De los 2% principales del año hasta los últimos del año: la trampa de "origen común de ganancias y pérdidas" de Fangzheng Fubon Xin Hong y advertencias de inversión

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Fuente: Bread Finance

Aumento del 100% en 2025, caída del 22.11% desde 2026, pérdidas acumuladas superiores al 8% desde su creación, y un retroceso máximo cercano al 70% — el fondo Fangzheng Fubang Xinhong A ha interpretado la ley del mercado de “ganancias y pérdidas de la misma fuente” con un rendimiento extremo. Este fondo de asignación flexible, gracias a su estrategia de juego de alto volumen de negociación y alta concentración, se destacó en el mercado alcista tecnológico de 2025, pero expuso las debilidades de su estrategia durante el cambio de mercado en 2026.

No se trata de la volatilidad de un fondo común — sino de una lección profunda sobre la “creencia en el sector” y la “falta de control de riesgos”.

Seis años de existencia: una montaña rusa de rendimiento de “apuesta grande”

Fangzheng Fubang Xinhong A, establecido el 26 de julio de 2019, tiene como referencia de rendimiento el índice CSI 300 multiplicado por 70% más el índice de bonos del mercado de valores multiplicado por 30% — desde su posicionamiento, debería ser un fondo de asignación flexible relativamente estable que equilibre acciones y bonos, pero su rendimiento real ha mostrado una curva de “extrema agresividad”.

Hasta el 25 de marzo de 2026 (de aquí en adelante, igual), este fondo ha estado en funcionamiento durante más de 6 años, con un rendimiento acumulado que aún muestra una pérdida de aproximadamente 8.16%, con un retroceso máximo cercano al 70%, convirtiéndose en un representante típico de un rendimiento “en montaña rusa”.

Al revisar la trayectoria de rendimiento de estos 6 años, se pueden observar claramente tres fases distintas:

- 2019-2024: continua depresión, tropezando repetidamente. El rendimiento en 2020 fue aceptable, pero de 2021 a 2024, sufrió una pérdida significativa en comparación con la referencia y pares durante cuatro años consecutivos, especialmente en 2022, cuando cayó un 39.11%, casi al final de su categoría.

- 2025: una apuesta única, un aumento instantáneo. Ese año, Fangzheng Fubang Xinhong experimentó un “revés”, con un aumento del 99.27% en su valor neto, saltando a las dos primeras posiciones entre sus pares. La lógica detrás es una “apuesta grande” — el fondo se concentró en la cadena de suministro de robots, justo cuando estallaron los temas de IA y robots humanoides, aprovechando la bonanza del momento. Pero este modelo de “apuesta en un solo punto” está destinado a estar acompañado de altos riesgos: cuando la tendencia se desvanece, el valor neto inevitablemente se ajustará drásticamente.

- Desde 2026 hasta ahora: la marea se retira, el retroceso se intensifica. A medida que el interés en el tema de los robots disminuyó, las acciones relacionadas sufrieron un retroceso significativo, y el fondo no pudo reducir su posición a tiempo, lo que llevó a una caída continua en el valor neto. Hasta el 25 de marzo, Fangzheng Fubang Xinhong A ha registrado un rendimiento de -22.11% este año, despojándose completamente de la gloria del año anterior.

Apuesta en robots: es tanto el héroe del doble como el villano del retroceso

Todo esto está estrechamente relacionado con los tres gerentes de fondos desde su creación — los tres gerentes han tenido un rendimiento entre los últimos en su categoría durante su mandato.

El primer gerente de fondos, Fu Jian, tuvo un mandato corto y su rendimiento fue mediocre; el segundo gerente, Wen Chenyu, tuvo pérdidas superiores al 20% durante su mandato, estableciendo directamente el tono de baja del fondo; el actual gerente de fondos, Li Zhaoyu, asumió el cargo en noviembre de 2020 y ha registrado pérdidas del 27.27% durante su mandato, superando en más de 30 puntos porcentuales el rendimiento de referencia.

