O aumento das taxas de juro pelo Banco do Japão em dezembro está praticamente garantido. Porque é que isto merece atenção? Porque o iene, com as suas taxas persistentemente baixas, tornou-se há muito tempo o instrumento de financiamento preferido dos investidores globais.

O caminho da operação é simples: usar ativos como garantia para pedir empréstimos em ienes, converter imediatamente em dólares e investir nas ações norte-americanas. Este tipo de arbitragem movimenta volumes enormes de capital e sustentou grande parte da valorização das ações nos EUA. Mas as regras do jogo vão mudar — assim que o Banco do Japão subir as taxas, o custo de pedir emprestado em ienes dispara. Os capitais que antes apostavam no iene barato e alavancado vão inevitavelmente vender ações americanas para pagar dívidas, caso contrário não aguentam a pressão dos juros.

Isto não é uma previsão subjetiva, mas sim o mecanismo básico de interligação dos mercados. As ações americanas vão sofrer, e o Bitcoin vai escapar ileso? É ilusório pensar assim. O BTC é, na essência, um reservatório do excesso de capital de risco das ações americanas — se o "irmão mais velho" não aguenta, que sorte pode esperar o "irmão mais novo"? A cadeia de transmissão do mercado está bem clara e a lógica é evidente.