecnologia blockchain permite que os participantes negociem diretamente, bypassando intermediários.

No entanto, vale notar que, embora teoricamente as criptomoedas sejam descentralizadas, na prática plataformas como exchanges frequentemente se tornam novos nós centralizados. Ao mesmo tempo, a CBDC, embora controlada pelo governo, pode incorporar mecanismos de privacidade, oferecendo aos usuários maior autonomia nas transações.

Estabilidade de Preços: Previsível vs Volátil

O valor da CBDC é atrelado à moeda fiduciária do país, mantendo-se relativamente estável. Isso a torna adequada para pagamentos diários e poupança.

Por outro lado, criptomoedas como Bitcoin (preço atual $88.56K, alta de 24h +1.18%) e Ethereum (preço atual $2.97K, alta de 24h +1.41%) são conhecidas por sua volatilidade, impulsionadas por demanda de mercado e fatores especulativos. Essa volatilidade oferece oportunidades aos investidores, mas também aumenta o risco em transações cotidianas.

Equilíbrio de Privacidade: Auditoria vs Anonimato

Os padrões de privacidade da CBDC variam de país para país. Algumas implementações priorizam a privacidade nas transações, enquanto outras incorporam funções de auditoria regulatória para prevenir atividades ilegais.

Criptomoedas geralmente são vistas como pseudo-anônimas, mas tecnologias de análise de blockchain já demonstraram ser capazes de rastrear identidades de usuários. Isso significa que o anonimato alegado pode não ser tão absoluto quanto se pensa.

Propósito de Design: Economia Nacional vs Substituição Financeira

A CBDC é projetada principalmente para atingir objetivos econômicos nacionais — melhorar a inclusão financeira, otimizar pagamentos transfronteiriços e fortalecer ferramentas de política monetária.

Criptomoedas, desde o início, foram concebidas como uma alternativa ao sistema financeiro tradicional, enfatizando a ausência de dependência de qualquer instituição.

Mecanismo de Operação da Moeda Digital do Banco Central

A CBDC, em termos tecnológicos, tem semelhanças com criptomoedas, ambas usando formas digitalizadas ou tokenizadas de valor. A questão central é: a CBDC deve usar blockchain? A resposta é flexível.

Alguns países adotam tecnologia blockchain, enquanto outros usam tecnologia de livro-razão distribuído (DLT), que é similar à blockchain em princípio, mas não necessariamente baseada em arquitetura de blockchain.

As vantagens da CBDC em relação às moedas fiduciárias tradicionais incluem: aumento significativo na eficiência das transações, redução de custos de liquidação, diminuição da impressão, circulação e armazenamento de dinheiro em espécie.

Como a CBDC Está Remodelando o Sistema Financeiro

A CBDC oferece às autoridades monetárias ferramentas mais precisas para regular a oferta de moeda, gerenciar taxas de juros e controlar os níveis de preços. Isso reforça a capacidade do banco central de manter a estabilidade econômica.

Por outro lado, a CBDC também pode alterar o papel dos bancos na intermediação financeira, enfraquecendo o monopólio dos bancos tradicionais na gestão de fundos e transferências de pagamento. A infraestrutura digital da CBDC pode reduzir custos e tempo de processamento de transações, representando tanto uma oportunidade quanto um desafio para o sistema bancário atual. Além disso, regulações mais rigorosas e maior supervisão do banco central podem vir a ser necessárias.

CBDC vs Stablecoins: Divisão de Papéis

Stablecoins e CBDCs pertencem à categoria de moedas digitais, mas têm emissores diferentes. A CBDC é emitida pelo banco central, enquanto stablecoins, como o PYUSD do PayPal, são de empresas privadas, apoiando o desenvolvimento do ecossistema blockchain.

Stablecoins minimizam a volatilidade de preços por meio de reservas de ativos, oferecendo aos investidores uma via para obter rendimentos estáveis em mercados em baixa.

