O desenvolvedor de Ethereum, Chen Pin, revisita dez anos de mudanças na indústria, apontando a extinção da camada intermediária, com a blockchain a caminhar para um ideal de neutralidade confiável ou a completa ferramentação em extremos.
Recentemente, o desenvolvedor de Ethereum, Chen Pin (artistic709), escreveu um artigo revisitando a sua jornada de dez anos desde que começou a trabalhar com Ethereum em 2016, e apresentou observações profundas sobre a situação atual da indústria de blockchain. Ele acredita que os exploradores de aplicações na camada intermediária da indústria praticamente desapareceram, e que o futuro da blockchain se dirigirá para dois extremos completamente diferentes.
A extinção da camada intermediária
Chen Pin usa como exemplo os seus colegas — entre 50 alunos na sua turma, mais de 10 estão envolvidos com trabalho relacionado com IA, enquanto apenas 3 se dedicam à blockchain. Ele aponta que a blockchain já não é mais a primeira escolha de emprego, nem o foco do capital especulativo. Mais preocupante é que a camada intermediária de “empreendedores e Power Users” que antes florescia entre as ondas de ICO, DeFi, NFT, GameFi, está agora praticamente extinta.
“Já não há histórias de jovens heróis há muito tempo,” escreveu ele. As grandes marcas sobreviventes repetidamente marcam marcos em termos de volume de ativos geridos ou de transações, e abraçam ativamente governos, regulamentações e corporações, descrevendo isso como uma “revolução financeira”.
A irremovibilidade da blockchain: neutralidade confiável
Chen Pin acredita que, se devemos perguntar qual é o valor único da blockchain até hoje, a resposta é “neutralidade confiável (Credible Neutral)”. Os nós do Ethereum estão distribuídos em várias jurisdições ao redor do mundo, e nenhum país ou entidade única pode controlá-los totalmente, o que é a razão fundamental pela qual stablecoins como Circle e Tether optam por emitir em blockchain.
Ele faz uma analogia com o USB Type-C: quando duas potências competem, quem primeiro se compromete a adotar o padrão do outro, acaba por incorrer em custos de migração e fica em desvantagem. A neutralidade da blockchain torna-a uma plataforma neutra que todas as partes podem aceitar e “migrar para” — não porque alguém seja mais poderoso, mas porque ela não pertence a ninguém.
Uma retrospectiva histórica em três fases
Chen Pin divide a última década da blockchain em três fases: 2015 a 2019 foi a “era de experimentar tudo”, onde várias combinações de descentralização foram testadas, a maioria terminando em fracasso, mas ajudando os que vieram depois a entender o terreno; 2020 a 2023 foi impulsionada pela onda grassroots do DeFi Summer, com NFTs, GameFi e Layer 2 a surgirem, com uma atenção e capital extremamente incomuns sustentando uma prosperidade insustentável; após 2024, os preços das moedas e o TVL continuam a subir, mas “a base de usuários desapareceu” — a blockchain ainda existe, mas as pessoas não.
Dois caminhos futuros: idealismo ingênuo ou ferramentação pragmática
Para o futuro, Chen Pin acredita que a blockchain se dirigirá para dois extremos. Um é retornar a uma abordagem mais ideológica, desafiando problemas sociais como votação, bens públicos e identidade digital, que é um canto onde o espírito do cypherpunk ainda vive; o outro é a completa ferramentação, permitindo que a blockchain concorra diretamente com soluções já existentes em cenários como stablecoins, RWA (ativos do mundo real) e aplicações empresariais, servindo aqueles que não se importam se a base é blockchain.
“Qual direção é melhor, eu não sei,” ele admite. “Enquanto estiver aqui, quero que o que faço seja útil, tenha aplicações reais. A diferença está apenas em se está a resolver os problemas atuais das pessoas ou os problemas que surgirão daqui a alguns anos.”
- Este artigo é publicado com autorização de: 《链新闻》
- Título original: 《区块链老兵十年回顾：中间层已全军覆没，以太坊的未来只剩天与地》
- Autor original: Elponcrab
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O principal motor dessa variação foi a venda proativa de ETH por grandes baleias na rede para quitar empréstimos em plataformas DeFi e evitar liquidação forçada. De acordo com rastreamento on-chain e monitoramento de fluxo de fundos, entre 18 e 19 de abril, mais de 42,000 ETH em transferências de grande porte foram rapidamente transferidas para uma exchange importante, e, ao mesmo tempo, houve um aumento abrupto da entrada líquida na exchange. Essa pressão concentrada de venda levou diretamente à fraqueza do preço no mercado à vista. Com a ação de redução de alavancagem, a pressão vendedora foi liberada em curto prazo, formando um impacto de mercado repentino.
Além disso, o mercado de derivativos de ETH registrou um aumento significativo do volume de liquidação passiva durante a oscilação do preço; especialmente, posições longas alavancadas sofreram liquidações forçadas na queda do preço, intensificando a pressão de oferta no mercado à vista. Em paralelo, os ETFs à vista de ETH continuaram com fluxo líquido de saída; em meados de abril, várias vezes a saída diária superou US$ 40-50M, com o maior valor diário chegando a US$ 200M, refletindo aumento do sentimento institucional de busca por proteção no curto prazo, o que levou a uma queda na profundidade da demanda. O lançamento de um novo ecossistema de blockchain também atraiu parte da liquidez de ETH, enfraquecendo ainda mais a camada de proteção de fundos na mainnet; múltiplas ressonâncias estruturais ampliaram a magnitude da queda.
Atualmente, o risco de alavancagem no mercado de ETH ainda é marcante; algumas grandes baleias ainda têm empréstimos de grande porte não quitados. Se o preço continuar a cair, o risco potencial de liquidações poderá voltar a se intensificar. Fluxos de fundos de ETF, grandes transferências on-chain e a movimentação de captação de liquidez pelo novo ecossistema de cadeia precisam ser acompanhados de perto. Com o aumento do risco de volatilidade no curto prazo, recomenda-se observar as zonas-chave de suporte, o indicador de entrada líquida nas exchanges e as dinâmicas de liquidação no DeFi on-chain, a fim de entender rapidamente os sinais mais recentes do mercado.
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