Nestes últimos dias, o mercado caiu de forma bastante acentuada e muitos dizem que a culpa é do aumento das taxas de juro no Japão. Mas como é que um pequeno movimento no Japão pode causar tanta agitação? Hoje vamos falar sobre os meandros por detrás disto tudo.

**Primeiro o mais importante: não mexas em alavancagem! Não mexas em alavancagem! Não mexas em alavancagem!**

O rendimento das obrigações do Estado japonês disparou recentemente de forma absurda — o prazo a dois anos ultrapassou 1% pela primeira vez desde a crise financeira de 2008, e os prazos a cinco e trinta anos bateram também recordes históricos. Isto não é apenas um jogo de números, representa o fim definitivo do "modo de imprimir dinheiro" que o Japão praticou durante mais de uma década.

No passado, o Banco do Japão manteve sempre as taxas de juro a zero ou até negativas, para estimular a economia. Agora que o rendimento das obrigações voltou a terreno positivo, significa que a última "caixa multibanco" mundial de juros ultrabaixos fechou as portas. Qual é o impacto disto? Imagina que todo o fluxo de capitais global pode ter de ser reorganizado.

**Para onde foi o dinheiro?**

Antes, os fundos de pensões, seguradoras e bancos japoneses, por não conseguirem obter rendimentos dignos no mercado interno, investiam grandes quantias no estrangeiro — ações norte-americanas, mercados asiáticos, todo o tipo de ativos de alto rendimento. Agora que as taxas no Japão sobem, ainda faz sentido mandar o dinheiro para tão longe? Se os juros continuarem a subir, a repatriação de capitais é muito provável e isso significa menos compradores para ativos em todo o mundo.

Ainda mais relevante é a via do "carry trade com iene". Muitas instituições aproveitavam-se do empréstimo em ienes a custo quase zero para depois trocar por dólares e investir em ações americanas, comprar ouro, acumular bitcoin. O tamanho desta indústria? Estimativas conservadoras falam em vários biliões de dólares. Se esta porta se fechar, imagina quanta liquidez é retirada do mercado.

**Como ficam os vários ativos?**

**Bolsa**: As bolsas dos EUA e da Ásia-Pacífico vão sentir o choque no curto prazo, afinal o carry trade com iene está a ser apertado. Mas a bolsa japonesa pode até beneficiar — o próprio Warren Buffett começou a reforçar posição nas cinco maiores trading companies do Japão já em 2020, prova que o homem sabe o que faz.

**Ouro**: Aqui, o efeito é positivo. A valorização do iene pressiona o índice do dólar e, quando o dólar desce, o ouro sobe. Com o aumento da procura por refúgio e a liquidez a apertar, o mercado precisa sempre de um porto seguro.

**Bitcoin**: No curto prazo vai ser instável, pois estes ativos de alto risco são os mais sensíveis à liquidez. Mas a longo prazo, se o sistema financeiro tradicional mostrar fraquezas, a narrativa das criptomoedas pode até ganhar mais força.

Resumindo, o que se passa no Japão não é um episódio isolado — pode ser um sinal de viragem na política monetária global. Os próximos meses vão ser, provavelmente, muito voláteis. Por isso, mantenham-se calmos e, acima de tudo, não se deixem levar pela tentação de usar alavancagem.