Às três da manhã, fui acordado por mensagens do grupo, um certo Token de corrente principal caiu 15% em meia hora. O velho Wang, que trabalha com comércio exterior, me enviou uma mensagem privada, com as mãos tremendo: "Entrei com posição completa na semana passada, seis meses de trabalho em vão, agora não consigo dormir a noite toda."

Olhei para a comunidade e só vi perguntas existenciais como "devemos vender a descoberto?" Algumas pessoas dizem que esta queda é inexplicável e sem aviso. Mas, após anos a acompanhar o mercado, tenho que dizer algo doloroso: todas as quedas que você acha que são "de repente", o capital já se retirou silenciosamente.

Qual foi o estopim desta vez? Está escondido em dados aborrecidos que a maioria das pessoas não quer ver.

A conta do Tesouro dos EUA (TGA) já tinha chegado ao fundo, e durante este período o mercado já estava sem dinheiro. Embora o Federal Reserve esteja injetando liquidez no sistema bancário para "saciar a sede", isso não é suficiente para o mercado de títulos, que é um poço sem fundo. Recentemente, os EUA emitiram títulos do tesouro de curto prazo com vencimento em três e seis meses, planejando financiar mais de 160 bilhões de dólares, mas a demanda de subscrição disparou para mais de 170 bilhões.

Você pode achar que "comprar a qualquer custo" é algo bom? Faça as contas e você entenderá. Descontando o capital de giro do Federal Reserve, equivale a uma retirada direta de mais de 160 bilhões de dólares do mercado. Em tempos de liquidez abundante, talvez essa quantia não signifique muito. Mas agora, que época é esta? É o período de "falta de dinheiro" em todo o mercado! De repente, isso significa cortar a alimentação de um mercado que já está com fome.

Eu sempre enfatizei que ativos de risco como as criptomoedas são, essencialmente, um barômetro de liquidez. Quando há muito dinheiro, eles sobem alegremente; quando o dinheiro é escasso, são os primeiros a serem vendidos. Quando os rendimentos dos títulos são suficientemente atraentes, os fundos institucionais não hesitarão em se retirar de ativos de alto risco e se voltar para rendimentos estáveis.

Portanto, esta queda acentuada não é surpreendente. O mercado já estava a votar com os pés, mas muitas pessoas estavam imersas na "ilusão do mercado em alta" e ignoraram seletivamente os sinais de alerta. Aqueles que realmente compreendem a direção do fluxo de capital já começaram a reduzir suas posições no dia em que os dados da emissão de obrigações foram divulgados.