**Bitcoin evaporou 35% em um mês e meio, o que está acontecendo com essa "tempestade perfeita"?**

Desde o pico histórico de 7 de outubro, até ontem quase caiu abaixo de 80 mil dólares — em 46 dias, o BTC cortou mais de um terço do seu valor de mercado. Embora agora esteja a esforçar-se para voltar à volta dos 85 mil dólares, você pode sentir que todo o mercado ainda está a tremer.

Isto não é apenas uma correção técnica. Três correntes frias chegam ao mesmo tempo, ninguém consegue suportar.

**O mito da IA começa a desmoronar?**

Vamos começar com a reação em cadeia das ações de tecnologia. A Nvidia foi recentemente alvo de atenção - as contas a receber estão assustadoramente acumuladas, e a taxa de conversão de caixa é inferior à dos concorrentes. O que é ainda mais preocupante é que várias empresas de IA foram expostas por praticarem truques de "mão esquerda para mão direita": uso de ciclos de financiamento e contagem de receitas duplicadas. As instituições, ao perceberem que algo estava errado, venderam ações da Nvidia mais rápido do que qualquer outra.

Quando o setor de IA desmorona, o mercado de ações americano sofre as consequências. Embora na noite passada oficiais da Reserva Federal e o CEO da Nvidia tenham feito declarações para acalmar os ânimos, as palavras "bolha de IA" já se tornaram como um feitiço que não se pode afastar. Uma vez que a lógica dos ativos de risco se abale, será que o mercado de criptomoedas pode permanecer ileso? Estava sonhando.

**Os fundos de ETF estão a fugir loucamente**

O golpe mais direto veio do lado financeiro. O IBIT da BlackRock teve uma saída líquida de 523 milhões de dólares em um único dia no dia 19 - este é o maior registro de saída em um único dia na sua história. Ao longo de dezembro, o total acumulado de saídas já ultrapassou 2,5 bilhões de dólares.

Os dados mostram que os principais responsáveis por esta onda de vendas não são as instituições, mas sim os investidores individuais do mercado de ações dos EUA. Eles estão a liquidar coletivamente os ETFs de Bitcoin e Ethereum, colocando diretamente a pressão de venda sobre o mercado. E quanto aos nativos do setor de criptomoedas? Neste um mês e meio de queda constante, eles estão a perder tanto que não conseguem encontrar o caminho de volta, com o sentimento a cair para o nível mais baixo.

**A nível macro é uma confusão total**

O governo dos EUA acabou de encerrar o seu mais longo encerramento da história - exatamente 43 dias! Dados econômicos chave foram todos adiados, e o mercado está a conduzir com os olhos vendados.

Finalmente, os dados não agrícolas de setembro chegaram e o número de empregos aumentou repentinamente em 119 mil, surpreendendo diretamente o Federal Reserve: a inflação ainda não foi completamente controlada, e o mercado de trabalho está tão forte? Os juros vão continuar a ser cortados?

As expectativas dos traders foram arruinadas: no início do mês, todos estavam confiantes apostando em 70% de probabilidade de queda das taxas em dezembro, mas alguns dias depois caiu para 30%, e até houve quem começasse a apostar que "este ano não haverá queda nenhuma".

Dramaticemente, hoje de madrugada, vários oficiais da Reserva Federal de repente tornaram-se coletivamente mais dovish, e as expectativas de corte de juros dispararam novamente para 71,3%. O mercado ficou tão confuso com essa oscilação que parece ter uma espécie de esquizofrenia - você acha que os fundos ainda se atreverão a entrar?

**Escrito no final**

Esta queda não foi causada por um único fator. O colapso da narrativa da IA prejudicou o apetite por risco, a fuga de capitais de ETFs drenou a liquidez, e a incerteza nas políticas macroeconómicas criou pânico — três fatores negativos se sobrepondo, formando um "massacre de liquidez" de nível escolar.

Agora os 85 mil dólares mais parecem um alívio do que uma reversão. O mercado ainda espera um sinal claro: será que o Federal Reserve dará uma orientação clara, ou o setor de IA recuperará a fé, ou ainda os fundos de ETF irão estancar a hemorragia? Até lá, a volatilidade provavelmente continuará.