A orientação da política mudou de repente.

O presidente dos EUA, Trump, acabou de se pronunciar publicamente, exigindo diretamente que o presidente da Reserva Federal, Powell, baixe as taxas de juro já na próxima semana. Mais interessante ainda, citou deliberadamente a opinião do CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, como argumento — “Até o Dimon acha que é altura de cortar as taxas”.

Este detalhe é subtil. Dimon sempre foi conhecido pela sua postura conservadora e cautelosa, e a sua atitude em relação aos criptoativos tem sido sempre ambígua nos últimos anos. Agora, este veterano de Wall Street vira-se de repente a favor de uma política expansionista, enviando um sinal que não pode ser ignorado: as instituições financeiras tradicionais já começaram a apostar numa mudança de rumo da liquidez.

Os dados de mercado são ainda mais claros. Neste momento, os traders atribuem uma probabilidade de 98% a um corte de taxas em julho — praticamente um dado adquirido. Ao mesmo tempo, os fundos começam a reposicionar-se com antecedência — alguns hedge funds estão a reconfigurar a percentagem de ativos de risco, à espera do momento em que o “portão da liquidez” se abra.

Mas a questão é: até que ponto esta expectativa de corte de taxas é realmente motivada pelos fundamentos económicos e até que ponto está contaminada por considerações políticas? Especialmente num contexto de aproximação do ciclo eleitoral, o timing do uso das ferramentas de política é sempre particularmente intrigante.

Para o mercado cripto, cortes de taxas costumam significar um dólar mais fraco e uma maior apetência pelo risco. O Bitcoin beneficiou claramente dos ciclos anteriores de política expansionista. Mas desta vez há uma variável: as expectativas de cortes de taxas já estão amplamente refletidas nos preços. Quando a decisão se concretizar, irá verificar-se a clássica inversão “compra-se o rumor, vende-se o facto”?

Ainda é cedo para apostar numa direção. Observar as ações concretas da Fed na próxima semana, bem como quaisquer nuances na comunicação pós-reunião, poderá ser mais sensato do que tomar partido antecipadamente. Afinal, no xadrez da política monetária, é muitas vezes na última milha que se escondem as maiores surpresas.