A Deribit assinala o maior evento de vencimento de opções de Bitcoin de sempre. Até 26 de dezembro de 2025, o valor nocional dos contratos que vencem nesta data atinge os 23,6 mil milhões de dólares — um número que demonstra o quanto o mercado valoriza este momento.

Na distribuição de contratos não liquidados, os participantes do mercado mostram uma clara inclinação para o otimismo. Uma grande quantidade de opções de compra concentra-se na faixa de preço de 100.000 a 118.000 dólares, enquanto as posições de opções de venda são relativamente fracas e mais dispersas. Esta estrutura de posições assimétrica reflete as atuais expectativas otimistas do mercado.

Mas isso também significa que o risco está a acumular-se. Quando o vencimento se aproximar, a pressão de hedge gamma será inevitavelmente libertada. Os vendedores de opções, para cobrir o risco de exposição, irão realizar operações contrárias no mercado à vista — o que aumentará diretamente a volatilidade do mercado, oferecendo mais espaço para uma pressão descendente no preço do Bitcoin.

Em outras palavras, não se deixem enganar pela recente tendência de alta. Este período pode enfrentar uma maior incerteza no mercado à vista.