O fluxo de poder: a mudança de trono da plataforma de emissão de memes

"O rei está morto, viva o rei."

Esta antiga declaração ecoou nos palácios franceses do século XVIII, marcando a rápida transferência de poder. No mundo das criptomoedas, estamos a assistir a uma transferência de poder semelhante. A plataforma de emissão de memes na cadeia Solana está a encenar uma versão moderna da transição de poder.

O antigo líder Pump.fun, que há um mês detinha 88% da quota de mercado, agora possui apenas 13%. O novo desafiante Let'sBONK surgiu rapidamente, ocupando 86% do mercado. Isto não é apenas mais uma demonstração da volatilidade do mundo cripto, mas um exemplo típico do colapso de um império: quando se ignora a atenção como a última barreira de proteção, até a maior vantagem inicial pode desaparecer num instante.

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O auge e a queda do império Pump.fun

Pump.fun foi lançado em janeiro de 2024 por três jovens na casa dos 20 anos, e seu modo de operação simples revolucionou a lógica de emissão de memes. Os usuários só precisam fazer o upload de uma imagem, dar um nome e clicar algumas vezes para emitir uma moeda, com um custo inferior a 2 dólares, sem necessidade de nenhum conhecimento de programação.

Esta inovação satisfaz o impulso subjacente das pessoas de transformar "sem valor" em "com valor". Até janeiro de 2025, o Pump.fun gerou mais de 458 milhões de dólares em receita, com milhares de novas moedas lançadas diariamente, e durante os períodos de pico, a receita diária ultrapassou 7 milhões de dólares. Não só ocupa a infraestrutura, mas também controla o discurso cultural, tornando-se sinónimo da cultura de memes da Solana.

No entanto, a tragédia começou com uma das suas funcionalidades mais inovadoras: a transmissão ao vivo. Originalmente destinada a permitir que os emissores promovam a moeda, a função saiu do controle devido ao comportamento extremo de alguns usuários. Em novembro de 2024, a plataforma foi forçada a fechar a funcionalidade de transmissão ao vivo, mas a reputação já havia sofrido um grande golpe. A receita daquela semana despencou instantaneamente 66%, e os concorrentes começaram a aproveitar a situação.

Diante da queda na receita e da pressão competitiva, a Pump.fun decidiu se salvar através da emissão de tokens (ICO). Esta ICO pode ser considerada um sucesso técnico, arrecadando 500 milhões de dólares de mais de 10 mil carteiras em 12 minutos, além de 700 milhões de dólares em uma venda privada. No entanto, a distribuição e o mecanismo de desbloqueio dos tokens geraram controvérsia. A maior parte dos tokens foi adquirida por um pequeno número de carteiras, com desbloqueio total e apenas um breve período de restrição de transferência.

O preço do token subiu rapidamente 75% no início, mas esfriou rapidamente, caindo 60% em poucas semanas, apresentando um padrão típico de "espiral da morte". O design da economia do token também foi amplamente questionado, com 67% dos tokens nas mãos da equipe do projeto e um calendário de distribuição não claro. Embora os usuários tenham gerado cerca de 750 milhões de dólares para a plataforma, não houve recompensas imediatas para a comunidade. Ao mesmo tempo, investidores de private equity despejaram 160 milhões de dólares em tokens na bolsa, trazendo uma enorme pressão de venda.

A última pancada veio do cofundador Alon Cohen, que anunciou publicamente o cancelamento do plano de airdrop de longo prazo. Esta decisão, no momento em que a confiança da comunidade estava mais vulnerável, fez com que o preço do token caísse 15% em 24 horas.

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A ascensão do Let'sBONK

Quando o Pump.fun entra em crise, o Let'sBONK está silenciosamente a construir tudo o que os concorrentes não têm: transparência, orientação comunitária e comunicação clara.

Atualmente, a receita diária do Let'sBONK atingiu 1,3 milhões de dólares, sendo 5 vezes a do Pump.fun. De quase zero em maio, até julho estabilizou-se e ultrapassou a marca de 1 milhão de dólares em receita diária, com a receita do Let'sBONK a subir de forma constante. Em comparação, a receita do Pump.fun caiu de um pico de mais de 7 milhões de dólares em janeiro, voltando aos níveis de setembro de 2024.

