O Dia do Investidor da LendingClub Revela Uma História de Avaliação Atraente

A LendingClub acabou de apresentar alguns objetivos de médio prazo que chamam a atenção no seu Investor Day de 5 de novembro. Aqui estão as contas que fazem a ação parecer genuinamente barata neste momento.

A Imagem do Crescimento

A empresa está a apontar para um crescimento anual de originações de 20-30%, esperando escalar de $10B para $18-22B anualmente a médio prazo. Os ativos bancários devem subir de $11B para ~$20B. Não é um crescimento explosivo, mas consistente e sustentável — o que na verdade importa mais do que uma aceleração chamativa.

A Arbitragem ROE

Aqui é onde as coisas ficam interessantes: a administração acredita que pode aumentar o retorno sobre o capital próprio de 13% hoje para 18-20%. Isso vem de três alavancas — mais empréstimos mantidos no balanço patrimonial, melhorando os preços de venda de empréstimos à medida que as taxas se estabilizam, e uma gestão de custos disciplinada construída durante a crise de 2023.

A Matemática Está Correta

Extrapolando a orientação: com um crescimento anualizado de 25% (ponto médio), a LendingClub alcança $20B originações em cerca de três anos. Aplique o seu objetivo de 19% de ROE a uma base de capital estimada de $2.4B, e você está olhando para ~$450M em ganhos. A capitalização de mercado de hoje é de apenas $1.85B — o que significa que as ações são negociadas a cerca de 4x os ganhos de 2028.

Para contextualizar, eles também estão lançando um programa de recompra de ações $100M . A gestão vê claramente o desconto.

Os Novos Mercados

Os empréstimos pessoais ( consolidação de cartões de crédito ) continuam a ser o núcleo, mas a LendingClub está agora a expandir-se para o financiamento de melhorias na casa através de uma parceria com a Wisetack a partir de 2026, além de ter adquirido tecnologia da falida Mosaic. Estas novas categorias poderão adicionar $2-3B em originações.

A matemática da avaliação é convincente — mas a execução sempre importa mais do que as folhas de cálculo.