Por trás da probabilidade de 87,4% de cortes nas taxas de juro: o mercado de criptomoedas está a experienciar uma crise de "exaustão das expectativas".

Quando o "FedWatch" do CME aumentou a probabilidade de um corte de taxa de 25 pontos base em dezembro para 87,4%, o mercado deixou de enfrentar o suspense de "se cortar ou não", mas sim o teste difícil de "o que acontece após o corte". Este número foi atualizado na manhã de 1 de dezembro de 2025, aparentemente estendendo o tapete vermelho para ativos de risco, mas na realidade, pode já ter esgotado os benefícios até um ponto perigoso.

Os dados em si são reais: a probabilidade de o Federal Reserve reduzir as taxas de juros em 25 pontos base em dezembro é, de fato, tão alta quanto 87,4%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas é apenas 12,6%; a probabilidade acumulada de uma redução de taxa de 25BP em janeiro do próximo ano é de 67,5%, e para uma redução de 50BP, é de 23,2%. No entanto, o que é mais preocupante é que o número de 87,4% tem sido mantido por vários dias, indicando que o mercado já precificou totalmente a redução da taxa com dinheiro real — quando o consenso se aproxima de 100%, as flutuações reais de preço muitas vezes provêm de cisnes negros "piores do que o esperado".

Ilusão de Liquidez: Por que Cortes de Taxas ≠ Aumento Inevital

A história provou que quando um ciclo de política monetária frouxa começa, a primeira onda de aumentos no mercado de criptomoedas sempre ocorre durante o "período de formação de expectativas" em vez da "fase de realização." Em 19 de dezembro de 2024, quando a probabilidade de um corte de taxa disparou para um absoluto de 98,6%, o Bitcoin na verdade caiu 6% dentro de 48 horas após a implementação do corte de taxa. Isso ocorre porque:

1. Fundos de arbitragem retiram-se antecipadamente: Instituições vendem contratos futuros e compram ao contado na probabilidade máxima, completando a arbitragem de base, sendo o momento de cortes de taxa de juro o momento de fechar posições.

2. Ajuste do prémio de risco: Após a confirmação da redução da taxa de juro, o foco do mercado muda imediatamente para "quantas mais vezes no próximo ano". Se o gráfico de pontos do Federal Reserve mostrar apenas 2-3 cortes de taxa em 2026, isso será significativamente inferior às expectativas atuais do mercado, desencadeando uma reversão no sentimento.

3. A lógica por trás do enfraquecimento do dólar é questionável: enquanto os cortes nas taxas de juro realmente diminuem o dólar, se os bancos centrais europeus e japoneses também se envolverem em uma flexibilização simultânea, a força relativa do índice do dólar pode não estar alinhada com o mercado de criptomoedas em alta.

Atualmente, embora os ETFs de Bitcoin tenham retornado a entradas líquidas, a entrada de 71,37 milhões de dólares em 28 de novembro é meramente uma "cobertura" contra a saída de um dia de 114 milhões de dólares da IBIT da BlackRock. As instituições estão mudando de posições em vez de cantar em uníssono.

A verdade sobre os fluxos de capital dos ETFs: quem está a comprar, quem está a vender?

À primeira vista: ARKB tem uma entrada líquida de 88,04 milhões USD, e FBTC tem uma entrada de 77,45 milhões USD, indicando que as instituições estão se reorganizando.

A essência é: clientes dos fundos de pensões da BlackRock IBIT (, fundos de dotação) garantem lucros no final do ano, enquanto os clientes dos fundos de hedge da ARK e Fidelity(, indivíduos de alto patrimônio líquido) estão apostando em jogos de políticas. Esta é uma troca entre "fundos alocados" e "fundos de negociação", não uma frenesi de fundos incrementais.

Um sinal mais preciso vem do índice de prémio da Coinbase, que termina 22 dias de valores negativos - isso significa que a pressão de venda nos EUA diminuiu, mas não indica um aumento na compra. O retorno do prémio reflete mais a relutância dos vendedores em vender do que a compra agressiva dos compradores. No mês menos líquido de dezembro, essa "exaustão da venda" pode facilmente ser retratada como "revival da compra", mas na realidade, é uma performance frágil devido à profundidade insuficiente do mercado.

A fatal concepção dos investidores retalhistas: perseguir o alto na "certeza"

Uma probabilidade de 87,4% proporciona uma sensação de segurança para investidores de retalho, enquanto serve como um alerta de risco para instituições.

• O mercado de opções armou armadilhas: As opções de BTC que expiram a 27 de dezembro na Deribit mostram que o interesse aberto para opções de compra está concentrado na faixa de $95,000 a $100,000, enquanto as opções de venda estão densamente agrupadas a $85,000. As instituições estão a capitalizar sobre o sentimento de FOMO dos investidores de retalho, vendendo opções de compra fora do dinheiro, e a receita de prémios tornou-se um fluxo de caixa estável no mercado em queda.