Según datos públicos, Li Zhaoyu se graduó en matemáticas en la Universidad de Nanjing y obtuvo su maestría en estadística en la Universidad George Washington de EE. UU., habiendo trabajado en Jianxin Wealth, Dingtian Investment y Xinhua Fund, y se unió a Fangzheng Fubang Fund en septiembre de 2020. Actualmente, solo gestiona Fangzheng Fubang Xinhong.

Desde el cuarto trimestre de 2025, las diez principales acciones de Fangzheng Fubang Xinhong están altamente concentradas y todas se enfocan en el sector del crecimiento tecnológico. Al final del cuarto trimestre, las diez principales acciones del fondo representaban más del 50% de la cartera, perteneciendo a un típico modo de “apuesta concentrada”.

En concreto, las diez principales acciones del fondo incluyen Suling Zhichui (7.84%), Zhejiang Rongtai (7.73%), Weichuang Electric (7.58%), Changying Precision (7.53%), entre otras, la mayoría de las cuales están relacionadas con robots, piezas de vehículos eléctricos, etc., que fueron el sector popular en 2025. Pero desde 2026, con el ajuste de las políticas de la industria y la disminución del sentimiento del mercado, estos sectores han experimentado un retroceso colectivo, lo que ha arrastrado directamente a la caída del valor neto del fondo.

Más importante aún, el cambio en la cartera del fondo sigue siendo frecuente, con siete nuevas acciones de gran capitalización en el cuarto trimestre, pero no pudo seguir el cambio en la línea principal del mercado a tiempo, lo que llevó a “pisar el ritmo incorrecto”: tras la retirada del sector de los robots, no se pudo cambiar a otros sectores con mayor potencial, y continuó manteniendo acciones relacionadas, lo que agravó el retroceso.

Los datos de Wind muestran que de las diez acciones de gran capitalización del fondo, nueve han registrado caídas este año, y solo Suling Zhichui ha aumentado ligeramente un 5.52%. Hengbo Co., Zhejiang Rongtai, Lixing Co., Weichuang Electric y Changying Precision han visto caídas superiores al 30%.

Detrás del aumento explosivo: los inversores que siguen la moda en la cima han perdido mucho

El cambio en la escala de Fangzheng Fubang Xinhong es otra dimensión clave para entender el riesgo de este fondo.

Los datos de Wind muestran que a finales de 2024, la escala combinada de las clases A y C del fondo era de solo 2.28 millones de yuanes, en el límite de un fondo mini. A medida que el valor neto siguió subiendo en 2025, los fondos comenzaron a fluir en grandes cantidades. Hasta finales de 2025, la escala combinada del fondo superó los 900 millones de yuanes.

El aparente crecimiento de la escala oculta en realidad preocupaciones. La rápida expansión de la escala del fondo en un corto período de tiempo representa un gran desafío para la flexibilidad operativa del gerente de fondos — las estrategias de rotación frecuente y apuestas concentradas que originalmente se adaptaban a fondos pequeños podrían volverse difíciles de implementar con la expansión de la escala, aumentando significativamente la dificultad de ajustar la cartera.

Más importante aún, si el mercado sigue cayendo y los inversores experimentan un retiro colectivo por pánico, el fondo podría verse obligado a reducir su posición de manera pasiva en niveles bajos, lo que a su vez podría arrastrar aún más el valor neto, formando un ciclo vicioso de “reembolso-reducción de posición-caída del valor neto”.

Los seis años de Fangzheng Fubang Xinhong son un microcosmos de muchos “fondos oscuros”: logrando un aumento explosivo a corto plazo mediante la apuesta en un solo sector, para finalmente caer en un gran retroceso debido al enfriamiento de ese sector popular.

Apostar fuertemente en la “apuesta grande” del sector, el valor neto del fondo ha experimentado un aumento y una caída dramáticos, y el rendimiento acumulado desde su creación sigue siendo negativo. ¿Hay riesgos de cumplimiento ocultos detrás de un estilo agresivo?