Tokens de Camada 1 enfrentam ajustamento à medida que o crescimento de utilizadores estagna e as receitas se concentram

A OAK Research afirma que em 2025 os tokens de camada 1 e camada 2 não diferenciados sofreram perdas, à medida que os utilizadores rotacionaram, os MAUs caíram 25%, e a receita foi canalizada para stablecoins, enquanto a atividade de desenvolvimento permaneceu resiliente.

Resumo

• A OAK Research relata que os principais tokens de Camada 1 sofreram quedas acentuadas em 2025, mesmo com o Bitcoin mantendo-se relativamente estável, expondo fraquezas na tokenómica e na captura de valor.​
• Os utilizadores ativos mensais nas principais redes caíram 25,15%, com a Solana a perder cerca de 60% da sua base, enquanto a BNB Chain quase triplicou os utilizadores, e a maioria dos tokens de L2 também terminou o ano em baixa.​
• O número de desenvolvedores manteve-se forte nas pilhas EVM, Bitcoin e Solana, mas as receitas concentraram-se em emissores de stablecoins e plataformas de derivados, deixando os tokens de infraestruturas genéricas sob pressão até 2026.​

Tokens de blockchain de camada 1 sofreram quedas significativas em 2025, com ativos importantes a perderem valor substancial, apesar da atividade contínua de desenvolvedores, de acordo com um relatório de final de ano da OAK Research.

Enquanto o Bitcoin (BTC) manteve uma estabilidade relativa ao longo do ano, os tokens alternativos de Camada 1 registaram perdas acentuadas que evidenciaram desafios estruturais na tokenómica e no posicionamento de mercado, afirmou o relatório. Os dados revelaram uma mudança no foco do mercado da especulação para a criação de valor fundamental, com protocolos sem atividade económica demonstrável a enfrentarem pressão de venda.

O ano assistiu a uma redistribuição substancial de utilizadores, em vez de crescimento líquido, com o total de Utilizadores Ativos Mensais a diminuir 25,15% nas principais redes, segundo a análise de métricas de blockchain do relatório. A Solana (SOL) registou a maior queda, perdendo quase 94 milhões de utilizadores, representando uma diminuição de mais de 60%, enquanto a BNB Chain quase triplicou a sua base de utilizadores.

As redes de camada 2 mostraram uma divergência semelhante. A Base registou o maior crescimento no valor total bloqueado (TVL), beneficiando da rede de distribuição da Coinbase, segundo o relatório. A Optimism viu o TVL a contrair-se à medida que o capital se deslocava para concorrentes.

A maioria dos principais tokens de Camada 1 terminou o ano com perdas, enquanto os tokens de Camada 2 também declinaram, apesar dos avanços técnicos, concluiu o relatório. A Optimism e zkSync Era registaram quedas severas, enquanto Polygon e Arbitrum também caíram substancialmente. A Mantle registou um ganho modesto, atribuído ao controlo concentrado da oferta, segundo a análise.

O relatório identificou três fatores principais por trás da queda: tokenómica excessivamente alavancada com cronogramas de desbloqueio contínuos; falta de mecanismos de captura de valor que liguem o uso da rede à procura de tokens; e preferência institucional pelo Bitcoin e Ethereum em detrimento de alternativas de menor capitalização.

A atividade de desenvolvedor permaneceu forte em ecossistemas selecionados, apesar das quedas de preço, segundo dados da Electric Capital citados no relatório. A pilha EVM manteve a maior base de desenvolvedores, com milhares de colaboradores. O Bitcoin registou o maior crescimento de dois anos em desenvolvedores a tempo inteiro entre os principais ecossistemas, enquanto a Solana e a pilha SVM mais ampla também cresceram substancialmente ao longo de dois anos.

A desconexão entre a atividade de desenvolvedor e os preços dos tokens refletiu a maturação do mercado, afirmou o relatório. As equipas de desenvolvimento continuaram a construir durante ciclos de baixa, mas o capital deixou de fluir para infraestruturas sem caminhos claros de geração de receita.

Protocolos sem fluxos de receita enfrentaram riscos acrescidos, segundo o relatório. Os emissores de stablecoins dominaram a geração de receita, representando a maior parte dos rendimentos entre os principais protocolos. Tether e Circle geraram receitas anuais significativas, enquanto plataformas de derivados acrescentaram receitas baseadas em taxas através de modelos sustentáveis, observou o relatório.

Camada 1 e infraestrutura

Redes genéricas de Camada 1 e Camada 2 sem diferenciação tiveram dificuldades em competir, concluiu o relatório. As redes requerem melhorias substanciais em velocidade, custo ou segurança para justificarem a sua existência independente.

Tokens de infraestrutura enfrentam pressão contínua rumo a 2026, apesar da clareza regulatória em mercados-chave, segundo a análise. A combinação de cronogramas de inflação elevados, procura insuficiente por direitos de governança e concentração de captura de valor nas camadas base sugere uma maior consolidação no horizonte, afirmou o relatório.

Protocolos que geram receitas significativas podem estabilizar-se, mas permanecem sujeitos à volatilidade mais ampla do mercado e à pressão de desbloqueio por parte de investidores iniciais, segundo a OAK Research. O relatório indicou que a sobrevivência dos tokens de Camada 1 existentes depende da liderança das principais plataformas e de uma renovada adoção institucional.