O Ministério das Finanças do Japão anunciou o orçamento para o exercício de 2026, no valor de 122,3 trilhões de ienes, atingindo um recorde histórico. Ao mesmo tempo, o órgão regulador financeiro também está promovendo uma reforma abrangente no quadro das criptoativos. O efeito combinado dessas duas medidas está trazendo oportunidades e desafios duais para o mercado de criptomoedas.

O teste de stablecoins é o destaque mais observado. Os principais projetos de stablecoin em ienes, liderados pelos três maiores grupos bancários, como o Banco Mizuho e o Mitsubishi UFJ, já entraram na fase de testes práticos, cobrindo cenários de pagamento de 300.000 empresas. Uma vez que o teste seja bem-sucedido, essa via abrirá uma conexão direta entre criptoativos e liquidações na indústria tradicional, oferecendo suporte comercial real para aplicações on-chain em conformidade. O novo orçamento também favorece investimentos em inovação tecnológica, alinhando-se ao plano de inovação de pagamentos do Ministério das Finanças. Além disso, o governo reservou espaço para pesquisa e desenvolvimento de tecnologias de prevenção de riscos em blockchain, como parte de suas ações de resposta a crises.

Por outro lado, não se pode ignorar os riscos ocultos por trás de uma política fiscal expansionista. A dívida pública do Japão já ultrapassa 260%, e preocupações com a sustentabilidade da dívida, decorrentes de grandes financiamentos, podem aumentar ainda mais as expectativas de depreciação do iene, o que afetaria negativamente a atratividade dos criptoativos denominados em ienes.

As mudanças regulatórias também merecem atenção aprofundada. A partir do exercício de 2026, os criptoativos serão classificados como produtos financeiros, integrando-se ao quadro regulatório unificado da Lei de Negociação de Produtos Financeiros. No âmbito fiscal, haverá uma reforma significativa — a taxa fixa de 20% substituirá o sistema progressivo anterior, que chegava a 55%. Essa mudança, por um lado, reduz a carga tributária para investidores institucionais, facilitando a atração de instituições financeiras tradicionais; por outro lado, a regulamentação de empréstimos em cripto, ofertas iniciais de tokens (ICOs) e outros negócios será reforçada, exigindo que as plataformas atendam a padrões rígidos como segregação de ativos e custódia em cold wallets.

Recentemente, a implementação de pilotos de stablecoin em ienes e a otimização do sistema tributário provavelmente atrairão novos fluxos de capital. No entanto, a volatilidade do iene, a incerteza quanto às regras regulatórias e o período de incerteza antes da publicação de novas diretrizes podem intensificar a volatilidade do mercado a curto prazo.

Em uma perspectiva de ciclo mais longo, o Japão adota uma estratégia de inovação sandbox combinada com uma regulamentação clara e paralela. Essa abordagem está estabelecendo um modelo de referência para a normatização do setor de criptomoedas globalmente.