Impacto da impressão de dinheiro nas criptomoedas

Os fundamentos da massa monetária

Para compreender o conceito de "criação monetária", é essencial entender as bases da massa monetária. Vamos examinar as diferentes medidas dessa massa, começando pela mais restrita.

A moeda em sentido estrito, ou M0, abrange apenas as notas em circulação e as liquidez mantidas nas reservas bancárias. É frequentemente chamada de moeda base. Um nível acima, encontramos M1, que inclui M0 mais os depósitos à vista e os cheques de viagem em circulação.

M1 é composto principalmente por espécies (notas e moedas em circulação), depósitos à vista (contas bancárias acessíveis a qualquer momento) e cheques de viagem que são instrumentos financeiros líquidos.

A moeda num sentido amplo

Ao ampliar a nossa perspectiva, M2 compreende M1 mais os depósitos de poupança do mercado monetário e os depósitos a prazo inferiores a 100 000 €. Em outras palavras, M2 abrange todos os fundos mantidos em contas de equivalentes de caixa, contas líquidas e semi-líquidas.

A evolução do M2 após 2020 mostra um crescimento progressivo, ilustrando o tempo necessário para que o dinheiro "penetre" nas contas individuais. Este fenômeno é explicado pelo efeito Cantillon, nomeado em homenagem ao economista do século XVIII Richard Cantillon, que descreve como os primeiros beneficiários do dinheiro fresco tiram vantagem, enquanto outros sofrem efeitos diferidos.

Os mecanismos da dívida nacional

Os títulos do governo são instrumentos emitidos pelo Estado para tomar dinheiro emprestado. Tal como acontece com qualquer dívida, juros são pagos aos credores. O governo toma empréstimos massivos para cobrir seu déficit orçamental, o que aumenta a dívida pública.

Estes títulos são detidos por diversos atores económicos: indivíduos através dos seus IRA, 401K ou contas pessoais; instituições financeiras como fundos mútuos e mercados monetários; bancos centrais estrangeiros como o Banco do Japão ou o Banco da China; e, por fim, o próprio banco central nacional.

O processo de criação de moeda

A criação monetária envolve mecanismos como o afrouxamento quantitativo (QE) e o aperto quantitativo (QT). Em tempos de crise, o banco central utiliza o QE comprando massivamente obrigações do Estado e títulos garantidos por hipotecas.

O processo de QE ocorre em várias fases interconectadas: primeiro, o anúncio da compra de títulos pelo banco central, seguido pela compra efetiva dos títulos no mercado pelos bancos intermediários, então a criação de moeda com crédito das contas dos bancos, e finalmente a injeção de liquidez no sistema bancário. Este mecanismo aumenta a massa monetária em circulação, influenciando a economia e potencialmente os mercados financeiros, incluindo o de criptomoedas.

As consequências da criação monetária excessiva

Uma criação monetária descontrolada poderia levar a uma perda de confiança na moeda e a uma hiperinflação. Os preços aumentariam de forma exponencial, e a moeda perderia sua função de reserva de valor e de meio de troca.

Para evitar esse cenário, as autoridades monetárias mantêm um equilíbrio delicado entre a estimulação da economia e o controle da inflação. A venda de obrigações e a comunicação cuidadosa sobre as políticas monetárias fazem parte das estratégias empregues para gerir esses riscos.

Em conclusão, a compreensão dos mecanismos de criação monetária é crucial para entender as dinâmicas económicas atuais e as suas potenciais implicações em diversos mercados, incluindo o de ativos digitais.