Seth Klarman: O Profeta do Valor em Quem Não Consigo Confiar

Tenho acompanhado Seth Klarman há anos e ainda não sei o que pensar dele. Este chamado "guru do investimento em valor" dirige o Baupost Group, uma parceria de investimento privada que ele fundou em 82 e que agora gere cerca de 29 mil milhões de dólares. Todos continuam a compará-lo a Warren Buffett, mas sinceramente? Não estou convencido de que a comparação seja totalmente justa.

Olha, eu entendo. A abordagem de investimento dele foca em comprar títulos subvalorizados e manter aquela preciosa "margem de segurança". Mas manter enormes reservas de dinheiro enquanto espera por quedas no mercado? Isso é apenas oportunidades perdidas para mim. Enquanto eu tenho surfado nas ondas das criptomoedas, esse cara tem estado sentado em bilhões em dinheiro.

A ironia do livro de Klarman de 1991 "Margin of Safety" se tornar um item de colecionador com preço de milhares de dólares não me escapa. Um livro sobre investimento conservador se tornando um símbolo de status sobreavaliado? Faça-me o favor. E ainda assim, os traders tratam suas palavras como se fossem gospel.

A sua estratégia pode ter funcionado na antiga economia, mas eu me pergunto quão bem ela se traduz no nosso presente digital, dominado por criptomoedas. Enquanto os mercados se movem a uma velocidade relâmpago e os protocolos DeFi criam paradigmas financeiros inteiramente novos, Klarman ainda está analisando empresas como se fosse 1985.

Eu tenho negociado através de ciclos de mercado suficientes para saber que às vezes você precisa agir rapidamente e assumir riscos. Essa abordagem de "esperar pela oportunidade perfeita" parece uma mentalidade de dinossauro quando os ativos podem disparar 500% da noite para o dia em uma plataforma que uso.

A sua abordagem qualitativa aos investimentos pode ter mérito, mas vi muitas empresas "sólidas" fundamentalmente desmoronarem enquanto as ações de tecnologia "sobrevalorizadas" disparavam. O mercado já não recompensa a paciência como antes.

Dito isso, eu estaria mentindo se afirmasse que nunca considero os princípios de gestão de risco dele quando o mercado fica instável. Quando meu portfólio sofreu uma queda de 40% na primavera passada, eu me peguei pensando: "O que Klarman faria?" Provavelmente não o que eu fiz, que foi aumentar a aposta e perder mais.

Talvez haja algo no seu enfoque cauteloso, afinal. Mas continuarei a negociar à minha maneira - com apenas um toque daquela consciência de risco de Klarman salpicada quando as coisas ficarem loucas.