Bill Ackman pretende adquirir a Universal Music por 65 mil milhões, com a mudança do titular do negócio de Taylor Swift a abrir caminho a um novo regresso à bolsa de Nova Iorque?

Investidor conhecido Bill Ackman (Bill Ackman) apresentou recentemente, através da sua empresa de participação Pershing Square Holdings, uma proposta relevante para adquirir o gigante global da música Universal Music Group (UMG) por cerca de 56 mil milhões de euros (aprox. 65 mil milhões de dólares). A Universal Music detém um valioso portefólio de direitos, incluindo Taylor Alison Swift e estrelas de várias gerações como os The Beatles. De acordo com o plano do relatório “New UMG” divulgado por este, o objectivo do projecto é, por meio da fusão com uma sociedade de aquisição de finalidade específica (SPAC), transferir a localização da cotação da Universal Music de Amesterdão para Nova Iorque. O próprio Ackman já tinha uma ligação profunda com a Universal Music no passado; desta vez, tentou ainda, através de uma reorganização do capital, resolver de forma definitiva o problema de longa data do grupo, conhecido como o “desconto europeu”.

Bill Ackman tem a Universal Music na mira desde 2021

A intersecção entre Bill Ackman e a Universal Music remonta a 2021, altura em que ele procurou obter 10% de participação no grupo através da SPAC que criou; no final, devido a limitações regulatórias, a operação passou a ser assumida pelo seu fundo de hedge. A Universal Music continua a atrair grandes volumes de capital, em grande medida porque detém um valioso portefólio de direitos de estrelas de várias gerações como Taylor Alison Swift, Drake e os The Beatles. Estes activos intangíveis constroem uma elevada “vala” de protecção na indústria; além disso, impulsionados pela ascensão do streaming e pelas tecnologias de inteligência artificial, evidenciam um forte carácter anti-inflacionário e capacidade de monetização. O fluxo de caixa estável e de longo prazo é a base financeira central que levou Ackman a avaliar e despoletar esta enorme operação de aquisição.

Plano “New UMG” e recuperação da valorização

De acordo com a argumentação central do relatório “New UMG”, o desempenho das acções da Universal Music encontra-se actualmente significativamente dissociado dos seus fundamentos fortes, o que se deve sobretudo ao efeito do “desconto europeu” trazido pela cotação em Amesterdão. O relatório propõe que, através de uma reorganização da estrutura de capital e da transferência do principal local de cotação para a bolsa de valores de Nova Iorque, seja possível atrair com eficácia capitais norte-americanos de longo prazo, com foco nas indústrias da tecnologia e do conteúdo. O objectivo estratégico de Ackman é romper o quadro tradicional de avaliação da indústria do entretenimento, reposicionando a Universal Music como uma “acção de tecnologia e media do núcleo” com potencial para um elevado rácio preço/lucro (P/E), para competir no mesmo sistema com os grandes gigantes tecnológicos dos EUA.

Estrutura transfronteiriça de acções da UMG e potenciais obstáculos a fusões e aquisições

Embora o plano estratégico tenha atractivos financeiros, a complexa estrutura transnacional de participação accionista da Universal Music será o maior teste para este caso. Entre os principais grandes accionistas do grupo estão o magnata dos media francês Vincent Bollore e o gigante tecnológico chinês Tencent; qualquer decisão importante sobre alteração do local de cotação ou da estrutura de capital terá de obter o consenso destes grupos-chave. Na prática, promover uma transformação agressiva deste tipo, “des-europeização”, tende a provocar facilmente uma disputa pela liderança na gestão transnacional. Além disso, os planos de aquisição transfronteiriça e de reestruturação para retirada da bolsa também enfrentarão escrutínio rigoroso por parte dos reguladores dos EUA e da Europa em matéria de concorrência desleal (antitrust) e de regulamentos fiscais, acrescentando um elevado nível de incerteza à transacção.

Resposta das divergências do mercado de capitais e pricing do risco

Quanto ao plano de fusão e aquisição e de reorganização, a resposta inicial do mercado de capitais mostra prudência e divergência por parte dos investidores. Após a divulgação da notícia, as acções da Universal Music subiram fortemente 24% logo na abertura, reflectindo a expectativa de curto prazo em relação ao prémio de aquisição; no entanto, acumulando ainda, ao longo deste ano, mais de 20% de queda, o que indica que as dúvidas de longo prazo não foram totalmente eliminadas. Ao mesmo tempo, as acções da Pershing Square, que promove a operação, desceram ligeiramente, enquanto a empresa sob a alçada do grande accionista Bollore registou ganhos. Este tipo de desempenho inconsistente evidencia que os investidores institucionais estão a proceder a uma nova avaliação racional e à ponderação de riscos, com base nas dificuldades de execução de uma fusão e aquisição de elevada complexidade e em variáveis do macroambiente global.

Este artigo Bill Ackman vai pagar 65 mil milhões para adquirir a Universal Music; o chefe da Taylor Alison Swift vai passar a ser em Nova Iorque e a re-cotar-se no mercado? Surgiu pela primeira vez em Cadeia de Notícias ABMedia.