S&P 500 em 2025: A mudança surpreendente de Wall Street do otimismo para negociação lateral

A oscilação de humor do mercado tem sido dramática. Em dezembro, os bancos de Wall Street fixaram o objetivo de final de ano do S&P 500 em 6.600—sugerindo um potencial de valorização sério. Avançando para agora, esse consenso caiu para 5.900, implicando praticamente zero movimento a partir dos níveis atuais. Estamos a falar de uma revisão de baixa de 700 pontos por parte do lado vendedor em apenas cinco meses.

Por que a mudança abrupta de 180 graus?

As tarifas são a causa. As políticas comerciais de Trump elevaram a taxa efetiva de tarifas de importação dos EUA para 14,4%—o nível mais alto desde 1939 e seis vezes maior do que quando ele assumiu o cargo. Os estrategistas do JPMorgan destacaram isso claramente: o crescimento do PIB no primeiro trimestre foi reduzido em 0,3% ao ano devido ao aumento das importações impulsionado por tarifas.

Os efeitos em cadeia são reais:

• As estimativas de lucros foram drasticamente revistas: janeiro previa um crescimento de 14% nos lucros do S&P 500 em 2025. O consenso atual? 8,5%. Uma redefinição massiva.
• As probabilidades de recessão dobraram: a última pesquisa de economistas do Wall Street Journal aponta uma probabilidade de recessão de 45% em 12 meses, contra 22% em janeiro.
• A confiança do consumidor colapsou: dados da Universidade de Michigan mostram que o sentimento de maio atingiu o segundo nível mais baixo de todos os tempos, enquanto as expectativas de inflação dispararam para níveis de 1981.

O que Wall Street realmente espera

Entre 17 grandes instituições monitoradas, a meta média de final de ano está em 5.900—apenas 1% de baixa em relação aos 5.945. Tradução: espera-se que o mercado basicamente fique na mesma até o final do ano, sem despencar nem disparar.

Mas aqui está o problema: essa previsão depende da clareza das políticas. Como alertou o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, as tarifas vão aumentar os preços ao consumidor e restringir o crescimento. O gigante dos fundos de hedge Bill Ackman foi mais longe, chamando as políticas de um “inverno nuclear econômico”.

A armadilha da volatilidade

Mesmo que a tendência seja de estabilidade, espere oscilações selvagens. Dados econômicos críticos serão divulgados na próxima semana:

• Revisão do PIB do primeiro trimestre (29 de maio)
• Dados de inflação PCE (30 de maio)
• Ofertas de emprego e relatórios de folha de pagamento (3 e 6 de junho)

Cada divulgação pode fazer as ações despencarem. Investidores que apostam em águas calmas podem acabar sendo sacudidos violentamente.