Futuros do Dow Jones presos em um limbo enquanto os mercados mantêm a respiração para a bomba dos dados de emprego dos EUA

• Dow paira nervosamente perto do território recorde enquanto os investidores aguardam ansiosamente dados críticos de emprego
• Os mercados apostam em 75.000 novos empregos em agosto - qualquer número inferior pode acender alarmes
• Números de emprego fracos já se acumulando, preparando o palco para o teatro de corte de taxas do Fed em setembro

Os futuros do Dow Jones estão praticamente parados na manhã de sexta-feira, mostrando a ansiedade coletiva do mercado antes do que pode ser um relatório de emprego decisivo. Estou observando esses futuros negociarem basicamente estáveis - pouco abaixo de 45.670 - com toda a empolgação de assistir tinta a secar, enquanto os traders aguardam nervosamente o relatório de Folhas de Pagamento Não Agrícola que pode validar ou esmagar as esperanças de afrouxamento da Fed.

Entretanto, os futuros do S&P 500 estão a subir 0,2% e os futuros do Nasdaq estão a mostrar um pouco mais de otimismo com +0,5%. Resiliência clássica da tecnologia em tempos incertos.

O rally de quarta-feira foi pura psicologia de manipulação do mercado em ação - os investidores adoraram os dados contraditórios que mostraram um emprego fraco, mas serviços fortes. É o cenário perfeito de "ter o seu bolo e comê-lo também" que eles desesperadamente desejam: fraqueza econômica apenas ruim o suficiente para forçar a mão do Fed em cortes de taxas, mas não tão terrível que precisemos nos preocupar com uma recessão real. Que conveniente.

Mercados salivando com números fracos de emprego

O relatório ADP de agosto foi francamente patético, com apenas 54.000 novos empregos privados - faltando ao alvo de 65.000 e reduzindo pela metade o já medíocre número de 106.000 de julho. Os pedidos semanais de subsídio de desemprego saltaram para 237.000, o mais alto desde junho.

No entanto, acho fascinante como as mudanças de narrativa acontecem rapidamente. Estes números de emprego terríveis que teriam assustado os mercados no ano passado agora são celebrados porque alimentam o vício em cortes de taxas. Os oficiais da Fed também estão a permitir este comportamento, preocupando-se de repente com os "riscos de baixa" para o emprego e basicamente sinalizando cortes em setembro.

O mercado está praticamente a dar uma festa por más notícias! Nada diz "perspectiva económica saudável" como celebrar perdas de emprego, certo?

O principal evento de hoje: roleta do relatório de empregos

O grande evento de hoje é o relatório de empregos de agosto, com economistas a preverem 75.000 novos empregos - mal acima da anémica cifra de 73.000 do mês passado. Se vermos números significativamente abaixo deste já baixo patamar, espere que o dólar caia ainda mais enquanto as ações fingem que isto é de alguma forma positivo.

O que é verdadeiramente perturbador é como o mercado se treinou para ver a deterioração econômica como algo positivo. Quando a sua tese de investimento depende de esperar por dor econômica para que os bancos centrais resgatem os preços dos ativos, talvez você deva reconsiderar a sua estratégia.

O Dow continua preso perto de suas recentes máximas, paralisado pela incerteza. O relatório de hoje irá confirmar a narrativa de desaceleração do emprego ou colocar um obstáculo nas expectativas de cortes de juros. De qualquer forma, a dependência não saudável do mercado em relação à política do Fed, em vez de fundamentos econômicos reais, continua a se tornar mais preocupante a cada dia.

Não consigo deixar de me perguntar se estamos a preparar uma surpresa desagradável quando estes cortes nas taxas eventualmente chegarem, mas falharem em proporcionar o milagre económico em que todos parecem estar a contar.