Um grande contratante de defesa acabou de cancelar um enorme negócio de empréstimo alavancado de $2,3 bilhões. Por quê? O mercado não estava interessado.

A ManTech, uma empresa de cibersegurança e tecnologia de defesa, tinha preparado o que teria sido uma substancial operação de refinanciamento no espaço dos empréstimos sindicados. Mas quando o apetite dos investidores se mostrou insuficiente, eles mudaram rapidamente de direção—recorrendo em vez disso a credores privados.

Este movimento destaca uma mudança mais ampla que está a acontecer em toda a finança institucional. Quando os mercados de dívida pública ficam instáveis ou a procura diminui, mais mutuários estão a encontrar refúgio no mundo do crédito privado. É uma tendência que estamos a ver acelerar: menos apresentações em estrada, mais negociações diretas. Menos transparência, condições mais apertadas.

Para um bilhete de 2,3 mil milhões de dólares, isso não é um pequeno desvio. Isso sinaliza questões de preços no mercado de empréstimos alavancados ou preocupações sobre as estruturas de convenções que os investidores públicos não estavam dispostos a aceitar. De qualquer forma, os credores privados intervieram onde a sindicância tradicional falhou.

Fique de olho neste padrão—está a remodelar a forma como o financiamento corporativo em grande escala é feito, especialmente quando as condições de mercado se apertam.