• A eliminação da alavancagem está longe de estar completa: Embora o texto original afirme que "a eliminação da alavancagem está completa", os dados on-chain mostram que a taxa de financiamento do contrato perpétuo permanece alta, entre 0,01% e 0,03%, indicando que a alavancagem longa ainda está saturada. Uma verdadeira eliminação requer que a taxa de financiamento se torne negativa e que o volume de liquidações exceda $500 milhões, e as condições atuais não estão satisfeitas.

• Armadilha de Sobrecompra do Indicador Técnico: O RSI horário atingiu 65, e o RSI de 4 horas está se aproximando de 70, entrando no território de "sobrecompra técnica". Antes de eventos macro, condições de sobrecompra frequentemente desencadeiam a realização de lucros, levando a uma rápida correção após uma falsa quebra.

O dilema para os investidores de retalho é que eles tomam as "estratégias de proteção" das instituições como "orientação direcional" e acreditam erroneamente que as probabilidades de consenso garantem lucros.

Simulação de Cenário: Três Caminhos Possíveis e Contramedidas

Cenário A: Em dezembro, a taxa de juro foi cortada em 25 BP como esperado, o gráfico de pontos é dovish (probabilidade 30%)

• Desempenho do Mercado: BTC subiu brevemente para $93,500 antes de recuar rapidamente para $90,500, com ETH a mostrar um seguimento fraco.

• Operação: Não persiga máximas, espere por uma correção para adicionar posições a $89,000; se estiver a manter spot, pode vender opções de compra de dezembro (Covered Call) acima de $93,000 para aumentar os retornos.

Cenário B: Redução da taxa conforme programado, mas o gráfico de pontos é hawkish (probabilidade 50%)

• Desempenho do Mercado: O BTC despencou para $86,500 após uma falsa quebra acima de $91,500, enquanto o ETH permaneceu relativamente resiliente devido à narrativa de staking.

• Operação: Defina um lucro a $91,500 com antecedência, mantenha 50% em dinheiro; se cair inesperadamente para $85,500, compre uma opção de compra de 3 meses ( esperando outro corte de taxa de juro no Q1 2026)

Cenário C: Pausa inesperada nos cortes das taxas de juros (Probabilidade 12,6%)

• Desempenho do Mercado: BTC caiu mais de 8% em um único dia, testando o mínimo anterior de $81,000, ETH liquidou a alavancagem prometida.

• Operação: Neste cenário, não tente pescar no fundo. Espere o mercado digerir por 48 horas, depois observe se o índice do dólar quebra abaixo de 106 antes de decidir se deve entrar no mercado.

Real Alpha: Layout em "Expectativa Gap"

Em vez de apostar em um consenso de 87,4%, é melhor procurar oportunidades assimétricas trazidas pela "diferença esperada":

1. ETF de Staking Ethereum: Se a SEC aprovar a funcionalidade de staking antes de 20 de dezembro, o ETH desbloqueará a lógica "vinculada" e os fundos poderão mudar do BTC para o ETH, levando a uma diminuição na taxa de câmbio BTC/ETH. É aconselhável posicionar-se antecipadamente no par de negociação ETH/BTC.

2. O buraco negro de liquidez das altcoins: Sob o efeito vampírico das moedas principais, as moedas de pequena e média capitalização podem sofrer perdas. No entanto, a Solana pode subir contra a tendência devido às suas expectativas de ETF e à atividade em cadeia, formando um padrão de "plataforma principal, altcoins a desempenhar".

3. Arbitragem Inter-Período: A base anualizada atual entre os contratos futuros de dezembro e março é de aproximadamente 8%. Se a base se expandir para mais de 12% após um corte de taxa, pode-se vender o contrato do mês próximo e comprar o contrato do mês distante para arbitragem.

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Conclusão: 87,4% é o "bilhete de saída" para as instituições, não o "bilhete de entrada" para os investidores de retalho.

Quando o mercado está em uma excitação quase certa por um corte na taxa, o dinheiro inteligente está à procura de uma precificação inesperada de "baixando mas ainda a cair" ou "não cortado mas a subir". A decisão mais perigosa para os investidores de retalho é perseguir a volatilidade no ponto de maior probabilidade.

Sugestões de Operação:

• Não adicione posições acima de $91,500, esta é a posição com a pior relação risco-recompensa.

• Use opções para substituir o spot, compre opções de compra com um preço de exercício de $89,000 (prêmio de aproximadamente $1,200), garantindo ganhos de alta enquanto controla o risco de baixa dentro da faixa de prêmio.

• Preste atenção aos dados do PCE a 13 de dezembro. Se o PCE núcleo ano a ano estiver abaixo de 2,7%, o caminho para cortes nas taxas de juro em 2026 será aberto, e esse será o momento de investir fortemente.

A inundação de liquidez pode realmente estar aqui, mas lembre-se: na piscina de Wall Street, os investidores de varejo nunca são aqueles que preenchem a água, mas sim aqueles que são derrubados pelas ondas. Uma probabilidade de 87,4% é meramente um "convite para cair na armadilha" deixada pelas instituições para o mercado. Os verdadeiros vencedores são aqueles que esperam por uma segunda confirmação à medida que a probabilidade cai de 87,4% para 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT $ETH