Stablecoins de rendimento testemunham uma corrida para as saídas após o colapso de 3 tokens

O setor de stablecoins de rendimento de 20,43 mil milhões de dólares sofreu uma queda massiva esta semana, de acordo com stablewatch.io, à medida que várias stablecoins sintéticas e algorítmicas sofreram grandes saídas e desvios severos. A turbulência centrou-se nas stablecoins de rendimento deUSD, XUSD e USDX, todas as quais colapsaram dos seus valores atrelados ao dólar em questão de dias.

Grandes Saídas Atingem Tokens de Rendimento Líderes

As últimas repercussões fizeram-se sentir nos mercados de finanças descentralizadas (DeFi), expondo a fragilidade dos sistemas de colaterais complexos que sustentam os tokens de rendimento. As perdas da semana foram marcadas por quedas em valor total bloqueado (TVL) em dezenas de protocolos.

Dados do stablewatch.io mostram que as maiores reduções de TVL em sete dias vieram de yUSD (-82,2%), mTBill (-59,5%), yUTY (-53,6%) e srUSD (-81,2%). Vários ativos menores, como syUSD (-63,3%), sdUSD (-61,0%) e sUSDx (-88,2%), quase evaporaram-se.

Outras moedas de rendimento significativas também registaram quedas acentuadas — syrupUSDC (-10,6%), sDAI (-33,6%) e syrupUSDT (-8,8%) — indicando quão rapidamente a confiança se esgotou no setor.

Fonte da imagem: Stablewatch.io Enquanto um mar de stablecoins de rendimento assistia à sua liquidez escorrer, a maioria conseguiu manter a compostura — exceto pelo trio de problemáticos: deUSD, XUSD e USDX. Além disso, apesar do vermelho, alguns ativos conseguiram contrariar a tendência. USCC (Superstate) e sGHO (Aave) ambos subiram mais de 16% em TVL durante a semana, enquanto gtUSDa (Gauntlet) disparou 114,4%, marcando um dos poucos pontos positivos em meio à turbulência.

A Reação em Cadeia do Desvios

A crise começou quando o deUSD da Elixir, uma stablecoin sintética projetada para gerar rendimento através de colaterais DeFi, despegou do dólar em 6 de novembro de 2025. O colapso seguiu a divulgação de uma perda de $93 milhão pela Stream Finance, que comprometeu as reservas de colaterais do deUSD. Relatórios indicam que, quando a Elixir processou resgates para 80% dos detentores, o preço do token caiu para cerca de $0,015.

A Stream Finance, que detinha 90% do restante de deUSD, aparentemente não fechou posições nem reembolsou exposições. Essa decisão teria forçado a Elixir a interromper retiradas e a coordenar com protocolos parceiros para mitigar perdas. O desvios deixou milhares de utilizadores em prejuízo e provocou novos apelos por maior transparência onchain na gestão de colaterais em DeFi.

Poucas horas após o colapso do deUSD, o XUSD — outra stablecoin sintética emitida pela Stream Finance — também perdeu a sua ligação ao dólar, caindo para $0,20. Relatórios associam o desvios a um exploit de $128 milhão no protocolo Balancer, que drenou pools de liquidez essenciais e desencadeou uma cadeia de liquidações.

O mesmo exploit também desestabilizou o USDX, a moeda de rendimento da Stables Labs, que caiu para a faixa de $0,30–$0,38 durante vendas de pânico. A crise de liquidez reduziu a capitalização de mercado do USDX em cerca de 65% em um dia e causou forte stress em protocolos integrados como Lista DAO e Pancakeswap.

A Stables Labs anunciou desde uma iniciativa de recuperação, incluindo janelas de registo de reclamações para detentores afetados com base em snapshots onchain. Mas, apesar de pequenos recuos, o USDX permanece muito abaixo do seu $1 alvo, destacando o risco sistémico ligado ao design de colaterais algorítmicos.

Situação Atual

No setor de stablecoins de rendimento, as reduções da semana totalizaram centenas de milhões em TVL perdido. sUSDe (Ethena) caiu 7% para 4,66 mil milhões de dólares, enquanto syrupUSDC (Maple) desceu 10,6% para 1,18 mil milhões de dólares. O efeito dominó estendeu-se a ativos secundários como sDAI (Sky) e vyUSD (YieldFi), ambos com quedas superiores a 30% e 46%, respetivamente.

As médias de rendimentos percentuais anuais (APYs) de sete dias variaram bastante. Por exemplo, o APY do yUSD caiu 4,7% para 8,73%, enquanto o coreUSDC (Upshift) subiu 8,2% para 11,99%. Entretanto, o mBASIS (Midas) registou um aumento impressionante de 10,1% no APY, atingindo 14,26%, indicando uma postura de risco oportunista apesar das perdas generalizadas.

Desenhos Sintéticos e Algorítmicos Sob Fogo

A sequência de desvios reacendeu o ceticismo de longa data em relação às stablecoins algorítmicas. Analistas de DeFi observam que, embora as stablecoins de rendimento atraiam liquidez com APYs elevados, a sua dependência de colaterais sintéticos e sistemas automáticos de balanceamento as expõe a riscos extremos de cauda.

Para muitos observadores, podem ser as mesmas fraquezas sistémicas que derrubaram o UST da Terra, só que em doses menores. As semelhanças são difíceis de ignorar: liquidações em cascata, resgates interrompidos e tumulto na governação enquanto os protocolos tentam remediar os problemas em tempo real.

Apesar da turbulência, alguns protocolos registaram entradas modestas. O USCC da Superstate ganhou 16,3% em TVL e o sGHO da Aave subiu 16%, o que pode refletir um renovado apetite de investidores por projetos com apoio institucional ou maior transparência de colaterais.

Ainda assim, com a capitalização de mercado total a diminuir 1,46% para 20,43 mil milhões de dólares nos últimos 30 dias, esta semana provou que até mesmo stablecoins de rendimento — há muito promovidas como investimentos mais seguros em DeFi — não estão imunes ao risco sistémico.

Analistas esperam uma volatilidade contínua enquanto as equipas de DeFi por trás destes tipos de tokens trabalham para restaurar a confiança. Os painéis do stablewatch.io continuam a acompanhar entradas e ajustes de APY, com vários tokens agora a mostrar taxas de rendimento incomumente altas enquanto tentam atrair provedores de liquidez de volta.

Por agora, a narrativa permanece clara: a busca por rendimento em stablecoins de DeFi carrega riscos que nem mesmo um APY de 20% consegue disfarçar.

FAQ ❓

• O que causou o desvios das stablecoins deUSD, XUSD e USDX? Cada desvio resultou de perdas de colaterais e crises de liquidez relacionadas à exposição de $93 milhão da Stream Finance e ao hack do DeFi Balancer.
• Quanto perdeu o mercado de stablecoins de rendimento neste último mês? Dados do stablewatch.io mostram que a categoria caiu 1,46%, atingindo um valor de mercado total de 20,43 mil milhões de dólares nos últimos 30 dias.
• Quais stablecoins tiveram as maiores quedas de TVL? yUSD, mTBill, srUSD e sUSDx sofreram as saídas mais acentuadas em sete dias, cada uma perdendo mais de 50% do seu valor total bloqueado (TVL).
• Alguma stablecoin de rendimento está a ganhar tração? Sim, o USCC e o sGHO ambos subiram mais de 16% em TVL, sinalizando entradas seletivas em diferentes projetos.