Estado Global das Moedas Digitais do Banco Central: De Pilotos a Operações Reais

A adoção global de CBDCs é impressionante. Segundo dados do Atlantic Council, em maio de 2020, apenas 35 países exploravam CBDCs, e hoje esse número ultrapassa 130. Entre os membros do G20, 19 países estão em fases avançadas de desenvolvimento de CBDCs.

Progresso dos Pioneiros

China tornou-se o primeiro grande país a lançar uma CBDC em grande escala durante os Jogos Olímpicos de Inverno de 2022 em Pequim, com o lançamento do yuan digital (e-CNY). Isso marca um marco na transição da CBDC de conceito para aplicação em larga escala. A China também planeja levar o yuan digital ao cenário internacional, ampliando seu uso global.

Bahamas foi pioneira ao lançar, em outubro de 2020, o Sand Dollar, a primeira CBDC nacional do mundo. Este pequeno país utilizou uma ecossistema blockchain completo para inovar audaciosamente. O Sand Dollar demonstrou seu valor prático na recuperação de transações após o furacão Dorian, e hoje é um dos projetos de CBDC mais maduros do mundo.

Brasil nomeou sua CBDC de “DREX”, com lançamento completo previsto para o final de 2024. Seu projeto piloto usa tecnologia de livro-razão distribuído, focado principalmente em liquidação interbancária de nível atacadista.

Austrália lidera o projeto eAUD, uma iniciativa conjunta do Commonwealth Bank e do ANZ Banking Group, testando cenários de uso de CBDC com outras instituições financeiras e empresas de pagamento.

Índia iniciou, em outubro de 2022, um piloto de CBDC de varejo pelo Reserve Bank of India. Até junho de 2023, mais de 1,3 milhão de usuários haviam baixado a carteira de CBDC, e cerca de 300 mil comerciantes começaram a aceitar pagamentos em moeda digital. A Índia planeja lançar oficialmente a CBDC em todo o país até o final de 2023.

Nigéria lançou o eNaira, enquanto os EUA desenvolvem sistemas de pagamento como o FedNow. Países exploram de formas diversas a implementação de CBDCs.

CBDC vs Criptomoedas: Podem Coexistir?

Pergunta-chave: a CBDC substituirá as criptomoedas?

A resposta é não. As bases ideológicas de ambos são fundamentalmente conflitantes. A CBDC busca regulamentar e controlar as transações financeiras, enquanto a atração das criptomoedas está na sua característica de descentralização e ausência de controle central. Essa oposição essencial torna quase impossível uma substituição total de uma pela outra.

À medida que avançamos para um futuro financeiro digital, o perfil da CBDC fica cada vez mais claro. Desde o conceito inicial até sua incorporação nas transações diárias, a CBDC não é apenas uma versão digital da moeda existente, mas um motor potente de evolução financeira e inclusão.

A CBDC Pode Substituir Dinheiro em Espécie?

Apesar das muitas vantagens, fatores como baixa alfabetização digital, preocupações com privacidade e riscos de segurança cibernética tornam improvável, no futuro próximo, que o dinheiro em espécie seja totalmente substituído pela CBDC.

Ecossistema Financeiro Futuro: Coexistência de Múltiplos

A situação atual no campo das moedas digitais indica que CBDCs, stablecoins, criptomoedas e moedas fiduciárias não dominarão isoladamente. Pelo contrário, coexistirão como ferramentas financeiras complementares.

Criptomoedas oferecem opções descentralizadas, as moedas fiduciárias garantem estabilidade básica, e a CBDC junto com stablecoins criam um equilíbrio — combinando as vantagens do controle central com a conveniência do pagamento digital.

Claro que esse ecossistema plural também enfrenta desafios reais: a necessidade de aprimorar a infraestrutura tecnológica e estabelecer marcos regulatórios que exijam investimentos contínuos. Nesse paradigma financeiro digital, CBDCs, stablecoins, criptomoedas e moedas tradicionais impulsionam conjuntamente o funcionamento do sistema financeiro global.

O futuro é promissor — como essas formas de moeda irão coordenar seu desenvolvimento pode transformar completamente nossa compreensão de finanças. Mas uma coisa é certa: o sistema monetário do futuro será plural e digital.