金融市場的情緒波動，和美聯儲「靜默期」裡的官員心思一樣——表面風平浪靜，內裡暗流湧動。
美聯儲內部結構也頗具戲劇張力。
公開支持暫緩降息的票委包括Collins、Goolsbee、Musalem、Schmid以及理事Barr，他們像是保守派的防線，拒絕在經濟「還沒到懸崖」的時候鬆手。
而支持降息的則有Bowman、Waller、Miran和Williams，後者還堅持要「降息50bps」，彷彿在用錘子砸桌子。
如果你是鮑威爾，這時候還真得琢磨一下自己是做保安還是做救火隊長。
我的立場很簡單：在複雜的經濟環境和政局風雲下，市場對降息的渴望其實是一種「自我安慰」——畢竟沒人願意在流動性危機前裸泳，但降息太猛又怕被通膨洪水淹死。
這不是哪一方對錯的問題，而是風險與博弈的必然。
美聯儲的選擇，不是簡單的「好還是壞」，而是「壞裡選個不那麼糟的」。

凱文·哈塞特是接替傑羅姆·鲍尔出任联准会主席的熱門人選，預測市場認爲他當選的概率高達80%。哈塞特是一位知名的供給側經濟學家，他認爲通脹之爭已經結束，並一直力主立即降息。如果他當選，再加上凱文·沃什等人的加入，可能會形成幾十年來联准会最鴿派的投票集團之一，這預示着貨幣政策將大幅轉向寬松，並可能將利率預期推至2.0%-2.5%。

最重要的導火索，就是 Grayscale 上線了全球首只現貨狗狗幣 ETF——GDOG。這不僅是狗狗幣的歷史時刻，也是整個迷因幣領域的“成年禮”。
GDOG 直接在紐約證券交易所 Arca 掛牌，前 10 億美元資產還完全零費率。什麼意思？就是任何想買狗狗幣、但又不想折騰錢包和托管的機構，現在都能光明正大、合規地進場了。
更誇張的是，ETF 一開，資金流入速度快到超出分析師預期。更戲劇性的場景是：Bitwise 也要在本週晚些時候推出自己的狗狗幣 ETF——BWOW。兩大巨頭同臺競技，這規格已經不是“迷因幣”，而是真 · 華爾街級別的戰場。
這波 ETF 上市的時機也剛剛好。狗狗幣長期穩居加密貨幣前十，日交易量動不動就幾十億美元，市值甚至能跟一些傳統大公司相提並論。對於機構而言，“迷因幣”三個字早就不再是笑話，而是實打實的資產類別。

11月24日，以太坊ETF錄得9660萬美元的巨額資金流入，其中貝萊德貢獻了9260萬美元。11月25日，又有7860萬美元流入，富達旗下的FETH吸引了4750萬美元，貝萊德旗下的ETHA則增加了4620萬美元。盡管資金流入，以太坊價格仍承壓至2913.41美元，較2024年7月的水平下跌超過30%，技術指標也顯示出短期看跌信號。與此同時，VanEck提交了追蹤幣安BNB的現貨ETF（VBNB）的申請，在整體市場疲軟的情況下，BNB的交易價格爲857.52美元。

11 月 24 日，美國經濟正出現令人費解的異常現象，這讓肩負遏制通脹和維護勞動力市場雙重使命的政策制定者感到不安。勞工部數據顯示，6 月和 8 月就業崗位出現減少，截至 9 月的三個月平均新增就業人數僅約 6.2 萬。然而作爲經濟產出關鍵驅動力的工人生產率卻保持高位。衡量經濟中所有商品與服務產出的國內生產總值（GDP）也維持強勁。這種經濟擴張與勞動力市場疲軟並存的矛盾現象，給联准会政策制定者帶來了難題，使他們難以判斷經濟究竟需要降溫還是需要刺激。經濟學家認爲，目前尚不確定降息能否最終抵消重大政策變化對招聘的侵蝕效應。牛津經濟學首席美國經濟學家 Ryan Sweet 表示，「所幸我們尚未看到大規模裁員，否則無就業擴張就會演變爲經濟衰退。經濟可以在不創造大量就業的情況下增長，但前提是生產率必須保持良好增長。」無就業擴張可能迅速演變爲經濟衰退。

隨着CARF框架在2027年至2028年在全球多數主要經濟體的實施，加密貨幣市場的野蠻生長期即將結束，合規化、透明化、稅制化將成爲主導未來發展的新關鍵詞。
對於投資者而言，這意味着必須重新評估加密貨幣投資策略，將稅務成本納入投資決策考量。
同時，參議員Lummis等人的立法努力也表明，行業仍有空間爭取更合理、更精準的稅收規則，確保這一新興行業能夠在規範中繼續創新發展。
全球加密貨幣市場正在稅收的陣痛中，走向成熟化的新徵程。

比特幣跌至 9 萬美元出頭引發了預測市場情緒的迅速調整，交易員們從押注漲轉向預期更深層次的結構性下跌。Polymarket 的賠率目前傾向於進一步下跌，反映出市場對持續數周的拋售潮感到意外，這場拋售潮抹去了比特幣今年迄今爲止的大部分漲幅。QCP 指出，即使是專業交易員也未預料到周線收盤價會跌破 10 萬美元，並稱之爲週期性拐點。鏈上數據顯示存在超賣動能和投降壓力，但 CryptoQuant 認爲真正的底部需要出現已實現的損失，而目前尚未出現這種情況。比特幣下跌 2% 至 92,500 美元左右，以太坊下跌 2% 至略高於 3,000 美元。

