A Reserva Federal (FED) voltou a fazer algo? Desta vez, a agitação não é pequena.

O chefe do Fed de Nova Iorque, John Williams, recentemente chamou os dealers primários para uma reunião a portas fechadas, onde discutiram questões críticas — o mercado de recompra está com falta de dinheiro, as reservas bancárias estão a cair drasticamente, e a taxa SOFR atingiu várias vezes o teto de 5,50%. A mesma receita, o mesmo sabor; foi assim antes do colapso do mercado de recompra em 2019 e também antes do início do QE durante a pandemia em 2020.

Quão tensa está a situação agora? O "tanque de reserva" da liquidez do dólar - o saldo de recompra reversa overnight só tem 2 trilhões restantes, e o espaço de manobra está cada vez mais estreito. O Tesouro dos EUA está se esforçando para emitir dívida, os bancos precisam fechar o balanço no final do ano, e todos estão acumulando dinheiro e não o soltam. As reservas do sistema bancário já caíram para o nível mais baixo desde outubro de 2020, cada vez mais perto da linha de segurança reconhecida.

Olhando para trás, após a intervenção de liquidez em 2019, a Reserva Federal (FED) realmente injetou trilhões de dólares para salvar a situação, e o resultado foi que o mercado de ações dos EUA e os ativos criptográficos, que são considerados de alto risco, dispararam.

O ponto chave é que Williams já anunciou: em breve será iniciado o "compra técnica de dívida", e a velocidade de redução de 95 bilhões de dólares por mês claramente vai desacelerar ou até mesmo reverter. Embora a linguagem oficial diga que é apenas para reparar as funções do mercado monetário, como é que o mercado não poderia captar a mensagem subjacente? Este é um sinal de inundação de liquidez.

O sistema de crédito do dólar está passando por uma reestruturação, a demanda por alocação de ativos não soberanos, como ouro e bitcoin, já é visivelmente crescente, e os ativos de risco do mercado de ações dos EUA também estão aguardando o vento favorável da flexibilização da liquidez.

Então a questão surge: esta mudança de política forçada pela "escassez de dinheiro" irá diretamente se transformar em um afrouxamento monetário em escala de QE? O capital global está atento ao que a Reserva Federal (FED) fará a seguir, uma nova rodada de reavaliação dos preços dos ativos pode realmente estar a caminho.