Gate Research: Estratégias de Venda de Opções e Dual Investment em Bitcoin

Principais Conclusões

• Visão geral do mecanismo de investimento Dual-Currency: O investimento Dual-Currency é um produto estruturado focado em “rendibilidade sobre ativos detidos + conversão condicional de ativos”. O investidor recebe um retorno fixo durante o período de bloqueio, sendo que a conversão do capital na maturidade depende de o preço subjacente atingir o objetivo pré-definido. Na prática, o investidor vende uma opção de curto prazo através da plataforma, obtendo rendimento proveniente do prémio da opção. Os produtos Dual-Currency apresentam comportamento semelhante aos option Greeks e constituem uma estrutura de retorno produto que combina “prémio de opção + compensação pelo bloqueio do capital”.
• Classificação dos ciclos do mercado Bitcoin: Com base em indicadores técnicos, o mercado Bitcoin é segmentado em mercados bull, de consolidação e bear, permitindo caracterizar o perfil de risco–retorno do investimento Dual-Currency como estratégia de venda de opções em diferentes ciclos. Para visualização, utiliza-se a MA100 e as bandas de desvio padrão rolante ±1σ e ±2σ. Desde 2023, o mercado tem permanecido sobretudo em fases bull e de consolidação, sem ocorrência de um mercado bear típico.

• Estratégia de investimento Dual-Currency: O momento de entrada deve estar alinhado com a estrutura de preços das opções e da volatilidade. “Vender Alto / Comprar Baixo” corresponde, respetivamente, às estratégias Sell Call e Sell Put, sendo a direção determinada pelo regime de mercado. A utilização de volatilidade implícita elevada serve como sinal de entrada: favorece posições de venda em alta no final dos mercados bull ou durante mercados de consolidação, e posições de compra em baixa durante mercados de consolidação ou no fim dos mercados bear, permitindo captar prémios de opção superiores em períodos de maior volatilidade e melhorar a eficiência dos retornos.

• Análise empírica: Para validar a estratégia, foram realizados backtests de 7 dias “vender alto / comprar baixo” em Dual-Currency durante janelas de elevada volatilidade implícita, integrando a classificação dos ciclos de mercado e o enquadramento MA100 ±2σ, com a TAE estimada por modelos de valorização de opções. Os resultados demonstram que, em dias de forte volatilidade, a estratégia alcança TAEs entre 109 %–253 % nos mercados bull e de consolidação, confirmando a eficácia da abordagem “entrada baseada em IV + posicionamento orientado por ciclo”, e evidenciando a necessidade de um controlo de risco mais rigoroso e otimização de parâmetros em mercados com tendência acentuada.

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