Desde o ICO, o token PUMP perdeu 60% do seu valor de mercado, enquanto o BONK permaneceu relativamente estável, mantendo um valor de mercado de 2,1 mil milhões de dólares. Let'sBONK destina 1% da sua receita semanal para a recompra de BONK, apoiando este token ecológico que já existia antes do nascimento da plataforma e que possui uma base.

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A mudança na economia da atenção

Pump.fun conseguiu uma vantagem inicial através do efeito de rede, formando um ciclo auto-reforçado: os desenvolvedores emitem moedas lá, porque os traders estão lá; os traders estão lá, porque as moedas memes mais quentes são lançadas lá. Este efeito de roda voadora parece ser imparável.

No entanto, a atenção é frágil. Não é tão sólida quanto a barreira de proteção das empresas tradicionais. Uma vez que a confiança desmorona, a mentalidade dos usuários pode desmoronar instantaneamente. O acidente de transmissão deu aos usuários uma razão para experimentar plataformas alternativas, e o Let'sBONK rapidamente se tornou a escolha "limpa".

Esta mudança é reminiscentes do processo em que o Myspace perdeu para o Facebook. O Myspace tinha funcionalidades e escala, mas perdeu a narrativa cultural. O Facebook tornou-se a plataforma para "usuários reais", enquanto o Myspace se tornou sinônimo de informação lixo, interface confusa e marginalização.

Após perceberem a crise de vida ou morte, o Pump.fun lançou uma contra-ofensiva. Eles aumentaram a proporção de recompra de moeda de 25% da receita diária para 100% e introduziram um plano de incentivos de 30 dias. No entanto, esses ajustes táticos não mudaram a situação competitiva.

A essência do problema está no nível estratégico. Não importa quantas recompra ou planos de incentivo haja, não é possível recuperar a confiança perdida, nem reunir novamente a atenção dos usuários que já se desviaram.

Let'sBONK construiu um verdadeiro sistema de recompensas ecológicas atrelado aos interesses dos usuários. Seu programa de recompensas permite que os usuários bloqueiem seus ativos por 6 a 12 meses, recebendo uma parte proporcional da receita da ecologia do produto. Os usuários também podem ganhar "pontos Bonk" de várias maneiras, que poderão ser trocados no futuro por bens ou direitos, incentivando ainda mais a participação ativa.

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Uma visão mais ampla

No mundo das criptomoedas, a posição de domínio pode desaparecer em questão de meses. O caso do Pump.fun ilustra o impacto mortal do colapso da reputação em uma indústria baseada na confiança e em memes.

O sucesso de Let'sBONK não está apenas na vantagem do produto, mas sim na sua entrada no mercado no momento mais frágil da reputação do Pump.fun. Na economia da atenção, o timing muitas vezes é mais crucial do que a tecnologia.

Apesar da significativa diminuição da quota de mercado, a Pump.fun ainda não chegou ao ponto de sair do jogo. Eles têm 1,2 mil milhões de dólares em financiamento e continuam a ter uma receita considerável diariamente. Como pioneiros na categoria, a sua notoriedade de marca ainda existe. As recentes medidas como o lançamento do Pump.fun 2.0, o aumento da proporção de recompra e os incentivos aos usuários demonstram a sua determinação em contra-atacar.

No campo das criptomoedas, raramente surgem monopólios permanentes. A situação mais provável no futuro é a fragmentação do mercado, com o Let'sBONK a tornar-se a plataforma principal, enquanto o Pump.fun se transforma numa plataforma de nicho com usuários leais.

Para realmente reverter a situação, a Pump.fun precisa reconstruir a confiança e retomar a posição de destaque cultural. Isso pode exigir uma reestruturação estratégica abrangente, ou até mesmo uma mudança na liderança.

Como a antiga corte francesa entendia: quando um governante perde a legitimidade, nenhum recurso pode restaurar a dignidade. Às vezes, para a continuidade do reino, a coroa deve ser passada para um novo. Nesse mundo das criptomoedas em rápida mudança, essa antiga sabedoria ainda é aplicável.

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