Por que os futuros do petróleo custam mais do que o preço de hoje

Você já reparou que os preços dos produtos entregues no futuro costumam ser mais altos do que os de agora? Isso é o fenômeno chamado desvalorização do spot.

O que é isso de forma simples

Preço à vista (entrega hoje) < Preço futuro (entrega futura) = Mercado de desconto à vista.

Por exemplo, o trigo está agora a 310 dólares/5000 bushels, mas o preço do contrato para daqui a 6 meses pode ser de 330 dólares. Os investidores estão dispostos a pagar um preço mais alto no futuro.

Por que isso acontece

Expectativas de inflação — Se todos acharem que os preços vão subir, vão apressar-se a garantir preços altos no futuro.

Risco de fornecimento — Preocupação com colheitas ruins ou interrupções na cadeia de suprimentos, preferindo encomendar agora futuros mais caros.

Custo de armazenamento — Armazenar petróleo e alimentos custa dinheiro para guardar e segurar. Às vezes, as empresas preferem pagar mais por futuros, economizando nesse custo.

Hedge de Mercado — Em tempos de incerteza, as empresas preferem garantir preços altos a arriscar uma queda nos preços.

Casos Contrários: A Onda do COVID-19

Em 2020, o preço do petróleo chegou a cair para valores negativos — ninguém queria petróleo, e os fornecedores ainda tinham que pagar para descarregar. Mas os preços futuros continuavam altos, porque todos sabiam que isso era apenas um fenômeno temporário e que a demanda futura iria se recuperar.

Para que te serve

Perspectiva do consumidor — É possível perceber que o preço esperado do mercado irá subir. Se quer economizar, aproveite agora para estocar bilhetes de combustível ou materiais de construção.

Perspectiva do Investidor — Se achar que o preço do futuro está inflacionado, pode vender contratos futuros e, na hora do vencimento, comprar o spot a um preço mais baixo para arbitragem. Por exemplo, se o futuro do petróleo está a 90 dólares, mas você prevê que só vai subir até 85 dólares, você ganha 5 dólares por barril na diferença de preço.

Armadilha de ETF — Os ETFs de commodities seguem os preços através da rotação de contratos futuros. Quando o mercado à vista se desvaloriza, eles têm que comprar novos contratos a preços mais altos a cada rolagem, resultando em perdas gradativas.

A diferença entre isso e a desvalorização do mercado à vista reverso

A situação inversa é chamada de prêmio à vista — o futuro é mais barato. Isso é raro, geralmente ocorre apenas em situações de deflação ou quando se espera um excesso de oferta. O desconto à vista é a norma, representando uma expectativa de alta.