14萬人爆倉的哀嚎還未散去，加密市場的K線圖已開始新一輪波動。有人在抄底，有人在割肉，有人在觀望。這像極了一個永不停歇的賭場，人性的貪婪、恐懼、僥幸在這裏無限循環。
但歷史早已證明：沒有任何資產能脫離經濟規律長期存在。當美國經濟從“ICU”轉入“普通病房”，當联准会政策回歸常態，當散戶終於明白“靠槓杆暴富”只是幻想，加密市場才可能迎來真正的成熟。
對於普通投資者而言，當下最該做的，或許是關掉交易軟件，問問自己：如果明天虛擬貨幣歸零，我的生活會不會崩塌？如果答案是“會”，那麼你投入的，已經不是“閒錢”，而是“賭命錢”。
市場永遠不缺機會，但前提是——你得活着見到明天的太陽。這，或許是14萬爆倉者用血淚換來的最後啓示。

级和市场动态看，2025 年 ETH 已突破历史新高（8 月达 4954 美元），但当前价格回调至3534 美元。核心支撑包括：技术突破：EIP-4844+ 升级降低 Laver 2交易成本，Fusaka 硬分叉 计划 12 月上线，将区块数据容量提升 8倍。机构增持：ETF 资金净流入超100 亿美元，BitMin•等机构持仓占总供应量 2.8%。通缩机制 ：质押量达 3380万枚（占 27.57%），年销毁量持续超过发行量。短期需突破 3660 美元关键阻力位（上方15 亿空車可能触发清算），长期若美联储降息周期延续，有望冲击 8000 美元目标。市场情绪分化中，巨鲸逆市加仓显示长期信心。

Canary Funds將於週四推出首只純粹的《1933年加密貨幣法案》XRP ETF，該ETF將100%投資於XRP，不包含任何其他資產，此前已獲得納斯達克的最終批准。首席執行官Steven McClurg預測，該ETF的表現可能超過Solana，並使其影響力翻倍。這標誌著美國受監管加密貨幣市場的一個歷史性里程碑，該ETF將於開盤時開始交易。

據新華社援引美媒9日報導，美國國會參議院已就結束聯邦政府“停擺”達成一致。
另據央視新聞報導，當地時間11月9日晚，美國總統特朗普在返回白宮時對媒體表示，“看起來我們離結束‘停擺’已經很近了。”
11月9日，是本次美國政府自10月1日“停擺”以來的第40天。
政府“停擺”已經在過去的一個多月內給全美多行業帶來負面影響，引得多名美官員拉響經濟下行警報，甚至還波及到了海外的美軍基地。
9日晚，美國國會參議院將就一項眾議院已通過的法案推進投票，但該法案將進行修正，把短期撥款措施（可為聯邦政府提供資金至2026年1月）與三項全年撥款法案打包。
據悉，目前這一法案已獲得足夠多的民主黨參議員支持，可在表決中獲得通過。

技術迭代和合規化在同步推進，擺脫 “純 Meme 幣” 標籤。以前提到 SHIB，大家第一反應就是 “跟狗狗幣一樣的表情包幣”，但現在不一樣了：2024 年完成 Shibarium 主網遷移後，SHIB 不僅能跨鏈和其他區塊鏈互通，還上線了去中心化交易所 ShibaSwap 的 2.0 版本，支持質押、借貸這些 DeFi 功能，現在已經有 200 多個 DApp 在上面落地，涵蓋遊戲、NFT、支付各個領域。更關鍵的是，團隊一直在推進合規，尤其是在穩定幣方面 —— 計劃推出的 SHI 穩定幣，正在對接美國的監管要求，一旦落地，SHIB 就能接入更多傳統金融場景，比如跨境支付、小額轉帳，不再局限於加密貨幣圈子裏的交易。

Canary Capital Group於10月28日推出了Canary HBAR ETF（納斯達克股票代碼：HBR），該ETF提供對Hedera原生代幣HBAR的直接投資，發起人費用爲0.95%。該ETF爲投資者提供了一種受監管的途徑，使其能夠參與Hedera的權益證明（PoS）網路，該網路以交易速度快、費用低而著稱。該ETF是繼該公司此前推出的HBAR信托之後的又一力作。Hedera的生態系統得到了Alphabet和IBM等企業巨頭的支持，爲代幣化和去中心化應用領域數十億筆交易提供資金。首席執行官Steven McClurg強調，該ETF是拓展數字資產獲取渠道的一個裏程碑，並着重指出Hedera在企業代幣化和Web3基礎設施領域的重要地位。

11月3日消息，美國SEC已將2025年11月12日設爲對納斯達克擬上市交易的Grayscale Hedera Trust（現貨HBAR ETF）的最終審批期限，依據《證券交易法》19(b)(2)不再可延長。另Canary Capital的HBAR現貨ETF最遲11月8日決議在前，或影響後續裁定。