#美国非农就业数据表现优于预期 Tempestade de mercado à vista: as incertezas financeiras da Nvidia provocam agitação global de ativos, como será o $BTC ?

Recentemente, os mercados financeiros globais passaram por uma intensa volatilidade. A queda acentuada da última sexta-feira pegou muitos investidores de surpresa – o setor de criptomoedas sofreu uma grande correção, as ações de tecnologia despencaram coletivamente, e até mesmo as ações A não escaparam. E o estopim dessa tempestade foi, na verdade, a gigante de chips Nvidia, com um valor de mercado superior a 30 trilhões de RMB, que foi questionada sobre suspeitas de fraude financeira.

O que realmente aconteceu? Vamos analisar os três principais pontos de dúvida que circulam no mercado.

**Dúvidas sobre a autenticidade da receita**
Empresas de tecnologia como Nvidia, Microsoft, OpenAI e Oracle assinaram uma série de acordos de compra. Embora o valor dos contratos seja impressionante, a forma como o pagamento é realizado é intrigante — o mesmo montante de dinheiro circula entre várias empresas, cada uma contabilizando-o como receita. Dados mostram que, dos 57 bilhões de dólares de receita divulgados pela Nvidia, as contas a receber chegam a 33,4 bilhões, representando quase 60%. Enquanto isso, a OpenAI teve um prejuízo anual de 5,6 bilhões de dólares, e parte da dívida vem de empréstimos da Nvidia. Essa operação de "mão esquerda para mão direita" leva a questionar quanto realmente retorna em dinheiro.

**Contradição do aumento de estoque**
A Nvidia tem enfatizado constantemente que seus chips de IA estão em alta demanda, com pedidos até o próximo ano. No entanto, os dados financeiros mostram que o estoque da empresa atingiu 19,8 bilhões de dólares, um aumento de 32% em três meses. Se a demanda do mercado realmente fosse tão forte, por que acumularia tanto estoque? Essa discrepância entre a alegação e a situação real tornou-se outro foco de dúvida no mercado.

**Taxa de conversão de fluxo de caixa baixa**
A qualidade do lucro muitas vezes é mais importante do que o número do lucro. A Nvidia anunciou um lucro líquido de 19,3 bilhões de dólares, mas o fluxo de caixa operacional real foi de apenas 14,5 bilhões, com uma taxa de conversão de cerca de 75%. Em comparação, essa proporção em empresas do mesmo setor está geralmente em torno de 95%. Isso significa que uma grande parte do lucro pode ser apenas um número contábil, com muito menos dinheiro realmente nas mãos, e o risco de contas a receber em atraso está se acumulando.

Se essas dúvidas forem confirmadas, as consequências podem ser bastante graves. A avaliação razoável da Nvidia pode diminuir drasticamente, o preço das ações pode cair pela metade, o que poderá arrastar todo o setor de IA e tecnologia para uma queda sistêmica, afetando dezenas de trilhões de dólares em ativos globais.

**Por que o mercado de criptomoedas está sofrendo?**
Esta turbulência não deve ser subestimada em relação ao impacto nas criptomoedas. Segundo estatísticas, há um grande número de startups de IA em todo o mundo que utilizam Bitcoin como colateral, com um volume de financiamento de cerca de 26,8 bilhões de dólares, e os negócios dessas empresas dependem fortemente do suporte de hardware da Nvidia. Se o preço das ações da Nvidia continuar a cair 40%, as empresas relacionadas podem enfrentar um colapso em larga escala, e instituições como bancos serão forçadas a liquidar os Bitcoins dados como colateral. Algumas análises sugerem que isso pode levar o preço de $BTC a cair para a faixa de 50 mil dólares.

A lógica central do mercado atual é: incertezas financeiras da Nvidia → abalo na confiança das ações de tecnologia → pressão de financiamento sobre empresas relacionadas à IA → venda de garantias → pressão a curto prazo sobre criptomoedas. Esta é uma reação em cadeia, onde cada passo afeta os preços dos ativos globais.

O mercado muda rapidamente e os riscos também são elevados. Se este ajuste é realmente um pânico de curto prazo ou o início de uma tendência de longo prazo ainda precisa ser observado continuamente.