Fundo de Hedge Thiel Descartou Nvidia, Apostou Tudo na Microsoft: O Que Está Por Trás da Aposta de $5 Trilhões?

O fundo de hedge Thiel Macro, pertencente ao bilionário Peter Thiel, liquidou todas as suas posições em Nvidia no terceiro trimestre e passou a apostar na Microsoft. O que essa movimentação reflete?

Por que Thiel é pessimista em relação à Nvidia?

Embora a Nvidia tenha mais de 80% de participação no mercado de chips de IA, a ameaça também está se aproximando:

• O chip MI350 da AMD teve um bom desempenho nos mais recentes testes MLPerf, o MI400 está a caminho
• A onda de gigantes da tecnologia construindo seus próprios chips já se tornou uma realidade — Google, Amazon, Meta, Microsoft e OpenAI lançaram chips de IA personalizados.

Mas aqui há uma questão chave: os chips personalizados carecem de ecossistema. A Nvidia levou quase 20 anos a construir a plataforma CUDA, acumulando uma enorme quantidade de modelos pré-treinados, bibliotecas de código e estruturas de desenvolvimento. Chips personalizados precisam começar do zero e, considerando os custos de migração, muitas vezes são mais caros do que as GPUs da Nvidia.

Qual é o resultado? Wall Street ainda prevê que a Nvidia conseguirá manter uma quota de mercado de 70-90% no setor de aceleradores de IA, que se espera que cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 29% até 2033.

A contradição aqui é: Thiel acredita que a pressão competitiva é suficiente para tirá-lo de cena, mas os dados mostram que a barreira de entrada da Nvidia ainda está forte. Ele pode ter saído cedo demais.

A lógica de Thiel ao se voltar para a Microsoft

A Microsoft subiu 476,900% desde o seu IPO em 1986 - em outras palavras, os investidores iniciais lucraram. Por que Thiel ainda acredita nela agora?

A chave é que o caminho para a monetização da IA é claro:

• A penetração do Microsoft 365 Copilot no setor empresarial atingiu um novo recorde, com 90% das empresas da Fortune 500 já a utilizarem.
• Embora o crescimento dos negócios em nuvem tenha desacelerado para 28%, isso se deve a restrições de capacidade, e haverá espaço para expansão após a duplicação da capacidade dos centros de dados nos próximos dois anos.
• O software empresarial e os gastos em nuvem deverão crescer a uma taxa anual de 12% e 20%, respetivamente, até 2030.

As expectativas dadas pela Wall Street são de que a Microsoft cresça 14% ao ano nos próximos 3 anos. Com base nesse número, a avaliação atual de 34 vezes o lucro por ação na verdade não é cara - o índice PEG é apenas 2,4, abaixo da média de 3 anos de 2,6.

Mude a perspetiva: A Microsoft está a impulsionar a comercialização da IA com um motor duplo de software empresarial + computação em nuvem, enquanto a Nvidia só pode esperar ser integrada nos produtos dos outros.

Comparação de Dados

Como você deve ver isso?

A operação de Thiel reflete uma preocupação real do mercado: a avaliação da Nvidia já precificou muitas expectativas otimistas, enquanto a certeza de lucro da Microsoft na era da IA é maior. Mas, olhando para os dados históricos, ambas as empresas não são baratas — o foco é escolher o caminho certo, em vez de seguir a manada.